精選層一大批後備力量即將到達“戰場”。
5月8日股轉系統公告新三板分層的首批名單，有505家掛牌企業從基礎層調入創新層，4家調出。
受益於精選層推出設立影響，創新層在經歷去年企業家數滑坡後，再度恢復吸引力。業內人士普遍預計今年創新層家數有望重新破“千”。
與此同時，精選層受理及審核工作快速推進。截至目前已有20家發行人申報，13家獲得受理。其中有4家在近期已被監管層發出首輪問詢，距離受理僅過去9-10天，體現出審核高效。從問詢情況來看，平均每家被問42.5個問題。
精選層後備軍：創新層家數驟增
5月8日股轉系統發佈2020年第一批擬進行市場層級定期調整的掛牌公司初篩名單。公開資料顯示，首批有505家企業調入創新層；4家企業調出。
雲州資本合夥人習青青向券商中國記者表示，進入創新層的條件中，財務指標比較低，主要標準連續2年平均淨利潤1000萬，新三板大概有2000家左右的存量；但進入創新層必須要完成1000萬的融資，對很多未做過融資的企業形成障礙。“我們預判創新企業新增會在600家以上，這些企業將成為精選層落地之後陸續申報的後備軍企業。”
北京南山投資創始人周運南在接受媒體採訪時認為，未來兩批可能還有200家左右的基礎層企業升入創新層，預計創新層企業家數可能在1300家左右。
廣證恆生研究團隊表示，第一批分層後，將有約1158家企業入選創新層。隨着第二、第三批分層的完成，預計今年創新層將有更多的企業。超過2016、2018、2019三年創新層企業的數量，或接近2017年1393家創新層企業的量級。
今年分層調整工作將分3批進行。據瞭解，有掛牌企業審計工作和年報披露因疫情影響不得不延遲，而分層調整涉及的財務指標又以2019年年報為準。對此，股轉系統在4月10日製定了《關於2020年市場分層定期調整相關工作安排的通知》，明確實行“一次調整，分批實施”。
即框定了今年定期調整的企業範圍，三批實施分別針對2020年4月30日前、5月31日前和6月30日前已披露經審計的2019年年報的掛牌公司，每家公司只在一個批次進行調層。5月8日，首批初篩名單發佈。
今年創新層家數有望重回“千家”時代，主要因為2018-2019年家數持續滑坡。數據顯示，2017年達到1393家；2018年下跌至940家；2019年家數是自2016年首次分層以來最少的年份，僅有698家。
對於今年創新層家數可能大幅上升的原因，習青青向券商中國記者表示，新三板企業要進入精選層的前置條件是創新層企業，這導致企業進入創新層動力大增。
習青青進一步解釋，之前的創新層制度只有義務沒有權利，創新層企業信息披露更嚴格，導致企業工作量大；同時還有股東分散度（至少50個合格投資者），完成融資等條件。企業進入創新層並沒有實質性好處，現在精選層制度落地，造成了原本在基礎層已經符合創新層財務條件的企業，集體主動滿足創新層非財務條件以進入創新層，從而做好衝精選層的準備。
這就意味着，這批新調入創新層的企業，有望趕上今年政策紅利，可以着手準備申報精選層。
事實上，部分基礎層企業已經將申報計劃提上日程。在首批初篩名單中的基礎層企業特思達5月6日開始輔導備案工作，遠茂股份4月29日向上海證監局提交輔導備案材料。此外，基礎層掛牌企業風景園林、家電網、富士達、帝傑曼、金越交通等均表達要去精選層的意向，上述企業均在擬調入創新層初篩名單中。
在習青青看來，精選層制度利好整個新三板市場。過去幾年新三板低迷造成好企業不願意來新三板上市，存量中優質企業已去IPO，剩餘優質企業數量有限，“我們更看好精選層落地之後帶來的融資和財富效應，激發未來2-3年更多優質企業來新三板掛牌，最終在精選層發行上市。”
精選層首輪問詢出爐
與此同時，精選層受理及審核工作快速推進。截至5月9日，共有13家企業獲得受理。股轉系統在8日表示，目前已有20家發行人提交了申報文件。
其中，有4家企業已進入首輪審核問詢環節，分別是觀典防務、穎泰生物、國源科技、球冠電纜。球冠電纜進展暫時超過首批獲得受理的企業之一——晨越建管。
按照有關業務規則要求，全國股轉公司將在受理發行人申報文件後20個交易日內發出首輪問詢意見。據瞭解，上述4家企業在28-29日獲得受理，5月8日股轉系統就發出問詢函，只用了10天左右的時間！
緣何進展神速，主要因為股轉系統審核工作已經前移。掛牌企業計劃上精選層後，就被股轉系統“重點關注”，股轉系統提前熟悉發行人基本面。
股轉系統8日表示，掛牌企業在披露啓動公開發行的公告後，即調取在掛牌准入審查、公司持續監管以及融資併購審查等方面發行人的有關信息，公開發行審查部門會同公司監管部門等進行會商、分析、研判，提前做到對發行人情況“心中有數”；在正式受理後，通過“利器系統”對發行人進行風險畫像，明確潛在風險點，結合前期分析情況進行審查，使審查工作做到高效、全面、精準。
從問詢意見來看，根據券商中國記者梳理，穎泰生物被問詢問題數量最多，多達50個；國源科技問詢問題數量最少，共有39個。
那麼，首輪問詢的審核重點是什麼？股轉系統8日表示，主要聚焦發行人是否符合公開發行條件、精選層入層條件及相關信息披露要求，主要關注事項包括但不限於：
公司治理規範性、股權清晰性、經營合法合規性、業務經營獨立性、業務經營穩定性、財務狀況是否良好、會計基礎規範與內部控制有效性、會計處理準確性、財務真實性、持續盈利能力、募集資金管理與使用、審議程序合規性以及信息披露的真實性、準確性、完整性、及時性、充分性。
在具體審查工作中，全國股轉公司會有針對性的提出問詢意見，例如：
要求核查在業務資質、安全生產、用人用工等方面的合法合規性；
要求結合關聯交易、資金拆借、交叉任職情況説明經營獨立性；
要求披露股權質押、董事與高管變動對穩定經營的影響；
要求披露相關債務對償債能力的影響，説明經營活動現金流與淨利潤不匹配的合理性；
要求説明收入確認、研發投入歸集、股份支付等會計處理的合理性；
要求説明毛利率波動的合理性，要求核查境外銷售與第三方憑證的匹配性；
要求披露行業政策限制、主要客户變化、員工數量下降、產品質量問題等對持續經營能力的影響；
要求説明不予披露相關信息的合理性，要求使用簡明易懂、淺白平實的語言披露業務開展情況等。
值得注意的是，4家發行人均被問到疫情對公司經營的影響。比如國源科技稱春節前後，公司部分項目實施及訂單獲取延遲，今年一季度扣非淨利潤同比下降111.74%。對此，股轉系統要求發行人結合上下游產業鏈及主要競爭對手停復工情況，從原材料或勞務採購、訂單獲取及客户穩定性、產品交貨、合同履約、存貨等主要資產減值、員工及管理層到崗履職、應收款項回收、現金流狀況、債務違約等方面，詳細分析疫情對發行人報告期後生產經營的主要影響。
此外，説明疫情影響是否為暫時性的；要求區分疫情影響因素和剔除疫情影響的其他業務發展因素，補充分析並披露2020年第一季度業績較去年同期下降的具體原因。
根據流程，發行人、保薦機構及證券服務機構等應在20個交易日內完成問詢回覆，如無法按期回覆的應按相關規定申請延期；如相關回復未能有針對性地回答審查問詢或全國股轉公司認為就相關回復需要繼續審查問詢的，全國股轉公司將在10個交易日內繼續提出審查問詢。