黃震：8年翻了520萬倍瘋狂比特幣亟待監管扼住繮繩

　　作者黃震(中央財經大學金融法研究所所長)張夏明(中央財經大學金融法研究所研究生) 圖為：黃震

　　近日，國家互聯網金融安全技術專家委員會發布了7月份國內比特幣交易情況監測報告。報告指出，7月1日到7月31日，國內比特幣交易成交額為301.7億元，佔全球總交易量的30%。今年5月以來，比特幣又開啓一波瘋狂的漲勢，8月2日到8月17日，比特幣價格一路飆升，從每枚18000元左右一度突破30000元，也創下歷史新高。比特幣8月份的這波暴漲也帶動了其他虛擬貨幣價格的上漲。

　　如果我們把視角放在更長遠的時段考察，從比特幣2009年誕生以來，其價格在8年的時間內翻了520萬倍。僅今年上半年，比特幣價格就上漲了260%。比特幣在國際市場上交易同樣活躍，日本比特幣交易量已達到全球比特幣交易總量的46%。比特幣價格暴漲已成為全球現象。比特幣為什麼會一而再、再而三地獨創新高、一騎絕塵？

　　比特幣價格為何不斷暴漲？

　　我們認為，作為虛擬貨幣中的領頭羊和風向標，比特幣表現出持久的漲勢，可能存在三方面的原因：

　　一是近期一些國家針對比特幣等數字貨幣釋放出積極信號。日本4月1日生效的《支付服務修正法案》承認比特幣等虛擬貨幣支付手段的合法性；美國部分州也對比特幣持積極態度；韓國《比特幣監管法案》對比特幣進行了定義；瑞士認可其為支付手段；澳大利亞立法者也在積極推動比特幣成為合法貨幣。相關政策的出台調動了全球範圍內資金流向比特幣的熱情，多數人看多比特幣市場，市場預期推動比特幣價格再創新高。

　　第二，擴容的可能性。從技術層面來看，隨着比特幣交易量猛增，比特幣區塊鏈容量和處理速度成為制約比特幣發展的重要因素，擴容的呼聲越來越高。虛擬貨幣擴容的方式目前主要有兩種：隔離見證和閃電網絡。比特幣運用隔離見證的方式，在交易信息與驗證信息的分離中移除部分數據，達到擴容的效果。“擴容”一定程度上改變了以太坊區塊鏈一直以來在容量和吞吐量上的壓制，對投資者和社區來説無疑是重大利好，推動比特幣價格大漲。

　　第三，比特幣價格上漲也受全球市場預期向好的推動。比特幣從產生以來就一直帶着信仰，投資人的預期成為支撐比特幣價格的重要因素。有人認為，比特幣是一種新的避險資產，且不論比特幣能否真正成為黃金那樣的避險資產，比特幣一直以來的穩定和強勢給投資者增強了信心。大多數人受輿論影響，認為比特幣價格雖然有回調的風險，但回調是正常和健康的表現，對比特幣未來長期走勢看好。

　　比特幣暴漲是否會引發系統性風險？

　　作為一種所謂的超國家“貨幣”，比特幣雖然在虛擬空間中運行，但其暴漲可能會增加主權國家的經濟金融體系的系統性風險。例如，在外匯管制、洗錢、避税等方面，目前已經存在利用比特幣逃避外匯管制、洗錢逃税的行為。在比特幣的交易流轉方面，國內一些虛擬貨幣交易平台也存在很多不規範的地方，特別是有的平台存在資金池、槓桿資金、做虛擬盤的現象，甚至有的組織和團隊持有大量比特幣，存在操縱市場或內幕交易的金融風險。此外，近來網傳中國大媽跑步進場，加入ICO大潮，更容易放大投機風險。

　　比特幣或許正在引領一場新興數字經濟的革命，數字經濟的去中介化、去中心化、公開透明等特點帶來一種全新的思維方式以及商業經濟模式。但是，比特幣的價值遠遠不只是用來投資和炒作，作為數字經濟的引領者，比特幣的底層技術區塊鏈未來可能有更廣闊的應用和發展空間。作為價值互聯網的鼻祖，比特幣並不是沒有內在價值，相反，它創造了一種新的價值符號，形成覆蓋全球的價值網。只是目前大家對比特幣投機的因素更多一些，才會催發比特幣的野蠻暴漲。

　　面對比特幣的瘋狂走勢，投資者要理性看待，切忌盲目跟風，避免高位接盤。投資者必須加強學習，研究投資標的及其交易風險，不做不了解的領域的投資。通過多種渠道客觀瞭解比特幣區塊鏈方面的應用場景和產品技術，合理評估風險，在自己風險承受能力範圍內進行投資；交易平台也應加強合規建設、投資者教育和風險管理，定期進行自查和報告風險；機構團隊應加強信息披露，向安全化、透明化、規範化方向發展。

　　同時，建議監管層也介入比特幣的監管，適當引入監管科技加強對比特幣、區塊鏈進入的檢測和預警，儘快把比特幣系統性風險控制在合理的範圍內。比如，央行等有關部門可以定期發佈風險警示，給市場和投資者進行風險提醒，適當控制比特幣價格漲跌的節奏。另外，還可以支持地方政府創新運用監管沙盒等監管科技，把比特幣閉環生態納入監管沙盒之中，進行沙盒試驗和風險測試。(中新經緯APP)

　　【專家簡介】黃震，中國互聯網金融創新研究院院長、中央財經大學金融法研究所所長。主要從事金融法、法律文化、公益慈善事業等領域研究。

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