5月LPR“按兵不動” 未來仍有下行空間

　　5月20日，最新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，1年期品種報3.85%，5年期以上品種報4.65%，均與上月持平。5月LPR報價保持不變，符合市場普遍預期。業內人士表示，未來降準降息仍有必要和空間，LPR下行趨勢不會變。

　　新網銀行首席研究員董希淼表示，5月15日，央行開展中期借貸便利（MLF）操作，維持2.95%的利率不變。在上月LPR已經大幅下調、本月MLF利率未變等情況下，本月LPR與上月持平，實屬正常。疫情暴發以來，央行採取了降低存準率、公開市場操作等多種措施，市場流動性較為充裕，市場利率中樞顯著下移，短期內引導市場利率下行的需求減弱。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，本月MLF利率按兵不動，實際貸款利率在較快下行，加上監管層注重把握貨幣政策邊際寬鬆節奏，這些是LPR報價保持不變的主要原因。

　　從2019年8月至2020年4月，新機制下的LPR已公佈九次，其中，1年期LPR下調四次，從4.25%降至3.85%，下降40個基點；5年期以上LPR下調三次，從4.85%降至4.65%，下降20個基點。尤其是今年4月20日，1年期和5年期以上LPR分別下降20個和10個基點，創單月最大降幅。

　　對於後續貨幣政策操作以及LPR走勢，多數市場人士認為，未來降準降息仍有必要也有空間，LPR下行趨勢不會變。央行近日發佈的《2020年第一季度中國貨幣政策執行報告》指出，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，根據疫情防控和經濟形勢的階段性變化，把握好政策力度、重點和節奏。加強貨幣政策逆週期調節，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，運用總量和結構性政策，保持流動性合理充裕，支持實體經濟特別是中小微企業渡過難關。

　　董希淼表示，應進一步改革完善LPR相關機制，抓緊推進存量浮動利率貸款定價基準轉換工作，以改革的方式疏通貨幣政策傳導渠道，推動企業融資成本逐步下降。可適度下調存款基準利率，降低銀行負債成本，推動銀行壓縮點差，進而推動LPR繼續下降。

　　王青預計，從6月開始，央行降息節奏有可能適度加快，當月MLF利率可能下調10至20個基點，進而帶動6月1年期LPR報價下行10至20個基點，市場化降息過程有望持續推進；在“房住不炒”基調下，主要針對房貸利率的5年期LPR報價下行幅度會相對較小，估計降幅約為1年期LPR下行幅度的一半左右。