中偉新材料IPO：前五大客户佔營收80%以上存在嚴重過度依賴，技術路線變動風險及產業政策變化風險

　　作者：新風向

　　近日，中偉新材料股份有限公司在證監會網站披露，公司擬在創業板發行不超過5,697萬股，發行後總股本不超過 56,965.00 萬股，保薦機構為華泰聯合證券。

　　發行人主要從事鋰電池正極材料前驅體的研發、生產、加工及銷售，主要產品包括三元前驅體、四氧化三鈷，分別用於生產三元正極材料、鈷酸鋰正極材料。三元正極材料、鈷酸鋰正極材料進一步加工製造成鋰電池，最終應用於新能源汽車、儲能及消費電子等領域。發行人所屬產業為戰略性新興產業。

　　翻閲中偉新招股説明書，和訊網發現，公司存在技術路線變動風險，新能源汽車產業政策變化風險，並且下游客户相對集中風險。

　　一、技術路線變動風險

　　新能源汽車中純電動汽車以鋰電池作為主要動力，燃料電池汽車以燃料電池作為主要動力，根據《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年）》（徵求意見稿）的規劃，純電動汽車將成為新能源汽車主流，燃料電池汽車實現商業化應用，未來存在燃料電池汽車擠佔純電動汽車市場份額的風險。同時，鋰電池按照正極材料的不同，分為三元鋰電池、磷酸鐵鋰電池、錳酸鋰電池、鈷酸鋰電池等類型，其中三元鋰電池市場佔比不斷提升，在新能源乘用車市場擁有絕對多數的市場份額。

　　若未來新能源汽車動力電池的主流技術路線發生不利變化，公司三元前驅體的市場需求將會受到較大影響，從而對公司的核心競爭優勢與持續盈利能力產生重大不利影響

　　二、新能源汽車產業政策變化風險

　　為了引導新能源汽車行業有序健康發展，扶優扶強、提升產業國際競爭力，國家主管部門根據市場情況對新能源汽車產業政策進行了因地制宜的調整，包括動力電池系統能量密度、新能源汽車整車能耗及續航里程等技術標準不斷提高，新能源汽車購置補貼持續退坡等。未來，若我國新能源汽車相關產業政策發生重大不利變化，將會對公司經營業績產生重大不利影響。

　　三、下游客户相對集中風險

　　報告期內，公司前五大客户銷售金額佔當期營業收入的比例分別為 60.06%、71.41%和 81.34%，佔比較高且持續提升，主要是因為公司客户多為鋰電池正極材料行業龍頭企業，行業集中度較高未來，如果公司與主要客户的合作關係發生重大不利變化，或者主要客户的經營、財務狀況出現重大不利變化，而公司未能及時培育新的客户，將對公司生產經營和財務狀況產生重大不利影響。

　　四、成長性風險

　　報告期內，公司營業收入年均複合增長率達 68.91%，呈現出良好的成長趨勢。但公司未來的成長性仍受到企業持續競爭能力、終端市場需求、產業政策等內外部綜合因素動態影響。未來，如果新能源汽車、儲能及消費電子市場發生重大不利變化或公司競爭實力不能持續保持領先優勢、市場拓展不及預期，公司將面臨不能持續成長的風險。