6月16日美股盤後，全球大型數據庫軟件公司甲骨文公佈了2020財年第四季度及全年業績報告。從財報整體狀況來看，第四財季，甲骨文的營收和淨利潤均出現同比下滑，使得其盤後股價一度跌超4%，截止目前跌幅收窄至3.46%，報52.6美元。
圖源：雪球
作為老牌數據庫公司，甲骨文近年來一直專注於轉型，其轉型之路也取得了值得肯定的效果。不過，這依舊難以掩蓋甲骨文業績增長動力較為匱乏的事實。在近幾個季度中，其營收增長僅維持在較低的個位數，而且，雲計算領域的競爭在企業上雲趨勢愈發明顯的當下已經變得更加激烈。當然，近期甲骨文在雲計算和5G市場上均有強勁動作，但這到底會賦予甲骨文怎樣的前景呢？我們先看看這份財報數據。
盤後股價下跌的背後 甲骨文Q4營收和淨利潤雙雙下滑
財報顯示，甲骨文第四季度總營收為104.40億美元，與上年同期的111.36億美元相比，同比下降6%。不計入匯率變動的影響為同比下降4%，不及分析師預期。據財經信息供應商FactSet調查顯示，分析師此前平均預期甲骨文第四季度營收將達106.7億美元。
第四財季的運營利潤為43.09億美元，與上年同期的42.57億美元相比增長1%，不計入匯率變動的影響為同比增長3%。甲骨文第四季度運營利潤率為41%，相比之下上年同期為38%。不按照美國通用會計準則，甲骨文第四季度運營利潤為51.42億美元，與上年同期的52.61億美元相比下降2%，不計入匯率變動的影響為同比持平。甲骨文第四季度運營利潤率為49%，相比之下上年同期為47%。
表現在淨利潤方面，四季度的淨利潤為31億美元，與去年同期的37億美元相比下降17%，不計入匯率變動的影響為同比下降14%。每股攤薄收益為0.99美元，低於去年同期的1.07美元。
從全年來看，甲骨文2020財年的總營收為390.68億美元，與上年的395.06億美元相比下滑1%，不計入匯率變動的影響為同比大致持平，不及分析師預期。FactSet調查顯示，分析師此前平均預期甲骨文2020財年營收將達393.3億美元。
從這些整體數據來看，甲骨文的此份財報總體表現一般，財報公佈後盤後股價的下滑也再表明了投資者們對這份財報的失望。相比之下，Adobe在前不久公佈了超預期的財報。營收、淨利潤雙下滑的表現也給其敲響了警鐘。那麼，甲骨文財報數據背後究竟隱藏着怎樣的挑戰？
疫情期間大打價格戰 甲骨文利潤空間遭擠壓
財報顯示，第四財季，甲骨文的淨利潤為31億美元，同比下滑16%。實際上，在前兩個季度的財報中，我們可以看到甲骨文的淨利潤處境已經不夠樂觀。Q2財報顯示，淨利潤下滑1%；Q3財報顯示，淨利潤同比下滑至6%，本季度淨利潤再一次下滑。而淨利潤對於一家已經具備相當程度歷史的公司而言，這是一個備受市場關注的指標。
在今年疫情的催化下，雲計算領域的火熱程度已無需贅言。4月底，甲骨文獲得了與知名網絡視頻會議平台Zoom的合作，甲骨文能夠在眾多雲計算巨頭中脱穎而出，驗證了甲骨文在這一領域的實力。據悉，Zoom已經在甲骨文雲服務平台處理數以百萬計的會議用户，並且每天向甲骨文服務器轉移約700萬GB的數據。
在與zoom達成合作之後的不久，甲骨文還吸引到了亞馬遜的客户通信平台8x8，能夠獲得競爭對手的客户，甲骨文采用了商場屢試不爽的價格戰。甲骨文直言：與AWS以極高價格鎖定數據的做法不同，我們的方式是為客户提供每日低價。以通信平台8x8為例，它與甲骨文合作所要支付的數據出口的費用僅僅是向亞馬遜支付的五分之一，這對於平台而言當然具有不少吸引力。
在疫情的推動下，雲端遠程生活和工作已經常態化，甲骨文的這種猛烈攻勢卻很可能會掀起巨頭們新一輪的降價競賽。據悉，亞馬遜已經將部分服務的價格降低了90%，其他的公司很可能會跟進。如此一來，將直接影響到甲骨文的利潤空間。
而且，這樣的價格戰，也意味着其要在花不少成本維持客户需求的同時，還要降低自身對利潤空間的追逐。長期來看，這樣的方法並不利於自身的發展。
雲計算領域對手強勁 營收增長瓶頸恐難突破
從財報來看，甲骨文的硬件業務同比下降9%，對於一家專注上雲的傳統數據庫公司而言，硬件業務也難以再激起驚人的水花。不過，想要借雲計算取得突破也並非易事。雖然本季度雲服務和授權支持業務同比增長1%，但云授權和現場授權業務卻下滑22%。在疫情推動上雲的趨勢下，這樣的表現並不好看。而且從整個行業來看，甲骨文與頭部企業的差距甚遠，難以擠進第一梯隊。
雲計算領域的競爭，甲骨文相對來説是一個後來者。在當今瞬息萬變的萬物互聯網時代，失去先發優勢本就已然慢人一步。亞馬遜率先進入這個市場，並以此獲得了足夠多的市場份額。據Canalys的數據顯示甲骨文僅佔全球市場份額的2%，而行業領先的亞馬遜佔據的市場份額達到了32%。微軟也通過為其龐大的客户羣提供企業友好型工具的方法將Azure引入戰局。自從2008年進入這個市場以來，排名第三的谷歌通過提供高端機器學習和人工智能工具開拓了一個細分市場。同時，國內的阿里雲也在迅速攀升。
當然，值得注意的是，在面臨亞馬遜的共同壓力下，曾經競爭關係尤為激烈的甲骨文和微軟關係逐漸緩和，甚至在2019年6月簽署了雲計算的合作協議。就雙方而言，若能夠使得二者平台實現無縫對接，那必然可以推動雙方的業績增長。
但從甲骨文的財報數據來看，這效果似乎並不是很明顯。第四財季，甲骨文的營收下滑6%，上個季度這一增速為2%，Q2的整體營收增速也僅維持了1%。而服務和授權支持業務的營收在甲骨文第四季度的總營收中所佔比例66%，高於上年同期的61%，也體現了雲業務在甲骨文營收當中的重要性。但結合當下的競爭格局來看，甲骨文若要在雲計算領域拓寬領地，需要走的路仍然還有很長。
瞄準5G市場 甲骨文能否藉此大展身手？
前不久，據外媒報道，甲骨文計劃今年晚些時候進軍5G市場，意在運營商出售4G和5G核心網絡服務。該項服務將在甲骨文的雲系統中運行，也就是説運營商將能按需定期支付所需費用。
甲骨文也曾在公開場合表示：“5G實際上是作為一種基於網絡的應用程序開發的。5G是建立在雲上的，因此它是軟件即服務SaaS的理想選擇。”5G最大的商用空間在於賦能各行各業,與各行各業融合應用，隨着5G眾多應用場景的誕生，其市場價值的愈發凸顯，甲骨文在這一市場也有望打開更多的商業空間。那麼，甲骨文是否具備這樣的實力？
實際上，早在2013年甲骨文就收購了Tekelec和Acme Packet，並在過去幾年致力發展5G技術。也就是説5G市場對於甲骨文而言並不陌生，但也不能過於樂觀。5G賽道上的競爭對手個個實力強勁。全球四大設備商華為、中興、愛立信和諾基亞，僅華為和愛立信在5G核心網市場中就佔據60%的市場份額。甲骨文要想分羹於此，並非易事。
值得一提的是，此前，思科和甲骨文被特朗普政府要求參加網絡競賽、進行製造網絡設備，但兩家公司都表示，這需要太多的金錢和太多的時間，因此都沒有興趣。如今主動進軍，那麼，必要的精力投入自是不能避免。屆時，更高的研發成本、營銷支出將是甲骨文需要面對的財務難題。
況且，甲骨文進軍5G領域也是需要在其雲系統中運行，這也就對其自身的雲計算系統提出了更高的要求。隨着後續客户的增長，如何保持雲系統的穩定，也會是一大技術考驗。
總的來説，眼下甲骨文的轉型是正選的抉擇但也是無奈之舉，有發展成效但挑戰依然很大。從機構評級來看，近期，RBC Capital維持了甲骨文評級為行業一致；UBS維持甲骨文評級為中性；BNP Paribas將甲骨文評級從中性上調為跑贏大盤；Morgan Stanley維持甲骨文評級為持股觀望，各機構看法不一，但總體較為穩定，無賣出評級。在美股研究社看來，5G市場雖可以助其打開更多的商業價值，但在競爭同樣激烈的賽道中，甲骨文後續的市場表現尚需時日驗證。