來自證監會官網的信息顯示，證監會同意華興源創發行股份購買資產並募集配套資金的註冊申請。華興源創有“科創板第一股”之稱，此次的併購重組，既是科創板的首例，也是併購重組首次試點註冊制，其意義絲毫不亞於IPO試點註冊制。
併購重組是資本市場永恆的主題，科創板亦不例外。針對科創板的特性，證監會於2019年8月23日發佈《科創板上市公司重大資產重組特別規定》，此後上交所發佈《上海證券交易所科創板上市公司重大資產重組審核規則》，明確科創板上市公司併購重組註冊制的具體規則。至此，科創板的併購重組將變得有章可循。
近年來，TWS（真無線藍牙）耳機異軍突起，在成為市場寵兒的同時，也遭到市場資金的大肆炒作，而穿搭式設備也成為我們日常生活中必不可少的產品。此次華興源創併購標的歐立通，正是智能手錶與無線耳機的上游設備商，目前正處於行業的風口中。因此，華興源創的併購重組，高溢價併購的特徵非常明顯。
併購方案顯示，截至2019年11月30日，歐立通股東全部權益價值評估值為10.41億元，較母公司賬面淨資產2.11億元增值率393.14%；較合併口徑賬面淨資產2.11億元增值率393.34%。也就是説，華興源創此次併購標的資產溢價近四倍。
從A股市場各大板塊的估值看，中小板平均估值一般高於滬深主板，創業板高於中小板，而科創板整體估值又明顯高於創業板，這就是A股市場的現實。從上市公司眾多併購重組的案例分析，此次華興源創溢價近四倍收購歐立通，溢價率雖然算不上最高，但其實也不低。
華興源創的併購重組，也讓市場再次見證了“科創板速度”。一方面，科創板於2019年7月22日開市，作為首批掛牌企業之一的華興源創，在上市不到5個月時就發佈了併購重組的公告。上市不久即開始啓動重組，這在A股市場也是非常罕見的。
另一方面，華興源創的併購重組草案今年3月份披露後，3月27日即獲得上交所受理。在經歷過問詢等程序後，5月26日，其併購重組方案獲上交所審核通過。6月9日提交申請後，12日，證監會公告同意華興源創併購重組的註冊申請。從上市公司發佈公告，到證監會同意註冊，前後歷時半年時間，也凸顯出科創板併購重組快速、高效的一面。
任何一家上市公司的併購重組，都會面臨着與重組方的相互融合、協調發展的問題。從已有的案例看，對重組方資產與管理失控，或重組標的最終變成上市公司累贅的並不少見。客觀上講，這也是併購重組的風險之一。對於科創板公司而言，類似問題並非不會重演。
而且，由於華興源創此次是由溢價併購，其高估值、高業績承諾、高商譽的“三高”併購特徵非常明顯。而近些年來，“三高”併購後遺症亦開始出現。“三高”併購的背後，往往隱藏着高風險。主要表現在，因高估值產生高商譽，高業績承諾無法兑現，導致商譽爆雷現象。近兩年多家上市公司商譽爆雷現象非常驚人，商譽減值導致多家上市公司出現鉅虧，既拖累上市公司業績，對股價形成衝擊，進而損害投資者的利益，也放大了市場的投資風險。
此外，某些重組方為了兑現業績承諾，包裝粉飾業績的現象大有人在。而最主要的特點，即是重組方在期限內兑現業績承諾後，其業績即開始出現大幅下滑，甚至出現虧損。顯然，這亦是“三高”併購的一大風險。
因此，即使是科創板公司，對於高溢價併購，仍然需要保持一份謹慎。否則，就有可能造成多輸的局面。
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