4月29日，濱江集團（002244.SZ）上漲4.74%，突破近1個多月的整理區間。公司於盤後公佈業績報告，一季度營業收入翻了一倍多，達到37.81億元。但因一季度交付項目較少，導致當期淨利潤下降29.21%，為2.78億元。
看似一季度業績有所減少，但這份下滑財報實際上為後續增長留了“後手”，從營收、毛利率、預收款等多個指標來看，濱江集團後期業績爆發潛力巨大，2020年全年將呈低開高走趨勢。
剩餘交付項目面積佔比90%
濱江集團在財報中表示，一季度主要交付項目有大江名築、平湖萬家花城興和苑，以及部分項目尾盤，本期實現營收37.8億元，同比增長111.71%，主要系納入並表範圍的項目結轉收入增加，歸母淨利潤下降主要系本期確認的聯營企業投資收益同比下降所致。
濱江集團2019年報披露，2020年計劃交付項目共14個，交付項目計容規模建築面積總共為211.56萬方，其中公司享有的權益面積為112.11萬方。這也印證了濱江集團董事長戚金興在4月29日的年報業績説明會上所言：“隨着公司發展，權益比例會逐步提高，2019年公司拿地權益佔比已提高到52.8%。”
也即，除了上述一季度已交付的2個項目，未來9個月內將有12個項目陸續交付，其中住宅10個、商住2個。未交付項目計容規模建築面積佔全年交付計劃的85.85%，其中公司享有的權益面積佔全年交付計劃的90.87%。這意味着，公司尚有超90%的項目將在未來9個月內釋放逐步利潤，後期業績爆發潛力巨大。
關於合作開發，戚金興指出，隨着行業集中度不斷提高，行業競爭往往轉為強強聯合、合作共贏，濱江目前和全國地產前20強進入浙江的15家企業都有合作。在實際合作過程中，95%的項目都由濱江操盤，這也代表着同行對濱江品質、品牌和開發能力的高度認可。
值得注意的是，上述12個剩餘交付項目中，6個位於核心城市杭州。
“按照房住不炒的定位，未來房地產市場在城市之間將會出現分化，像杭州這樣的城市，經濟活力強，開放度高，人口和資金不斷集聚，未來房地產市場是長期看好的。”戚金興表示。
預收款為2019年營收的2.4倍
2019年，濱江集團實現營收249.55億元，同比增長18%；淨利潤為16.31億元，增長34.03%；毛利率、淨利率分別為35.1%和15.92%。
到了今年一季度，公司毛利率達44.33%，淨利潤率21%，均高於2019年水平。盈利能力進一步增強，意味着公司2020年全年業績或較2019年出現大幅增長。
上述判斷也可以從預收款指標上進一步驗證。截至2019年末，濱江集團預收款項達555.96億元，較年初增長120.63%。到了今年一季度末，從合同負債科目看，公司預收款進一步增加至597.32億元（新收入準則影響會計科目調整），較期初增長7.44%，這一金額為2019年全年營收的2.39倍，業績保障能力強。
此外，從濱江集團2019年報分季度財務數據來看，也存在明顯的季節性差異，主要是受項目交付時間不同的影響。
在股東回報上，公司2019年提高現金分紅比例，每10股派發現金紅利1.32元，現金分紅總金額達4.11億元（含税），佔當年淨利潤的25.18%，相比2018年15.34%的現金分紅佔比，提升近9.84個百分點。