金融界網站7月14日訊 美豆大幅下挫，國內油脂油料深幅回調，黑色系走弱，螺紋結束連漲大幅減倉開啓回調，走勢上看短線很不樂觀，不過言頂尚早，關注3480-3500一線支撐，化工走勢強勁，瀝青、甲醇、動力煤等領漲。
截至中午收盤， 菜粕跌逾3%，豆粕下跌2.78%，鐵礦石下跌1.84%，螺紋下跌1.89%，滬鋅下跌1.88%，瀝青上漲2.36%，動力煤上漲1.12%。
“煤超瘋”再現令電煤市場深陷冰火兩重天
三伏天已至，煤價在神華、中煤上調7月煤價及限制進口煤等因素影響下，進入“高温”模式：當前動力煤市場價已突破600元政策警戒線。“煤超瘋”再現令電煤市場深陷冰火兩重天。“市場需求太大，現在煤炭企業加班加點生產都滿足不了市場需求，煤炭企業今年賺了很多錢。”國家電投一位負責人表示，“對於電力企業來講影響則非常大，儘管國家上調了部分電價，但從目前趨勢看，還看不出好轉，下半年形勢非常嚴峻。”
受訪人士指出，目前正處迎峯度夏期間，預計動力煤市場價格短期可能迎新高。隨着煤價攀高，後期調控政策有望加碼，未來隨着主產區原煤產量大幅釋放，旺季過後煤價或難有繼續上行空間。
煤市調控政策有望出台
煤價飆漲引起監管層高度關注。發改委6月30日發佈通知，為確保2017年迎峯度夏形勢平穩，煤炭方面應加快推進煤炭優質產能釋放，保障重點時段重點地區電煤穩定供應。儘量減少生產煤礦退出，杜絕多關快關影響供應。
7月12日，發改委經濟運行調節局召集華能、大唐、華電、國電、國電投、國投、華潤、浙能、粵電等九大發電集團燃料管理部門負責人開會，聽取近期發電情況重點是火電、水電同比和環比變化情況，電煤收、耗、存同比和環比變化情況，及供應中存在的問題和建議。
找焦網首席分析師李廷指出，一邊為了保障煤炭供應，相關部門強勢要求優質產能煤礦抓緊核增產能，要求大型煤企發揮表率作用，要求重點地區落實增產保供責任；另一邊，相關部門通過各種手段限制進口煤。7月1日起禁止二類口岸經營煤炭進口業務的消息不脛而走，福建、廣東、廣西等地部分沿海電廠進口煤採購將受到不同程度影響。當前，迎峯度夏用電高峯近在眼前，加碼限制進口煤的做法將使夏季煤炭市場再增變數。
李廷認為，如果7月國內主產區原煤產量能夠出現較大幅度增長，以便充分滿足國內市場需求，同時，迎峯度夏期間國內電煤需求不出現超預期增長，二類口岸限制煤炭進口將不會對國內煤炭市場產生明顯影響，只是部分電廠短期內燃料成本會有所提高。這種情況下，國內動力煤價格短期上漲空間將不會太大。如果各大發電集團普遍反映長協量佔採購總量的比重未達相關部門要求的75％，甚至更低，電廠反映的問題越嚴重，後期調控政策出台的力度將越大。
卓創資訊分析師崔玉娥表示，動力煤報價持續上漲，但有價無市現象較嚴重，部分貿易商看漲情緒依然強烈，捂貨惜售的情況也較多，而實際市場煤的成交量較少。國家相關部門正多舉措穩定煤炭價格，保障煤炭供應，未來煤炭價格難有繼續上行空間。
中銀國際分析師唐倩指出，不斷攀高的煤價將引發政府出台更多政策釋放產能，這種釋放是比較不可逆的，一旦旺季過後或者小週期結束，需求回落，供需差可能向相反方向發展，可能會加重中期利空。
甲醇：三季度總體偏多 然或有反覆 持多單仍需悠着點
甲醇的傳統消費一直處於萎縮的態勢，在甲醇消費佔的比重也在逐漸下降，因此對於甲醇的消費影響力也在逐漸減弱。從目前的情況來看，甲醇傳統需求在三季度難有好轉，甚至表現會更加低迷。甲醛的消費旺季在二季度，進入三季度，隨着氣温的升高，甲醛的需求將會隨之下降。不僅如此，由於環保檢查的問題，國內多地甲醛二甲醚由於產能過剩，需求逐漸被其他替代，整體行業運行壓力加大，處於產能出清的考慮，企業整體處於虧損的邊緣。在這種情況下，二甲醚企業大面積停產，並且開工負荷處於下行的態勢之中。醋酸方面，由於前期醋酸的利潤表現良好，造成醋酸生產企業的大規模生產，但是隨着消費淡季的到來，醋酸下游需求低迷，訂單量急劇下滑，造成了醋酸庫存的積壓，因此在三季度醋酸行業或將迎來去庫存的，開工負荷或將走低，對於甲醇的需求也將隨之下降。
目前烯烴需求已經成為了甲醇下游需求佔比最大的領域。下半年有部分新增煤制烯烴裝置投產，但是量相對有限，對於甲醇的需求支撐力度較弱。其次，寧夏神華寧煤的甲醇裝置停產，但是下游配套的烯烴裝置通過外採甲醇的方式正常運行，這對於市場也存在一定的提振作用。截止六月，油制聚乙烯的利潤為2550元/噸，國內煤制聚乙烯的平均利潤為3300元/噸，煤制的利潤具有一定的優勢；但是國內的煤質烯烴主要以煤制聚丙烯為主，而目前煤制聚丙烯和油制聚丙烯的利潤相差很小，都在1800-2000元/噸的利潤，因此油制烯烴對於煤質烯烴的衝擊較大，整體的需求還是會受到抑制。
綜合來看，甲醇的傳統需求原本就受環保檢修和需求不好的影響，表現不佳。進入夏季，甲醇的傳統下游進入消費淡季，整體的需求表現更是不盡如人意，難以對甲醇的價格形成支撐。煤質烯烴方面，由於整體的利潤水平較低，因此短期內表現難有起色。不過，隨着時間的推移，烯烴進入消費旺季之後，整體的利潤水平有望上升，市場的開工負荷也將隨之上升，這對於甲醇的價格將會形成支撐。
後市預測
通過上文的論述，受需求回暖的影響，原油和煤炭的價格都觸底反彈，這對於甲醇的成本形成了強勁的支撐，也極大的壓縮了甲醇的下行空間。從甲醇的供需結構來看，甲醇的供給仍然充裕，這抵消了庫存下降的利多；需求方面，傳統需求低迷，煤質烯烴需求在消費淡季及利潤較低的影響下，短期內也難以釋放。
因此，筆者認為受成本支撐的影響，甲醇的底部已經形成，三季度的整體操作仍然以偏多的思路為主。不過，受制於供需的疲軟，甲醇難以形成有效的上漲，因此近期甲醇的上漲或將有所反覆，多單需要注意。