柔宇科技持續虧損，董事長劉自鴻能否將資本市場故事講圓
一家創立八年的公司繼2018年10月在行業內較早發佈摺疊屏手機，及2019年初“硬剛”小米後，再次進入公眾視野。2020年的最後一天，柔宇科技向上交所遞交科創板IPO申請獲受理。
值得注意的是，柔宇科技持續虧損且虧損逐年擴大、經營現金流持續惡化等問題也展現在投資者面前。據中新經緯消息，北京、深圳兩地四家柔宇線下零售店的銷售人員，均表示，柔派2賣得不好，同時有不止一家門店的銷售人員告訴中新經緯，店裏至今一部柔派2都沒賣出過。
01
柔宇科技產品滯銷現狀
從市場來看，摺疊屏依然是十分小眾的市場。目前市場上摺疊屏手機的玩家主要有三個——三星、華為和摩托羅拉，他們銷售的主力高端機型都不是摺疊屏手機。
第一代柔派上市時間也早於三星、華為等手機廠商的摺疊屏手機，但據中新經緯一線工作人員體驗，第一代柔派無論外觀還是功能，均存在較明顯的短板。
柔宇科技摺疊手機產品質量有待提升，初代柔派採用外折設計，摺疊過程比較生硬、費勁，且摺疊後上下兩塊屏幕中間會留下較大空隙。在核心部件鉸鏈上，初代柔派配置了一塊碩大鉸鏈，約佔了整個背部面積約五分之一，而且鉸鏈位置上下各用了五顆螺絲釘來固定，美觀上大打折扣。
值得注意的是，無論是C端還是B端，柔宇科技都“起了個大早，趕了個晚集”——產品賣不出去。
一是產能利用率低。招股書顯示，柔宇在報告期的產能利用率在2018年、2019年及2020年上半年分別為15.1%、31.2%和5.3%，這也就意味着公司的生產設備乃至人員都有大量閒置的情況，固定成本亦無法攤薄。
二是柔宇產品存在較為嚴重的滯銷情況。在產銷率方面，柔宇科技同樣存在銷量小於產量的情況，而這也就意味着公司生產出來的產品作為存貨大量放置在倉庫中，無法及時轉化為銷售收入。
02
柔宇科技在摺疊屏手機市場艱難的突圍
柔宇科技是由IDG資本、中信資本、深圳市創新投資集團、基石資本、松禾資本、源政投資、富匯創投、Alpha Wealth、浦發銀行、Jack and Fischer Investment、美國KIG資本等一批國內外風險投資機構和投資人共同投資，由畢業於美國斯坦福大學、清華大學、曾任職於世界500強知名IT企業的美國海歸博士團隊創立的高科技企業，目前在美國硅谷、中國深圳及香港同步運營。柔宇在成立僅兩年多的時間裏獲得國內外著名風險投資機構的四輪風險投資。
柔宇科技董事長兼CEO劉自鴻認為，ULT-NSSP的製程工藝、堆疊技術，生產設備都是完全不同的，柔宇能夠在提升全柔性屏的彎折可靠性，提高產品良率的同時，大幅簡化整機生產流程，降低設備投資成本，研發出國際業界首個成功實現全柔性屏大規模量產出貨的技術。
2020年9月22日，柔宇推出新一代摺疊屏手機FlexPai 2，這款手機仍然搭載了柔宇自主研發的獨創性技術“超低温非硅製程集成技術”（ ULT-NSSP）的新一代OLED柔性顯示屏。
據悉，柔性屏由上百層不同的功能膜層堆疊而成，層與層之間遍佈大量的微元器件與精密電路，屏幕耐折性作為摺疊屏手機最為關鍵的技術指標，其背後是綜合的技術攻關。一次簡單的摺疊，不同材料的形變恢復係數及內外層彎折曲率的差異，都可能造成膜層分離，使用過程中也會出現膜層滑移，這些現象都會導致柔性屏出現摺痕、斷裂、褶皺、蠕變等問題，這需要從基礎物理、化學、材料、電子工程、機械工程等眾多學科做底層技術創新和突破。毫不誇張的説，這是一項非常前沿的尖端技術。
柔宇科技在資本市場的表現尚可，2019年第四季度完成3億美元F輪融資，估值60億美元。
03
柔宇想掰彎世界，結果銷量慘淡無人問津
根據和訊科技的統計，在產能相同的情況下，柔宇科技的建線成本是深天馬和維信諾的2.4倍之多。柔宇科技的獨創技術ULT-NSSP，能否真如劉自鴻所言簡化降低設備生產成本，是需要打很多問號的。
柔宇表示已經為Louis Vuitton,豐田等500家知名企業提供垂直整合一體化解決方案。但現實的尷尬又是一貫的——既然已經與500家知名企業展開合作，為何又不見產品落地呢？這可能是這家公司最大的風險和危機。
柔宇雖然近年來推出了一些面向C端的消費電子產品，但其實這家企業主要商業模式是to B的，面向智能設備企業提供柔性顯示屏、傳感器等器件。但柔宇不是三星，也不是TCL，其只是一家創立不到10年的新公司，其整體能力不足以打造這樣的垂直一體化模式。
“自產自銷“模式只適合三星、TCL這樣的大企業，並不適合柔宇這種在產業端和消費端都還沒有紮實根基的企業。而自己親自打造摺疊屏手機進而吸引其他手機企業採購自己的屏幕，恐怕也很難。
1月16日，中新經緯實地探訪了順電三里屯店，這是柔宇摺疊屏手機在北京地區的唯一線下店。據店內工作人員介紹，售價9988元的柔派2上架後諮詢的顧客不多，整個店裏只有兩台備貨，如需要兩台以上需要先登記再調貨。至於銷量，一名店員稱“上架至今只賣出過一台”，另一名店員則稱在其印象中“一直沒人買”。
在B端除了缺少消費電子品牌大廠類型的客户，柔宇科技還面臨着客户不穩定的問題。釘科技認為，柔宇科技在B端市場還沒有突破的情況下就殺入C端市場，反而會因為C端市場的低迷拉低了企業的整體品牌形象。
文章部分內容及圖片來源於：釘科技、中新經緯
免責聲明：文章引用的部分內容及圖片均已註明出處，版權歸原作者所有，若引用不當或涉及侵權請聯繫作者！