經濟導報記者 韓祖亦
2017年至2019年的3年間，美晨生態(300237)的日子並不好過——營業收入、綜合毛利率的逐年下滑趨勢，為公司業務規模和盈利能力拉響了“警報”，高於行業平均水平的資產負債率，較高的財務費用壓力，一定程度上受限的債務融資空間，存貨週轉率的逐年下降……
經濟導報記者注意到，就在不久前，美晨生態還披露了一項募資總額不超過4億元的非公開發行A股股票預案，而這筆資金將全部用於償還銀行貸款。
13日，創業板公司管理部也向美晨生態發來問詢函，就盈利能力、負債、計提壞賬準備、商譽減值等十大問題，要求美晨生態予以補充説明，並結合未來一年內日常經營所需資金規模、資本性支出、償債計劃、融資安排等測算説明是否存在流動性風險。
盈利能力呈逐年下滑
2017年至2019年，美晨生態營業收入分別為38.89億元、34.91億元、29.55億元，綜合毛利率分別為34%、32%、27%，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為5.95億元、2.94億元和4542.30萬元，逐年下滑趨勢明顯。2020年一季度，其營業收入較上年同期進一步下滑約24%。
為此，創業板公司管理部要求美晨生態結合行業政策、市場環境、業務拓展、成本費用等因素，説明業務規模和盈利能力持續下滑的原因，並就影響盈利能力的主要因素充分提示相關風險。
經濟導報記者注意到，在5月1日披露的定增預案中，美晨生態便曾表示，2018年以來，公司在獲取新訂單時採取審慎的經營思路，以保證獲取低風險的優質訂單，導致營業收入有所下降。此外，受制於融資成本上升，車用非輪胎橡膠配件產品價格下降以及人力成本和原材料價格上升等因素，公司扣非後淨利潤出現較大幅度的下滑。“如果公司未能充分利用自身優勢獲取低風險的優質園林工程項目，降低融資成本和負債規模，公司未來經營業績可能面臨進一步下滑的風險。”
去年財務費用超2億
而債務負擔，亦是美晨生態面臨的一大挑戰。
2019年年末，公司短期借款及一年內到期的非流動負債餘額為15.76億元，期末現金及現金等價物餘額為3.19億元，使用受限的貨幣資金餘額為8.31億元，較期初增長65%。
創業板公司管理部更是要求美晨生態補充説明截至目前是否存在債務逾期情況，並結合未來一年內日常經營所需資金規模、資本性支出、償債計劃、融資安排等測算説明是否存在流動性風險，並按性質逐項列示受限貨幣資金的金額及變動原因，是否存在被他方實際使用的情況。
值得注意的是，就在2019年年報披露數日後，美晨生態便拋出了一份定增預案，發行對象便為公司控股股東濰坊市城投集團，並全部採用現金方式認購，這無疑是“解渴甘泉”。
財務數據顯示，2017年末、2018年末和2019年末，公司資產負債率分別達58.60%、60.28%和64.75%。較高的資產負債率在一定程度上限制了公司的債務融資空間，不利於公司持續經營與業務拓展。
更加值得注意的是，2017至2019年度，美晨生態財務費用分別為1.24億元、1.88億元和2.08億元，較高的財務費用在一定程度上將影響公司利潤水平。
“本次非公開發行股票的募集資金全部用於償還公司銀行貸款。發行完成後，公司淨資產規模將得到提高，資產負債率將會下降，資本結構將得以進一步優化，有利於增強公司抵禦風險能力和持續盈利能力。同時，公司的財務費用將有效減少，從而有效提升公司的盈利能力。”對此，美晨生態表示。
工業大麻進展如何？
工業大麻，無疑是2019年美晨生態在資本市場的一大亮點，且動作頻頻。
經濟導報記者注意到，2019年5月6日，公司全資子公司賽石園林與澳大利亞柯藍集團就工業大麻的研發、選育、種植和應用推廣等方面建立戰略合作關係，但這一合作不久前宣告終止；2019年5月29日，美晨生態披露以600萬元受讓石屏縣昕禾麻業發展有限責任公司100%股權，但其尚未開展經營業務；當年6月25日，公司披露擬受讓曲靖市沾益區漢晟豐工業大麻種植有限公司20%股權並以現金方式進行增資擴股；當年12月10日，公司披露以1600萬元參與設立投資基金，擬對濰坊市華以農業科技有限公司進行投資，佈局工業大麻產業鏈；數日後的12月27日，公司披露擬出資5100萬元投資設立本色雲土壤環境污染防治有限公司，其主營業務包括海水大麻種植。
為此，創業板公司管理部亦要求美晨生態補充披露上述交易的進展，公司及相關交易標的工業大麻業務的總體進度安排、最新進展情況、預計達到投產狀態或產生經濟效益的時間，預計產能及收益狀況，並補充披露相關交易標的2019年度主要財務數據，並説明相關業務開展的可行性是否發生變化，充分提示相關風險。
同時，經濟導報記者還注意到，2019年末，公司存貨中建造合同形成的已完工未結算資產餘額為53.11億元，較期初增長14%，未計提跌價準備。2017年至2019年存貨週轉率分別為0.77、0.52、0.41，也呈逐年下降趨勢。