億歐大健康6月16日消息，康華生物今日在深交所創業板上市，股票代碼300841，發行價70.37元。上市首日，康華生物開盤報84.44元/股。截至發稿，其股價漲幅為44.00%，最新總市值為60.80億元。
對於此次款項的用途，據招股書披露，其中63.69%用於疫苗生產基地一期建設子項目，10.46%用於研發中心升級建設子項目，25.85%用於補充與主營業務相關的營運資金。
康華生物成立於2004年，是一個綜合性研究、開發、經營一體化的疫苗生產企業，配備有SPF實驗動物中心、高技術水平的細菌和病毒類疫苗GMP生產車間。康華生物的主營產品為2005年開始研發的人二倍體細胞狂犬病疫苗和ACYW135羣腦膜炎球菌多糖疫苗。
凍幹人用（人二倍體細胞）狂犬病疫苗是康華生物的王牌產品，屬於公民自費並自願接種地二類疫苗，該產品是唯一一個在國內上市的人二倍體細胞狂犬疫苗。
目前市場上流行的狂犬疫苗可分為兩大類：一是動物細胞狂犬病疫苗，是使用動物細胞培養基質生產的狂犬疫苗，如地鼠腎、雞胚、非洲綠猴腎（VERO）細胞等。二是人二倍體細胞狂犬病疫苗，是使用人源細胞（健康的人胚肺成纖維細胞）培養基質生產的狂犬疫苗。
由於人二倍體細胞狂犬病疫苗具有安全性強、無致腫瘤性、起效快、免疫時間長等優勢，被稱為“黃金標準”狂犬疫苗，被髮達國家普遍使用。康華生物的人二倍體細胞採用“100L大體積生物反應器微載體規模化培養、擴增人二倍體細胞技術”，該疫苗於2012年4月取得新藥證書及藥品註冊批件、2013年4月取得GMP證書，之後投入生產並於2014年實現銷售收入。2017-2019年，人二倍體細胞狂犬病疫苗的銷售收入分別為2.41億元、5.51億元、5.38億元。人二倍體細胞狂犬病疫苗的毛利率超過90%，佔公司總營收90%左右。
縱觀國內，已有數家企業同樣在從事人二倍體狂犬疫苗研究，已經提交臨牀試驗申請的企業有7家，包括康泰生物、成都生物製品研究所、智飛生物等。其中，康泰生物全資子公司民海生物的的凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）已完成Ⅲ期臨牀試驗，成都生物製品研究所的凍幹人用狂犬病疫苗（2BS細胞）及智飛生物的人用狂犬病疫苗（MRC-5）已經進入Ⅲ期臨牀試驗階段。其餘4家處於臨牀研發早期。
在人二倍體狂犬疫苗這一領域，康華生物暫時佔據着國內市場的壟斷優勢，看似形勢一片大好，但若着眼國內狂犬疫苗市場，康華生物的人二倍體狂犬疫苗卻不是國內的主流產品。由於產量低、大體積生物反應器培養人二倍體細胞難度較大等因素，人二倍體細胞狂犬病疫苗批簽發佔比相對於Vero細胞狂犬病疫苗仍處於較低水平。
據康華生物招股書，目前市面上的狂犬病疫苗有4種，其餘三種是Vero細胞狂犬病疫苗、地鼠腎細胞狂犬病疫和雞胚細胞狂犬病疫苗。所佔市場份額最多的是Vero細胞狂犬病疫苗。2017至2019年度，國內人用狂犬病疫苗批簽發總量約為7776.29萬劑、6679.60萬劑及5883.22萬劑。其中成大生物、寧波榮安、廣州諾誠等生產的Vero細胞狂犬病疫苗，三年來批簽發量合計佔總比均超過80%。而人二倍體細胞狂犬疫苗的批簽發量為99.51萬劑、223.21萬劑及237.77萬劑，批簽發量佔總比為1.28%、3.34%及4.04%。
除此之外，康華生物目前有6個在研項目：人胚肺二倍體細胞建立及應用、人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）固定化生物反應器培養工藝、吸附破傷風疫苗的研發、六價諾如病毒疫苗的研發、白喉基因工程疫苗和輪狀病毒基因工程疫苗的研發。所有在研項目均尚未進入臨牀研究階段。
此前，康華生物曾“押注”於風疹疫苗、麻疹疫苗、水痘疫苗、固體制劑等產品，而上述產品均以“拆除生產線”、“停止生產”告終，有不少行業人士擔心康華生物會處於產品線單一的困局之中。
而在研發費用的投入方面，億歐大健康對比同賽道的三家企業，發現康華生物的投入遠低於其競品公司。沃森生物、康泰生物、智飛生物自2017年起的研發費用投入幾乎均高於1億元，沃森生物的投入最多，均在3億元上下。而康華生物2017年和2018年的研發費用不過百萬，2019年也剛剛達到千萬級別。
在銷售費用方面，2017-2019年康華生物的銷售費用分別為1.1億元、2.47億元和2.17億元，佔營收比例為42.30%，44.51%和39.13%。兩相比較，康華生物雖然自述重視研發創新，實際上發力點主要在營銷方面，行業人士分析，這將不利於其持續穩定的發展。