二級債基攻守兼備 治癒震盪市投資糾結症

　　打開各類種草平台APP，經常會彈出帶有“甜系”和“鹽系”關鍵詞的“安利文”，幫我們快速匹配到自己中意的穿搭風格等。事實上，也可以根據投資中的偏好和行為，對投資羣體進行“甜系”和“鹽系”的劃分。其中，穩健型投資者可分為“甜系”，風險偏好較高的投資者則可劃分為“鹽系”。

　　當前行情下，風險偏好高的“鹽系”投資者不糾結，一旦找到看好的機會便直接下手；穩健型的“甜系”投資者也不糾結，手持固收類產品，任憑股市潮起潮落。最糾結的可能是這樣一類投資者：風險偏好較低，但又對收益有一定預期。想配點股票，又擔心風險過大；想買點債券，又不甘心那點穩穩的收益。

　　這類人羣適合什麼樣的產品呢？基金市場中“可甜可鹽”的二級債基，或許可以匹配這一類投資者的需求。

　　二級債基屬於“固收 ”產品的一類，既能全面投資債券市場，又能參與一、二級市場股票投資的債券基金。具體到倉位，二級債基以不少於80%的資產投資於債券市場，同時最多可將20%的資產投資於股票二級市場，通過“固收打底、權益增強”的產品設計，在兼顧相對穩健性與流動性管理的前提下，儘可能分享股市上漲的機會。

　　二級債基的優勢在於，相較純債基金更具進攻性，可增厚收益；相較偏股基金，業績波動更低，也就是“震盪守得住、牛市能進攻”，能夠在給投資者提供較為舒適的投資體驗的同時，給予比較可觀的穩健收益。數據顯示，自2010年1月4日至2020年1月4日的10年間，混合債券型二級基金指數漲幅為79.23%，同期滬深300指數上漲幅度為10.67%，從長期投資角度來看，混合債券型二級基金指數收益率遠超滬深300指數。

　　二級債基一方面能實現顯著超越純債資產的收益，另一方面能在大多時候保持較小的波動幅度，“可鹽可甜”屬性無疑。究其原因，除了股債自身具有長期對沖性這一基礎特徵，作為混合二級債基基金經理，大多心存對波動的敬畏，不押寶於市場未來走勢或做某種風格的判斷，一方面在大類資產配置上更注重安全性和對低估值資產的挖掘，另一方面在操作上會將止盈止損提升至更加重要的位置。

　　此外，“固收 ”產品通常靠股票增厚收益，股票投資的絕對收益能力也是關鍵點。因此可以看到，很多“固收 ”產品都採用雙基金經理制，一位負責債券，一位負責股票。當然，也有少數特別優秀的基金經理一肩挑兩擔，股票債券一手抓，如富國基金的基金經理俞曉斌和張明凱，就是兩位“股債雙修”的非典型債券基金經理，他們對股票市場、期貨市場也有涉獵。據瞭解，他們做投資時不僅會參考宏觀層面的PMI等經濟數據，還會參考微觀層面的上市公司財務、商品期貨情況等。目前，富國基金在二級債基佈局較廣，其中就包括富國穩健增強、富國優化增強、富國收益增強、富國可轉債等產品。富國穩健增強、富國優化增強屬於絕對收益序列，更傾向於實現低迴撤控制下的收益增長；富國收益增強、富國可轉債屬於相對收益序列，力爭在波動中戰勝跟蹤指數和同類產品。

（文章來源：上海證券報）