2.38年8月“借殼”上市的北汽藍谷，時至今日仍是美股僅有的純新能源車身標的。
即使在汽車市場萎縮及補貼煤電聯動的碰撞下，北汽藍谷實現營收淨利雙提高，拿出了一份看似非常好的“成績單”，但身後過度依賴性政府補貼的隱憂實則非常明顯。
50億鉅額補貼
從會計傾斜度來看，北汽藍谷的當初年報“槽點滿滿的”。
在營收淨利雙提高之中，北汽藍谷的扣非淨毛利自2.35年會計統計數據公開披露近些年所有虧損，2.39年虧損達到8..31.元，同比展現擴展未來趨勢。
同時，北汽藍谷的運營淨現金流自2.36年現在開始不斷為負，2.39年運營淨現金流為-63.78億創出新低，逐漸業務部擴展現金流稍後不斷衰退。
此外，2.39年北汽藍谷營業成本費用的增速為32.92%超過營業純收入增速，售銷費用不似的水平提高，其中因債券融資增多引發會計費用同比激增.31..29%，由2.38年.3.09億元減.31.83億元。
具體來看北汽藍谷的有息債務，2.39年末其短期貸款從2.38年的35.05億元激減至97.63億元，長期借款由36.31.億元減.31..56億元，並首次出現55.59億元的攤餘成本費用，有息債務大幅增多引發其會計費用飆漲。
有意思的是，很多借入有息債務的北汽藍谷好像並不差錢，披露年報的同時其公示，公司及分公司使用最高額度不超過人民.31.億元的臨時閒置自有資金購置三年期之內的銀行結構性存款，佔據北汽藍谷截止2.39年末貨幣資金額度89.69億元的53.52%。
受有息債務大幅增多危害，2.3.3.2.39年間北汽藍谷的資本負債比率分別為39..31.、62.31.%、70.35%，提高頗為迅速。
在高新技術企業主的營業成本費用及售銷費用面前，扣非淨毛利常年虧損“陷入困境”的北汽藍谷，是怎樣實現連續盈利的呢？參考答案是鉅額的政府補貼。
2.39年，北汽藍谷發了新能源汽車補.31..83億元，一部位計入營業純收入。同時，其獲得與資金重要性的政府補助5570.66億元，與收益重要性的政府補.30.58億元，加總.31.3.3.元，計入別的收益直接危害毛利，後者正是北汽藍谷大幅扭虧為盈的根本原因。
依照年報，政府補助部位涉及：基地建設補助、純電單車汽車電子電器研發補助、新能源車課題項目補助、北京市國家實驗室裝置補助、系統自動駕駛技巧研發補助、甲醇燃料充電電池汽車電子電器研發補助。這些都要在部委及地方的新能源汽車補貼之下，由國務院門另外拔款北汽藍谷。
因此，北汽藍谷在2.38年已經依靠上述一致政府補助項目拿.30.96億元，這同樣是其當年扭虧為盈的根本原因。
然而依靠補貼、補助扭虧為盈的不斷性，在未來需要打上一個問號。依照多部委文檔，新能源汽車補貼已經明確將再次煤電聯動，而政府補助部位能不能不斷獲得則是分母。
近半營收“模糊不清”
2.39年年報顯示消息，北汽藍谷披露的營業純收入部只有新能源汽車，該業務部全年實現營業收.322.33億元，同比減.36.98%；利潤率.31..3%，同比減.3..31.百分點。
汽車節能補貼煤電聯動進而造成銷量下滑，或者其營業純收入部純收入減少的主要原因。
北汽藍谷在年報中也給出了類似説法“報告期滿，由於新能源汽車補貼大幅煤電聯動給新能源汽車市場形成了一定的危害，特別是產銷量兩權分離大的企業主危害更為明顯和明顯”。
2.39年北汽新能源汽車銷量出現下滑，全產銷量.35.06萬輛，同比下.31.69%。
北汽藍谷指明，國務院、工業消息化部、發改委、科技部四部委於2.39年3月首次發佈《關於進一步不斷完善新能源汽車應用推廣財政扶持國家政策的通知》，通知中加大了煤電聯動實效性，基礎知識原則煤電聯.31.%-60%。
但從年報披露的重要性統計數據來看，北汽藍谷發了的新能源汽車補貼金額和國家政策改變並不相符。
2.39年北汽藍谷發了新能源汽車補.31..83億元，僅同比減少6..31.，特別注意其銷量亦同時減少，補貼改變並不如國家政策描述似的明顯。
此外，新能源汽車作為北汽藍谷披露的唯一營業純收入部，2.39年的純收入比列遠高於.3.77%，較此前大幅下滑，而來説剩下近半的純收入來自於哪兒，北汽藍谷仍未在年報中明確披露。
因此，在新能源汽車業務部純收入下滑的具體情況下，未披露的業務部才是北汽藍谷2.39年實現營收整體化提高的主要原因，但投資者無法從年報中獲知具體消息。
就此用户界面新聞工作者撥通北汽新能源固定收益部，其工作者表示北汽藍谷的年報只披露問題導向，別的層面公司還涉及核心零部件出產，及一些售銷、服務項目業務部，比.31.店、智能充電樁充電電池等一下。
來年即將復甦
易觀汽車北京出行高級分析師宋謹對用户界面新聞工作者表示，北汽新能源偏向普適上海大眾的車型精準定位精準，中國現在新能源汽車消費比列更大的區間車還.30億元到20億元，北汽新能源是這個賣價相對最優的選取之一。就算特斯拉進入中國，更多的也是危害30億元以上的汽車市場，短期滿不容易和北汽新能源直接形成競爭者。
自2.33年近些年，北汽新能源已連續七年保證中國新能源純電動自行車純電動乘用車的銷量第二，但2.39年北汽新能源汽車銷量出現下滑。此外，在全球銷量層面比亞迪反超北汽新能源排行第二，第二仍為特斯拉。
對此宋謹認為，2.39年北汽新能源銷量低迷和整個汽車市場的大環境密切重要性，2.39年經濟波動整體化承壓，同時新能源汽車補貼大幅煤電聯動危害顯著，造成汽車市場整體化低迷。
依照中汽協統計數據，2.38年美國汽車銷量同比減少2.8%，過去了.3990年現在開始的連續提高，但當年新能源汽車銷量達.325.6萬輛，同比提高.3.7%勢頭強勁。而快到2.39年，不但汽車整體化銷量再一次下滑8.2%，新能源汽車也“由盛轉衰”，全年僅售.320.6萬輛同比下.31.0%。
“動力充電電池的成本費用大約一年減少20%，這是帶動電動自行車成本費用下降的主觀因素，但從車身來看對價格的危害將不大於20%，難於對沖交易昨年一次補貼煤電聯動50%以上形成的負面危害。”宋謹表示。
但在宋瑾看來，補貼煤電聯動仍然不容易改變互聯網行業的長期未來趨勢。“2.39年工業消息化部提出2025年新能源新車的產銷量比列要達到25%以上，以這個比列來看要達到700萬到800萬輛，而現階段一年只.320萬輛以上，仍然長期看好。”宋謹稱。
據宋謹判斷，2020年下半年新能源汽車市場會出現上升，由於二季度禽流危害對銷量的巨大懲治，2020年全年的銷量仍大幾率同比下滑，但20.3年即將現在開始切實復甦，2023年、20.31.由於新能源汽車TCO逼近燃油車，增速將切實加快。