長江商報消息 ●長江商報記者 汪靜
和而泰(002402.SZ)擬獨立公司微波毫米波射頻芯片業務。
4月8日，和而泰發佈公告，公司擬將其控股子公司鋮昌科技分拆至A股上市。分拆完成後，和而泰股權結構不會發生變化，且仍將維持對鋮昌科技的控制權，鋮昌科技的財務狀況和盈利能力仍將反映在公司的合併報表中。
公告顯示，和而泰2018年度、2019年度和2020年扣除按權益享有的鋮昌科技的淨利潤(扣除非經常性損益前後孰低值)後，歸屬於上市公司股東的淨利潤(扣除非經常性損益前後孰低值)累計為7.14億元，超過6億元人民幣。
截至2020年末，和而泰直接持有鋮昌科技62.97%的股權，是鋮昌科技的控股股東。劉建偉先生直接持有和而泰16.24%股份，為和而泰控股股東、實際控制人。
和而泰表示，本次分拆完成後，和而泰將聚焦智能控制器業務，深入國內外高端市場，進一步做精做強主營業務、夯實公司經營能力和可持續發展能力；鋮昌科技成為和而泰旗下獨立的相控陣T/R芯片業務上市平台，通過在A股上市進一步增強企業資金實力及投融資能力，實質提升相控陣T/R芯片業務板塊的行業競爭能力。
值得一提的是，和而泰4月7日在投資者互動平台表示，鋮昌科技的5G毫米波芯片已經研製完成，目前繼續迭代研製毫米波波束賦形芯片，具體交付情況根據市場發展確定。
分拆微波毫米波芯片龍頭上市
2018年4月18日，和而泰與鋮昌科技股東丁文桓、杭州鑫核投資合夥企業(有限合夥)、鬱發新等簽署協議，公司以自有資金6.24億元人民幣收購浙江鋮昌科技股份有限公司80.00%股權。這也正意味着和而泰切入微波毫米波射頻T/R芯片業務。
公開資料顯示，鋮昌科技主營業務為微波毫米波射頻芯片的設計研發、生產和銷售，致力於為客户提供模擬相控陣T/R芯片的全套解決方案。
值得注意的是，鋮昌科技在芯片行業擁有核心技術的自主研發能力，主要產品包括GaAs、GaN功率放大器芯片、低噪聲放大器芯片、模擬波束賦形芯片、數控移相器芯片、數控衰減器芯片等，產品應用於我國衞星遙感、衞星導航和通信等領域。是國內三家擁有自主核心技術的企業之一，是其中唯一的民營企業，目前，其已攻克模擬相控陣雷達T/R芯片高成本的問題，加速有源相控陣雷達在我國更大規模推廣應用。
近年來，和而泰研發力度持續加大，研發投入營收佔比從2018年的4.71%增長至2020年的5.41%，其中，2020年，鋮昌科技研發投入同比增長122.45%。
彼時，轉讓方承諾，鋮昌科技在2018年的實際淨利潤不低於5100萬元，2018年及2019年的合計實際淨利潤不低於1.16億元，2018年-2020年的合計實際淨利潤不低於1.95億元。
根據和而泰2020年年報，鋮昌科技在2018年-2020年淨利潤(不考慮員工持股計入的股份支付金額)合計2.14億元，高於承諾數1.95億元，也就是説，鋮昌科技2018年-2020年度業績承諾已經全部實現。
本次，和而泰擬將鋮昌科技分拆至A股上市。本次分拆完成後，和而泰股權結構不會發生變化，且仍將維持對鋮昌科技的控制權。
國盛證券在研報中指出，鋮昌科技解決了模擬相控陣雷達T/R芯片高集成度、高效率、高可靠性等核心技術問題，實現核心技術自主可控。軍品業務有望受益有源相控陣雷達在我國國防武器中的大規模推廣應用。低軌衞星軌道頻率稀缺，全球各國加速部署衞星互聯網，此外5G頻段向毫米波延伸，共同驅動公司民品業務，放量可期。
和而泰表示，擬分拆主體鋮昌科技及其控股子公司作為公司相控陣T/R芯片業務平台，從事相控陣T/R芯片研發、生產和銷售，與公司其他業務板塊之間保持高度的業務獨立性。
連續八年營收增長超20%
2000年，和而泰於深圳成立，公司以智能控制器起家，2010年在深交所上市。
目前，公司主營業務分智能控制器及微波毫米波射頻芯片兩大塊。公司深耕智能控制器行業20餘年，如今已成為伊萊克斯、惠而浦、西門子、TTI、 BSH、博格華納、海信、海爾、蘇泊爾等全球優質廠商的智能控制器主要供應商，是絕對的智能控制器龍頭企業。
2010年上市以來，其營業收入持續增長，就2017-2020年來看，和而泰營收分別為19.79億元、26.71億元、36.49億元、46.66億元，年複合增長率高達36.45%，同期，淨利潤分別為1.78億元、2.22億元、3.03億元、3.96億元，年複合增長率高達34.78%，值得一提的是，從2013年開始，其營收和淨利潤每年增長率基本均在20%以上。
除此之外，公司盈利能力也十分穩定，毛利率多年保持20%左右，2020年，其毛利率22.93%，淨利率達到9.01%。從營運能力來看，2019年-2020年，其應收帳款週轉天數分別為93.12天、78.44天，連續兩年下降，應收帳款週轉率則提升至4.59次。
而公司的財務運營能力也非常穩健。2018年-2020年，公司經營性現金流淨額分別為1.92億元、3.15億元、5.65億元，連續三年提升，同期公司資產負債率則為53.61%、52.07%、46.69%，連續三年下降，償債壓力較小。
值得注意的是，和而泰在2019年投資設立了汽車電子智能控制器子公司，主要側重點在於車身控制，包括髮動機、電機、娛樂系統，同年獲得博格華納訂單，據悉，博格華納為全球前四大汽車Tier1供應商。
2020年，和而泰獲得尼得科訂單，而尼得科是全球第一的無刷電機供應商和全球四大馬達供應商之一。根據客户項目規劃，預計項目訂單累計約40-60億元，涉及奔馳、寶馬、吉利、奧迪、大眾等多個終端汽車品牌。
民生證券認為，過去5年，和而泰營業收入以33%的複合增長率高速增長，已成長為全球智能控制器領域行業龍頭。智能控制器全球市場不斷擴大，公司深耕家電和電動工具智能控制器領域，積極拓展汽車電子智能控制器業務，綁定頭部客户，提高市場份額。
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