東吳新產業混合基金最新淨值漲幅達1.82%

金融界基金06月22日訊 東吳新產業精選混合型證券投資基金(簡稱:東吳新產業混合,代碼580008)06月19日淨值上漲1.82%,引起投資者關注。當前基金單位淨值為2.3628元,累計淨值為2.3628元。

東吳新產業混合基金成立以來收益136.28%,今年以來收益13.27%,近一月收益6.11%,近一年收益30.90%,近三年收益52.24%。

本基金成立以來分紅0次,累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經理為劉瑞,自2018年03月08日管理該基金,任職期內收益33.19%。

最新基金定期報告顯示,該基金重倉持有中國平安(持倉比例8.45%)、瀘州老窖(持倉比例8.20%)、銀泰黃金(持倉比例7.70%)、山東黃金(持倉比例7.51%)、富奧股份(持倉比例6.68%)、上汽集團(持倉比例6.47%)、新華保險(持倉比例5.85%)、中國太保(持倉比例5.82%)、星宇股份(持倉比例5.20%)、永輝超市(持倉比例5.17%)。

報告期內基金投資策略和運作分析

庚子年一季度全球資本市場波詭雲譎,明明只過了一個季度,但又真真兒感覺像是穿越了幾年光陰。

去年年底,我們對2020年的策略判斷是:

1.經濟週期:“ ”

2.流動性:“ ”

3.業績:“ ”

4.估值:以上證50和滬深300為代表的價值寬基指數“小 ”;給予短期漲幅較大、估值擴張較嚴重的結構性部分給予“ /-”甚至“小-”

一季度過後,由於疫情對基本面產生了廣泛的系統性衝擊,我們對策略動態評估的結論略微調整:

1.經濟週期:“-”

2.流動性:“大 ”

3.業績:“-”

4.估值:以上證50和滬深300為代表的價值寬基指數“大 ”;給予短期漲幅較大、估值擴張較嚴重的結構性部分給予“ /-”甚至“小-”

由上述策略評估可以看出,我們認為今年市場處於經濟週期的衰退期階段。

基於這個判斷,我們當前持有中性倉位,而非之前的滿倉操作。這樣調整的原因是,一方面我們降低了一些對海外疫情暴露較大的相關倉位;另一方面,我們為市場好轉時的進攻預留一些靈活性。

我們對組合的持倉結構做了一些調整,目前看其較為有效,該操作為組合帶來了相對2019年底情況將近7個百分點的超額收益。

之所以沒有進一步降至更低倉位的原因是,面對波動的市場,我們時刻提醒自己,作為專業的機構投資者,我們需要用理性去穿越動盪和危機。在波動中,我們需要保持穩定的心態。

作為偏股型公募基金的管理者,我們需要考慮到組合的風險特徵,基於性價比的動態比較,在現金與股票、債券與股票、防禦型與進攻型股票之間進行再平衡。

在實際的再平衡過程中,對於具體觸發閾值的設定是一門藝術,沒有“抄底逃頂”的一招致勝,只有迴歸現實支點的康莊大道。

估值,是我們長期依靠的現實支點。我們認為,一切問題的討論,最終都需要落實到對於不同資產估值所隱含的未來收益風險比上。

上證50指數2020/2021的PE估值在7-8x左右,PB創了歷史新低,在1x左右。對於ROE在12%左右水平、未來中長期可見5-10%業績年均增速、股息率超過3%的投資標的,在當前海外大規模債券負利率、美債十年期0.8%、三十年期1.4%、中國十年債2.7%的背景下,我們的理解,當前藍籌寬基的估值顯著低估了。

從大的判斷上,當前市場處於未來幾年的底部區域,但是,結構上存在一定程度的斷裂。這個裂痕來自於投資者在判斷公司價值時對時間的視角不同。如果拉長到一年以上的維度看,目前市場遍地是黃金,然而,如果僅僅聚焦幾個月的話,其結果就是當前市場所展現出的,一部分資產估值不便宜,而低估的資產持續低估。

危中有機,波動造就長期優秀業績。長期優秀業績需要一以貫之穩定的理念和方法論,以及對其的堅定執行,尤其在波動中。

每一次困難,對投資理念都是一次嚴肅的考驗。我們對於價值投資的信仰,就好比《約伯記》中所描述的信仰一樣純粹而堅定。

目前而言,我們非但不悲觀,反而有點興奮。也許在有些人眼中看到的是淨值的短期回撤,但在長期關注和理解我們的持有人以及我們自己眼中,很多我們耐心盯了很長時間的優質公司,正一點點跌出性價比,而這是長期優秀業績的原料和助推劑。

我們組合當前2020/2021年加權PE分別為:14x和11x,加權PB為2.3x左右。從估值角度,組合具備防禦性,相信,經過短期的流動性衝擊後,組合的波動率會恢復正常,價值會逐漸體現。

我們仍在耐心地觀察市場動向,盯着長期看好的公司價格調整進入的時機。在波動的市場中,我們極其有耐心、遵守紀律,我們具有即使短期遭受波動和身處逆境也不會瘋掉的能力。同時,已經為未來的進攻預留了彈藥。

從歷史經驗看,有時候會出現基金長期賺錢,而持有人不賺錢的情況。舉例來説,某隻基金,其自2003年7月9日成立以來截至2019年6月末,近16年淨值增長高達1439.13%,但是,客户分析數據顯示多數收益低於1倍,且有超過30%客户虧損。

我們希望通過我們及時、認真、負責的溝通,使我們的持有人避免出現上述狀況。

請持有人放心,短期的波動不會構成長期永久性損失,在波動中,我們的決策和行動沒有絲毫變形,價值投資的力量需要時間來體現,雖然不一樣,但類似的波動我們之前見證和經歷過多次,每次過後看好公司的股價以及基金的淨值都會創新高。

感謝大家給予我們的耐心和信任!作為本基金的基金經理,在近期市場的回調中,基於對價值投資的信仰和對組合未來回報的信心,我充當了逆行者,持續多日申購新產業精選基金。我們會像珍視自己資產一樣呵護您的利益。

報告期內基金的業績表現