不滿足創業板的流動性，兩次遞表主板申請的香港物業管理服務公司時時服務這次能夠如願嗎？
智通財經瞭解到，5月8日，時時服務向港交所遞交主板上市申請，這是該公司第二次遞表了，第一次於2019年10月28日遞表，六個月後失效，兩次遞表的獨家保薦人均為富強金融資本。
時時服務於2013年10月份在港股創業板上市，上市首日股價錄得27.2%的漲幅，但之後股價持續下跌，2018年後成交量大幅度萎縮，2019年全年成交量僅為0.234億港元，2020年初至今成交量萎縮至193萬港元，出現多日無成交的情況。目前該公司股價0.33港元，較上市首日高價跌幅達88%。
交易流動性不足，股價一路狂跌，這或許是時時服務想要轉主板的主要原因，那為何要在2019年開始謀劃轉板呢？實際上，2019年港股物業管理板塊掀起了上市浪潮，上市後個股表現也相當不錯，大部分個股漲幅超過100%，而2020年雖然受疫情影響，但行業板塊仍創下新高。
時時服務主要從事物業管理業務，自然想要從投資熱潮中獲得市值提升的一杯羹，但無奈第一次遞表沒有得到港交所回應，那麼，此次遞表是否能夠順利通過港交所聆訊呢？
業績疲軟
媒體瞭解到，時時服務成立於1984年，主要在香港從事物業管理服務，2017年開始進入中國市場，在山東省成立中外合資經營企業淄博悦，主要從事物業管理諮詢業務。同年，該公司尋求多業務發展，進入租賃服務及放債業務。目前該公司收入核心在香港，業務包括物業管理服務、租賃服務及放債業務。
時時服務業績表現並不怎麼理想，近三個財年收入複合增長率僅為3.75%，該公司核心業務為物業管理服務，過往財年收入貢獻在90%左右，而該業務近三個財年複合增長率僅為0.78%，收入增長基本處於停滯狀態。2020財年首九個月，該業務收入增長16.1%，中國市場增量貢獻近50%。
2020財政年度，該公司於香港物業管理服務合約數量431個，同比增加7個，而合約金額為2.88億港元，同比增加0.07億元，往年看，項目單價逐年下降。在中國市場，於2019財政年度開始有合約項目，2020財政年度合約數量15個，同比增加2個，合約金額0.23億港元，同比減少61萬港元。
時時服務於中國市場新增合約項目不多，後續帶來的增長驅動力不足。該公司的物業管理類型包括住宅物業以及非住宅物業，核心定位為住宅物業，往年合計收入貢獻超過八成。
從物業服務單價看，住宅物業的物業服務費2020年首九個月為0.74港元/每平方，相比於2017財政年度提升了45.1%，雖然單價提升較多，但住宅物業收入卻出現了下降，2019財年較2017財年收入下降了2%，期間單價上漲了25.5%。
除了核心的物業管理服務外，時時服務還提供單獨保安服務，並僱傭保安團隊，單獨保安服務往年的收入貢獻穩定在7-8%，而2017年進入的租賃業務及放債業務收入貢獻非常低，2020財年首九個月合計收入貢獻僅為0.5%。
媒體瞭解到，時時服務雖然收入增長基本停滯，但利潤卻增長很快，2017-2019財年，期間利潤複合增長率達137.2%，利潤率由2.6%提升至13.5%，不過2020財年首九個月，期內利潤下滑達72.5%，利潤率下降至1.7%。
該公司的毛利率還比較穩定的，常年穩定在22-24%，波動不大，主要為服務成本集中在保安成本，而保安成本維持較為穩定，盈利波動主要是受其他收益計應占聯營公司利潤的影響。
2015年，時時服務投資了All Profit，主要從事開發移動app，為顧客提供一站式居家服務，當時簽訂了對賭協議，2019財年確定All Profit不能完成對賭協議的業績要求，因此賠償2600萬港元，計入了該公司的其他收益。2017年4月份，該公司收購了Dakin Holdings的30%股權，以應占聯營公司利潤入賬。
若扣除其他收益計應占聯營公司利潤這兩項影響，2018財年、2019財年及2020財年首九個月，該公司調整後的期內利潤率分別為4.75%、6%及2%。在港股的物業管理股中，時時服務收入體量小，成長停滯，調整後的利潤率也較大部分同行低。
成長潛力小
從行業上看，時時服務目前收入主體還是在香港，而香港的物業管理服務市場基本沒多大成長潛力了，2014-2018年，物業管理服務市場收益複合增長率僅為5%，私人住宅物業管理服務為5.6%。而該公司行業地位也不算高，以2018年收入計，市場份額0.6%，行業排第九位。
實際上，時時服務積極打進國內市場，但困難重重，這幾年基本也沒有很好的業績表現，主要為國內的物業管理公司基本背靠大山，比如保利物業背靠保利地產，碧桂園服務背靠碧桂園，佳兆業美好生活則背靠佳兆業。留給時時服務的第三方市場很小，且市場競爭壓力大。
綜上看來，時時服務在港股同行中屬於收入小體量，盈利能力較弱，發展潛力小，投資吸引力非常弱的物業管理服務公司，該公司想要通過轉板獲得流動性以及市值提升機會，恐怕有點難度。在主板2000多家上市公司中，每天都會有幾百家沒成交量，如5月8日，沒成交量達484家，成交額在20萬港元以下的達1200家。
經過二次衝刺主板後，時時服務或許會得到港交所給予的通行證，但上市後不一定有好的表現。
文章來源:智通財經