新冠肺炎疫情迅速席捲全球，金融危機也在世界蔓延開來，各國紛紛開啓“放水”模式，中國新“4萬億”的呼聲不絕於耳。
日前，北京大學光華管理學院再次呼籲，建議推出4.88萬億一攬子政策重啓中國經濟，報告出自光華管理學院宏觀政策課題組，成員包括現任院長劉俏。
北大建議“4.88萬億”重啓中國經濟
北大光華指出，疫情下，我國一系列財政政策和貨幣政策陸續出台。貨幣政策方面，央行共釋放2.2217萬億中長期流動性，其中通過MLF、普惠金融定向降準和再貸款分別釋放5000億元、9500億元和1萬億元資金，同時通過TMLF收回2283億元中長期流動性。若疊加央行未實施到位的再貸款額度，央行擬釋放中長期資金共計3.0217萬億元。所有這些都是基礎貨幣的釋放，考慮我國平均5倍左右的貨幣乘數效應，目前貨幣政策的支持力度已有15.1萬億左右。
與此同時，中央和地方密集出台其他減負紓困政策。迄今國家層面已經發布超過200項政策文件；地方政府推出的政策有800多項。
但北大光華認為，由於政策出台碎片化、政策目標明確度不高、落實情況參差不齊，再加上貨幣政策傳導機制不通暢等原因，雖然目前政策規模不小，但實體經濟，尤其是受疫情衝擊最嚴重的中小微企業和出口部分，仍然普遍感覺規模和力度不夠大。
因此，北大光華建議加強國家層面政策統籌力度，推出一攬子以財政政策為統領的政策組合，明確支持的規模和重點領域；同時，建立專門的預算制度和專門賬户對資金的來源和用途進行統籌、監督和審計，增強政策公信力和透明性，讓政策真正起到作用。
具體來看，推出以財政政策為統領、規模為4.88萬億的一攬子政策組合，建立專門預算和專門賬户，加強國家層面統籌和監督；
發放規模為9000億元現金券和消費券。對低收入羣體和疫區民眾發放現金券，政策目標是紓困；全國範圍內大規模發放數字消費券以提振消費；
建立“中小微企業穩定基金”（1.5萬億）和“出口企業穩定基金”（0.5萬億），直接以財政支持中小企業和出口企業；
加大新基建投資（3000億）；加快基礎設施REITs試點和配套制度建設；加大關鍵領域的有效投資，含公共衞生建設（1萬億）、老舊小區改造（2600億）、租賃住房（4000億）等；
建議以適當提升赤字率、發行特別國債、增加地方專項債規模、盤活存量資金等方式提供一攬子政策的資金支持。
“四萬億”2.0版呼聲不斷
4月，國家統計局公佈的一季度GDP數據顯示，同比下降 6.8％，歷史上首次出現負值。34個省級行政區劃單位中，除西藏自治區增長1％、澳門尚未公佈數據以外，其他地區一季度GDP增速均為負值，湖北省增速降幅最大，為-39.2％。
經濟下滑預期明確，關於新“4萬億”的呼聲不斷，比如業內知名的興業銀行首席策略師喬永遠就曾説，企業、社會都需要為2.0版本的“四萬億”計劃做好準備，經濟增長和資本市場的拐點也將隨之來臨。
對疫情形成的衝擊進行政策性對沖，是不需要爭論的，需要爭論的是對沖政策（2.0版本的四萬億計劃）的方式，以及經濟重回正軌之後對沖政策如何離場。
喬永遠提到了08年後的四萬億計劃，他表示後者的核心是點燃房地產和地方融資平台兩大引擎，而那場救市安排在社會和市場都得到了正面的反應。以上證綜指為例，資本市場從2008年10月28日的1664點開始反彈，持續到2009年8月4日的3478點，漲幅109％。對地產和地方融資平台的刺激模式是擴大信貸、擴大非標融資。中國貨幣M2增速在2009年11月高達到29.7％，是四萬億計劃模式的體現。
本輪疫情後，將引發新的經濟刺激計劃。喬永遠認為，近年來中國增長引擎已經轉向消費，技術以及新興產業，對三者的刺激模式是擴大直接融資，擴大股權融資。
與國際經驗對比，08年之後美國也採取了救市政策，無論在資本市場還是在實體經濟之中。喬永遠提示，過去十年之中，整體上美國居民的負債率出現下滑，資本市場出現持續上漲，本質的差異在於美國整體採用直接融資擴張的邏輯進行刺激。在這種政策影響下，代表科技的納斯達克指數從2009年3月9日的1265.5點上漲到近期的9800點，十年之中漲幅近7倍。這一過程中，也孕育出包括特斯拉在內的代表新興產業的超級企業集羣。