深陷退市危機 貴人鳥能否絕境逢生
爭議不斷、被推上風口浪尖的貴人鳥股份有限公司麻煩不斷擴大。4月30日，貴人鳥發佈公告稱，2019年歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損10.18億元，因連續兩年虧損，貴人鳥股票於4月30日停牌1天， 5月6日起實施退市風險警示。
雖然貴人鳥提出重新聚焦主業、處置資產、積極引入投資者等挽救退市危機，但每況愈下的業績，缺乏資金流動性的貴人鳥，讓外界對其自救的能力產生懷疑。伴隨着債券違約、資產凍結、股權拍賣等一系列負面消息，貴人鳥又陷入了退市的漩渦，這一次，貴人鳥能等到絕境逢生的那天嗎？
面臨實施退市風險
上市六年，貴人鳥如今將面臨退市風險。根據2019年財報顯示，貴人鳥2019年營業收入為15.81億元，同比下滑43.77%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損10.18億元。因貴人鳥經審計的2018年、2019年年度淨利潤均為負值，公司股票自4月30日起停牌1天，5月6日起實施退市風險警示。
貴人鳥在公告中表示，業績下滑主要是報告期公司合併報表範圍與上年同期相比發生變化，原子公司傑之行、BOY 公司不再納入公司合併報表範圍內。此外，公司資產減值損失及信用減值損失8.29億元，導致歸屬於上市公司股東淨利潤產生較大虧損。
資料顯示，貴人鳥於2014年上市，頭頂“A股體育品牌第一股”的頭銜，總市值最高達逾400億元。登陸A股之後，債務開始逐年承壓，貴人鳥的股價一路走低，截至4月30日停牌，市值僅為18.36億元。
在業內人士看來，貴人鳥走到今天的退市邊緣，與其多元化投資不無關係。此前，貴人鳥曾提出，要推動公司由“傳統運動鞋服行業經營”向“多種體育產業形態協調發展的體育產業化集團”的戰略轉型。
為了實現多元化的發展，貴人鳥曾通過頻繁併購，建立了龐大的版圖。從2015年-2017年間，貴人鳥投資了虎撲、西班牙足球經紀公司BOY、康湃思體育、傑之行和名鞋庫，購買美國籃球裝備品牌AND1在中國市場的授權等，累計耗資超過20億元。
然而，其投資涉及的各個行業並沒有獲得期待當中的回報，盲目擴張也讓集團財務負擔沉重，元氣大傷。截至2019年12月31日，貴人鳥未能按期兑付已到期的企業債券餘額合計11.47億元。
自2018年開始，貴人鳥開始剝離非主業資產，以3億元出售傑之行公司，以1.43億元出售康湃思康湃思體育、康湃思體育諮詢公司37%的股權，隨後又以2.7億元出售虎撲13.66%的股權，並質押了BOY的股權，依然未能阻止業績下滑的尷尬。
對此，紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄表示，一直以來，貴人鳥的主營業務沒什麼進步，多元化也沒突破，所以資本市場並不看好。用“一手上市好牌，卻被打得稀爛”來形容貴人鳥，再合適不過。
聚焦主業難解近渴
分散的投資路徑和鉅額的市場費用是拖垮貴人鳥的一個重要因素，缺失的研發則是貴人鳥造血能力不足的根源。
根據2019年財報，貴人鳥銷售費用近4億元，而研發費用僅為5000萬元。渠道的數量也由高峯的5000家下滑至2358家，僅2019年就關閉門店1123家。
為解決公司債務危機，貴人鳥提出了轉變線下店鋪經營模式和提升店鋪獲利能力、拓展線上銷售渠道、發展私域會員營銷、強化研發設計能力、降本增效、處置資產等措施，緩解資金流動性壓力。
貴人鳥相關負責人表示，自聚焦主品牌貴人鳥以來，貴人鳥品牌2019年實現營收11.1億元，營銷費用也有所降低，毛利率上升了7.71%。
不過，北京商報記者走訪市場發現，雖然在北京能查詢到的貴人鳥店鋪不少，但真正堅持營業的也僅剩3家。在西單法雅體育店內，工作人員表示，目前貴人鳥也只是銷售庫存產品，很久沒有新品上市了。
相比而言，在貴人鳥天貓旗艦店內，雖然貴人鳥有新品發售，但實際購買者並不多，反而在庫存促銷區的交易比較頻繁。由於多數庫存商品的價格都低於100元，購買的消費者評價皆為性價比超高。
值得關注的是，今年以來，受新冠肺炎疫情的影響，貴人鳥的業績依然沒有好轉的跡象。根據貴人鳥公佈的2020 年第一季度報告，貴人鳥實現營收1.73億元，同比下滑了66.92%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損2億元，同比下降1543.56%。
經濟學家宋清輝認為，按照當前的趨勢，在現金流缺乏和債務高築的背景下，貴人鳥2020年恐怕難以實現業績逆轉。
實際上，貴人鳥也在風險提示中提到，截至目前，公司尚未與相關債權人達成具體債務和解方案，亦未簽訂相關債務和解協議。目前貴人鳥的持有的貨幣資金僅為2527萬元，公司資產負債率為 87.2%。
貴人鳥還能飛多久
與所有面臨危機的品牌急尋出路一樣，貴人鳥也期望在新零售上能率先突圍。
按照貴人鳥的規劃，拓展線上銷售渠道，創新線上營銷模式，將成為促進商品銷售轉化的重要手段。
除主品牌外，貴人鳥收購知名網絡電商名鞋庫、國際網球品牌PRINCE及獲得籃球品牌AND1品牌運營授權，通過豐富品牌種類，嘗試線上線下多渠道營銷等方式，積極拓展成為多品牌、多市場、多渠道的體育用品公司。
不過，想要發展新零售和新品牌並非易事。貴人鳥方面也坦承表示，PRINCE及AND1是全新的品牌，中國消費者對新品牌的認知和接受還需要一定的時間。
此外，按照貴人鳥方面的預計，名鞋庫在線平台今年虧損將近1億元，這無疑讓外界猜測，貴人鳥在新零售上能否成功運營還存在不確定性
對此，程偉雄表示，貴人鳥上市之後的泛體育化資本運作，將企業置於危險邊界。在目前國家金融秩序調整初見成效的背景下，賣資產已成為必然選擇。
針對新零售和資產處置的問題，北京商報記者試圖採訪貴人鳥相關負責人，但截至記者發稿，電話始終處於無人接聽狀態，郵件也未回覆。
貴人鳥在公告中則表示，目前公司正積極引入外部資金或投資者，繼續爭取政府支持，共同推動與債權人的債務和解工作。
值得關注的是，因貴人鳥股價已跌破貴人鳥集團與有關機構設定的履約保障比例平倉線。貴人鳥集團持有的股份在兩次拍賣後均流拍，上市公司實際控制人隨時可能變更。截至目前，控股股東貴人鳥集團所持有的股份股份42654.7萬股仍處於凍結或輪候凍結狀態。
“現在貴人鳥最好的結局是找到接盤者，結合資本運作債務重組”。程偉雄分析認為，貴人鳥最大的難題是上市公司流動性差，但由於貴人鳥包袱太重，恐怕很難有人願意全盤接收，能否重回健康持續發展的軌道，前景難言樂觀。