北京時間5月19日，B站對外發布了2020年第一季度財報。根據財報數據顯示，B站 Q1總營收23.16億，在營收上同比增長69%；截止5月18日美股收盤，B站股價已經上漲了80.77%。
今年以來，全球經濟受疫情影響進入低壓狀態，美股波動劇烈，不過即使在如此風浪中，也有不少個股發揮穩定，B站算是其中一員。今年B站股價漲幅總體來看都比較穩定，這其中不得不提19年底破圈跨年的功勞，而不久前五四青年節B站刷頻的《後浪》演講視頻，又一次把B站推到了一個新高度。
那麼，在對後浪們發出呼喚後，B站的主流商業路線成績如何？未來又是否能夠迎浪而上呢？
營收同比增長69% 淨虧損同比擴大175%
曾經，B站是二次元“病友”聚集地，小眾而和諧的小破站是很多動漫迷們的精神寄託所、“秘密花園”，而如今，B站正越來越“潮流”，走向主流大眾而商業的路線，定位從“二次元同性交友平台”轉向面對廣大後浪們的“年輕人文化社區”。
根據B站發佈的財報數據顯示，Q1營收23.15億元，年同比上漲68.6%，實際上，回顧過去這兩年，B站基本上都保持了50%以上的營收增長速度，尤其是剛剛過去的三個季度，基本上增速保持在70%以上。Q1營收23.15億元，更是大幅超出彭博彙總的分析師一致預期21.79億元，從營收增速上來説表現是相當的亮眼。
營收之外，用户方面更是一大亮點。據數據顯示，B站月活躍用户達到1.72億，移動月活達到1.56億，年同比分別上漲70%、77%；同時，B站的日活也達到了5000千萬，同比上漲69%。其中，最值得一提的是B站的月付費用户達到了1.34億，同比大幅上漲134% ，貨幣化趨勢進一步優化。
在營收結構方面，對於遊戲的依賴不再像剛上市那會那麼嚴重，直播、廣告的收入增長也比較可觀，其中直播及增值服務佔比從去年同期的21.2%上升到34.3%，廣告業務由8.2%上漲到9.2%——值得注意的是，B站的廣告業務增長十分迅速，Q1同比增幅高達90%。B站在財報中也介紹，市場認可度的提升所帶來的廣告主數量上升是重要原因。
截至5月18日收盤，B站股價上漲了9個百分點，市值達116億美元，可以看出，資本市場對於B站的未來還是充滿期待。
B站四面出擊平衡營收 後浪萌新與社區氛圍和諧是關鍵
1、 MAU增長至1.72億 用户增長幅度創新高
財報數據顯示，B站月活增長到1.72億，移動端月均活躍用户同比增長77%達到1.56億，實現了自2018年上市以來的最高增幅。日均活躍用户也達到5100萬，突破5000萬大關。新用户的平均年齡是20歲左右，來源超過50%是三線以及三線以下的城市，這些用户或許就是B站口中的後浪。
B站的用户增長和大環境分不開，今年一季度正處於國內疫情最嚴重的階段，因為疫情防控宅家要求，看視頻成了大多數網友最喜歡的消遣方式，視頻平台在這期間也新增了少活躍用户，B站也是如此。不過除了大環境原因之外，B站之所以能夠獲得如此高的用户增長，還有來自B站常規會員促銷活動的推動，還與B站近期引進了不少電影、動漫等在線正版內容有關。
用户增長是一方面，另一方面是用户使用時長的飆升，數據顯示，B站用户停留時長創紀錄的達到了87分鐘。
不過，B站之所以能夠獲得如此高的用户數量和時長的增長，跟它四面出擊的業務路線不無關係。
2、 遊戲外業務營收佔比提升 B站多業務出擊迎接時代後浪
財報數據顯示，B站營業收入結構漸趨平衡，具體而言，第一季度，B站遊戲業務、直播及增值服務、廣告、電商分別收入11.5億元、7.9億元、2.1億元、1.6億元。儘管遊戲業務仍佔據49.7%的收入比例，但是相比去年同期的63.6%還是下降不少，這説明B站在有意識的調整自己的營收結構，減少對遊戲的依賴。
因為遊戲手機遊戲業務收入的高爆發，是用更燒錢的營銷推廣達成的。B站和品牌相關的渠道和營銷費用不斷增加，公司手機遊戲的推廣費用增速迅猛。銷售和營銷費用為人民幣6.06億元，同比增長234%。長期下去，燒錢越多。
而且，並不是所有的“後浪”都對遊戲感興趣，不少Z世代是直播時代原著居民，相對於視頻或者其他形式的娛樂方式，更願意觀看直播。目前B站直播業務不斷強化營收能力，從直播表現來看，B站對簽約主播有明確的每日禮物目標，也在嘗試養成用户送禮物習慣。相對於抖音直播和快手直播，B站直播UP主和粉絲的關係應該更為親和，因為B站的社區氛圍更為濃烈。
3、商業化狂奔道路上 B站社區氛圍與後浪流量思維的衝突
為了讓營收結構更健康，B站在商業化道路上越走越遠，因此不少B站原著居民覺得B站變了味，不再是曾經那個可以用愛發電的小單純。越來越主流化的B站離當初那個二次元文化聚集地也越來越遠，如今B站走大眾化商業化道路，可能會讓老用户流失，老用户會覺得B站變味沒有了當初的歸屬感，轉而走向A站。
多元化發展戰略使得平台降低門檻吸引更多流量湧入，流量湧入也讓更多商業巨頭看到B站的營銷價值，但是資本帶來的新文化卻難以和老用户相融合——在B站舉辦的一場剪輯大賽中，這種衝突得到了顯現，二次元用户暫時還是沒辦法全盤接受粉圈文化。
未來，即便B站成功吸引了年輕的後浪，如何留存新後浪也是難題，因為後浪對內容的要求如何，B站也沒法全面把握。所以説，B站想要接納更多的後浪的同時，還需要“後浪”和“前浪”打造的社區氛圍是否“系統接容”。
百億市值生死線提前度過 B站為1.8億後浪用户目標“血本”營銷
2020年4月17日，嗶哩嗶哩股票收盤價29.00美元，市值100.02億，提早度過了陳睿定下的生死線，過了這個水位，B站未來或許暫時不用考慮被淘汰的問題，最近索尼對B站的投資也釋放出資本市場對B站的看好。
從財報數據中可以看出，騰訊持股13.3%，阿里持股7.2%，國內兩大商業巨頭都對B戰青睞有加共同投資，這可是十分罕見的。而今年4月9日，B站又宣佈獲得日本巨頭企業索尼4億美元戰略投資，雙方還將在多個領域比如説動畫和移動遊戲領域展開合作。要知道索尼可不僅僅是一家硬件公司，得益於索尼的4億美元投資，B站於一周後市值過百億大關。
在這麼多資本保駕護航和高度用户黏性的加持下，未來B站發展勢頭看起來非常不錯。但是在完成百億市值目標之後，陳睿馬不停蹄提出B站下一個目標——1.8億MAU，想要成為一個國民網站。
為了衝擊這個目標，在營銷上，B站聯合C站等官方媒體推出《後浪》演講視頻，在五四青年節當天上演了一番名利雙收的戲碼；重金吸引明星入駐——據不完全統計，在不足四個月時間裏，有超50位明星入駐B站，包括頂級流量明星和老牌演藝人；還用紅包拉新，因為依靠用户興趣自發安利的話，轉化效率過低，離1.8億目標實在有點遠。
但是上面這些手段都遭到了不同程度的質疑，比如對於明星大舉入駐B站的現象，不少UP主就表示擔憂，明星不走心的商業內容會佔據過多的流量，獨立UP主和新人的優質內容反而被刷下去。
想要擴大發展沒有錯，正如CEO陳睿所言“不增長會死”，單純靠愛沒有辦法讓B站養活自己，但是在擴張的同時，B站也需要注意保持自己社區文化的核心，讓新文化和老用户之間形成和諧的社區氛圍。既然B站決定破圈，想要去爭取圈層之外的後浪們，就要為圈層之間的摩擦做好準備。
最後，從這次財報數據來看，B站在2020年第一季度發揮穩定，在投資評級方面，財報發佈前，彭博跟蹤的28位分析師中，26位予B站“買入”評級，2位予“持有”評級，無“賣出”評級。平均目標價為29.32美元。在財報中，B站也對2020年第二季度收入進行了展望，預計將達到25.0億元至25.5億元人民幣。
整體上，B站仍是處於一個穩定上升的態勢上，不論是用户還是營收都保持着增長，不過，在市值突破百億，想要吸引更多投資人的話，B站還要考慮，如何在提供更多優質內容和服務吸引用户的同時有效控制成本，提高毛利率，減少虧損，扭轉不利局面。