美股暴漲，特朗普嗨了，機構：美國經濟衰退早開始了

瘋狂！納指再創歷史新高

上週五意外強勁的非農數據給近期的全球復甦交易“助力”，美股週一終於實現重大突破，納指創紀錄收盤高位並確認進入新一輪牛市，美國總統對此盛讚不已。

週一納斯達克指數史上首次突破9900點，較3月23日的低位反彈逾44%，最高上漲至9927.13點，創盤中與收盤歷史最高紀錄，而道瓊斯指數從熔斷底部已經上漲了近50%，標普500距離歷史新高只差不到5%。在三大股指中第一個確認進入新一輪牛市，道指和標普500指數跳漲，因人們對經濟從新冠疫情導致的低迷中迅速復甦的預期增強。

美國三大股指全線收漲，截止收盤，道瓊斯工業指數上漲461.46點，或1.7%；標普500指數上漲38.46點，或1.2%；納斯達克指數上漲110.66點，或1.13%。

週一美股大漲的原因與美國各州陸續重新開放相關，這讓華爾街繼續押注美國經濟的復甦。

經濟重啓刺激美股繼續上漲

當地時間6月8日，五角大樓宣佈取消對全球5個國家和美國39個州的旅行禁令。五角大樓稱這些國家和州均已“符合解除旅行限制的條件”。目前美國尚未符合取消旅行限制的州僅剩加利福尼亞、佛羅里達以及北卡羅來納州。

此外，週一，紐約市也進入了經濟復甦的第一階段，建築業、製造業以及零售業開始逐步復工。

對於美股週一的上漲，美國總統特朗普又在推特上急着邀功，他評論道：“今天是股市的大日子，聰明的資金和世界都知道我們朝着正確方向前進，工作機會很快就會回來。明年將是我們有史以來最偉大的一年!”

同時，美股週一大漲的背後，與美聯儲的一則消息有關。

在市場苦苦等待美聯儲最終正式啓動其“主街”貸款計劃之際，北京時間週二（6月9日）凌晨，美聯儲宣佈擴大“主街貸款計劃”（Main Street Lending Program），表示已放寬條款以允許更多的企業參與其中。當時正值美股尾盤，美聯儲的聲明推動三大股指進一步走高。

美聯儲表示，將降低最初規定的最低貸款額度、同時提高可借貸的最高額度，此外還將貸款償還期限延長至五年。該計劃是美聯儲為在新冠疫情引發的經濟衰退期間為小企業提供救助而努力的一部分。

根據新的指導方針，目前普通企業的最低貸款額度由此前的50萬美元下調至25萬美元，最高額度會因企業而異，但可能會從之前的2億美元增加到3億美元。

除了改變貸款規模外，美聯儲還將還貸期限從四年延長到五年，並將本金償還計劃由此前的延緩一年調整至兩年，利息支付仍將延緩一年。

美聯儲還表示，正致力於出台面向非營利性組織的救助計劃。

目前來看，美國股市已經收復了今年以來的所有失地，得益於近期的一輪漲勢，其驅動因素是央行刺激措施和投資者對於經濟活動可能正在反彈的樂觀情緒。

至此，美國股市已從3月中旬的低點上漲40%以上；納斯達克指數自年初以來上漲10.6%，而標普500指數與年初相比幾乎沒有變化。此輪漲勢出現之際，新型冠狀病毒疫情引發了經濟衰退，而美國國內在黑人弗洛伊德(George Floyd)死於警察之手後發生騷亂。

不過，對於美股週一的上漲，現實的數據並不如美股表現的那麼樂觀。

2月已陷入經濟危機

相比周一美股的瘋狂上漲，“現實”中的經濟似乎還沒有實現復甦，正如《經濟學人》此前一篇社論説到的那樣，金融市場與實體經濟之間存在着一條危險的鴻溝。

判定美國經濟是否陷入衰退的官方機構——美國國家經濟研究局（NBER）商業週期測定委員會在週一發佈報告稱，2020年2月就標誌着美國從2009年6月開始的經濟擴張已經結束，這也意味着美國經濟的衰退開始。

美國國家經濟研究局（NBER）的經濟週期測定委員會對美國經濟週期的高峯和低谷進行了年表整理。該委員會表示，美國經濟的月度經濟活動高峯出現在2020年2月。這個峯值標誌着始於2009年6月的經濟擴張的結束和經濟衰退的開始。

同一天，世界銀行發佈的半年度《全球經濟展望》報告顯示，受到新冠疫情的影響，全球經濟今年可能遭遇二戰以來最大幅度萎縮，導致收入減少，2020年全球GDP可能萎縮5.2%。

世行還預計，發達經濟體將萎縮7%，歐元區萎縮9.1%首當其衝。新興經濟體和發展中經濟體將萎縮2.5%，是1960年有數據以來的最差表現。那些醫療衞生能力有限、深度融入全球價值鏈、嚴重依賴外國融資以及廣泛依賴國際貿易、大宗商品出口和旅遊業的國家可能受到更大的打擊。

為什麼美股能夠一直漲？

面對着美股近期的強勁漲勢，許多人開始感嘆説，美股和現實經濟，和美國大眾已經嚴重脱節，到了匪夷所思的程度。

《華爾街日報》刊文指出，這種看法很可能只是源自於一個錯誤的印象。

3月23日觸底之後，標普500指數已經上漲了超過40%。道瓊斯指數的數據顯示，如此短時間內爆發出如此高的回報，上一次類似行情還要追溯到1933年。計入股息，今年迄今為止，標普500指數的損失已經不到3%。然而與此同時，已經有10.8萬美國人死於疫情，2100萬人丟掉了飯碗，而且社會還陷入了全面動盪。

可是，事實上，這種脱節並沒有看上去那麼極端。在表面之下，股市當中的大部分區域其實也在遭受着折磨。大部分股票開年以來都是下跌的，而且其中不少的跌幅還達到或者超過了20%。只是少數的贏家獲得了極為巨大的漲幅，才讓人們在整體層面產生了損失微乎其微的錯覺。換言之，市場的非理性繁榮味道遠沒有第一眼看上去那麼濃烈。

誠然，從歷史視角看，美股整體現在遠遠稱不上廉價，但是市場其實也沒有對周遭的可怕景況選擇性失明。

當然，股市分裂為少數超級贏家與大多數輸家，這種行情從歷史視角看也不算什麼新鮮事。比如1973年就出現過少數市場寵兒估值創紀錄，而大多數股票慘跌的情況。還有1999年，許多企業的股價都大幅下跌，巴菲特（Warren Buffett）的伯克希爾也跌了20%，但是科技板塊卻上漲了80%之多。

只不過，贏家和輸家之間差距的誇張程度，今天確實達到了史上僅見的水平。比如，在今年前五個月當中，大型成長型股票上漲了6.1%，而與此同時，市值較小、價格較低的“價值型”股票卻下跌了25.6%。費城投資公司AJO 的數據顯示，兩者這幾個月的表現差距創下了1986年以來同期當中的第二大紀錄，僅次於1999年。

事實上，在今年年初疫情爆發之前，小型股票和價值型股票的苦日子就已經開始了，而隨後的疫情和經濟衝擊下，投資者更是加速了逃離這些股票，轉向“安全”目標的腳步。