4月22日晚上10點，由盛景嘉成母基金、盛景網聯、中國電子商會、中國母基金聯盟、億歐公司攜手舉辦的《中國首屆投融資雲峯會》線上超級大直播完美收官。
13小時線上大直播，30 行業頂尖大咖。以深度的專業視角及敏鋭的行業洞察，為企業家、創業者們解讀市場變化趨勢及潛在的商機，共同探索2020逆境增量之路。
在大會第六場“上市專場”，西部證券投資銀行北京總部負責人分享了“做最壞的打算，持最好的期望，後疫情時代創業投資策略”主題演講。
以下為演講實錄：
我跟大家交流的是新三板精選層和轉板上市的關注事項，我們在業務的開展過程當中，跟很多新三板公司就一些相關的事項進行交流，今天我把我們在業務開展的過程當中大家比較關注的幾個問題跟大家交流一下。主要是三個方面：
第一個方面，是企業進入精選層一些重點的問題，企業必須公開發行才能進入精選層，我們掛牌的時候大部分都沒有進行發行，有些掛牌之後發行的也是定向發行。這個是必須公開發行了，才能進入精選層。第一個、掛牌企業要想進入精選層必須是在股轉掛牌滿一年的創新層企業，股轉每年會做一次分層調整，今年因為疫情的原因，也是為了更好地滿足精選層的要求，分了4 月30 日 、5 月31 日 和6 月30三個時間段調整。第二個，誰能買，對象也很明確，是已開通全國股轉系統精選層股票交易權限的，我們預計未來精選層市場活躍度會比較好。
財務指標必須明確四選一，制定了不同的數值，這方面大家也可以去逐條對應一下，這四套指標你只要符合一條或者説只要符合一套，實際上就可以説財務上是符合要求了，你可以去申請。這裏面提到每一套都有市值，市值你怎麼來計算，這個也有比較明確的規定。是以掛牌公司向不特定合格投資者公開發行價格計算。
再一個，四套指標，你申請的時候選一套指標，在申請的過程當中，如果你更新了財務數據，你原來的指標不符合要求了，但是有其他的指標符合要求的時候你可以更改，但是這個更改需要在掛牌委審核之前進行申請，並説明原因更新材料即可，不需要撤回重新申請。
精選層還有一個負面清單，你即使前面的東西都符合，但是如果有觸及下列情形的就不行，主要是兩類，一類是徵信、誠信問題，還有一類是跟財務報告相關的等等，還有一些其他的，具體的規定比較詳細，在公開發行規則的第12條和規範管理辦法第17條都説得很清楚，大家可以再看一下。
精選層最後一個問題就是有三條是比較特殊的，第一個就是説支持的方向還是支持創新創業型的實體企業，這是目前來説也符合國家的政策導向。另外一個，金融類的、類金融的，目前政策還是不允許。第二個，被產業指導目錄明確是淘汰限制類的，這個也是不行。第三個，明確了上市公司的子公司可以在精選層掛牌，這個是對於很多在想掛牌的新三板公司來講是一個可行的選項。還有一個，就是實行保薦承銷制度。
以上的精選層重點問題，還有一個審查問答是在今年發佈的，一共28條，每一條都説得非常明確，非常詳細，大家可以逐條對照一下。
第二個方面，是精選層掛牌的程序及其後續。跟科創板不太一樣，我們掛牌的公司做出內部決策時要進行公告，這個可能要比較及時，拿到批准文件之後進行發行，在登記結算公司完成登記結算之後，就會把原來屬於創新型的企業轉入到精選層去。
進入精選層之後還有幾個事項需要關注一下，一個是關於募集資金管理，這些目前來説是跟IPO的企業，就是A股上市的企業要求基本上保持一致。一個是要內部制度健全，要進行專户存儲、三方監管。募集資金要用於你的主業，不能用於去炒股去持有交易性資產等等。審查，自己每半年要出核查報告，保監機構要出核查報告，置換之前使用募投項目的資金要經過保監機構的同意等等，還有信息披露，目前對這方面都是比較關注。
再一個方面，對於股東層面比較關注的一個問題，一開始的時候我講了進入精選層之後，可能比之前掛在基礎層企業來説流動性增強。我是不是馬上就能賣？這個也有規定，規定是説你的大股東和關聯方，公開發行前持有10%以上的股東，上了精選層之後12個月內不能賣，我們通常講你的鎖定期是12個月。
第二類，你的高管、核心員工參與戰略配售獲得的股票，就是你公開發行的時候提前確定的戰略配售，鎖定期的要求是你在掛牌之日起限售期也是12個月，其他的投資人持有的股票限售期是6個月。
最後一個方面，簡單説一下進入精選層之後，大家關注的還有一個轉板上市的安排。這個地方上個月證監會也發佈了轉板上市的徵求意見稿，徵求意見已經截止了，估計會盡快的發佈。大家也有幾個關注的問題，第一個，轉到哪裏去？這裏有一個試點，試點期間，可以申請到科創板和創業板上去。在試點結束之後可以進行一個效果的評估，如果比較好的話，可以把上交所的主板、深交所的中小板等等也會放開。在初期只能選擇科創板或者創業板去轉，未來整個放開之後，可能選擇板塊的選擇面會更寬泛一些。
第二個，滿足哪些條件才能申請轉板？第一條，首先得是精選層的掛牌公司，並且從進入精選層開始計算，連續掛牌滿一年。第二個，要進入哪個板塊，不管是科創板也好，創業板也好，要符合那個板塊的要求。比如説深交所這邊對創業板有一些上市規則，要符合這些上市條件。第三個，留了一些口子，證交所可以根據監管的要求進行差異化要求，但是前提是跟IPO的時候保持基本的一致，有些個別的地方可以根據情況進行調整。
第三個問題，是程序，這個程序也比較簡單，一個是首先企業在精選層掛牌的新三板的公司要舉行內部決策提出申請，交易所根據你提出的申請，會做出一個是否同意上市的一個決定。如果同意，就在新三板這邊終止，在你申請的那個板塊去上市。如果沒同意，就繼續在新三板的精選層掛着，直到什麼時候符合了可以再次申請。這個不像IPO一樣，如果不成，你就能重新再來。如果是新三板的企業，轉板的時候沒同意，還可以繼續在新三板掛着，這是一個不同的地方。
最後一個問題，就是最後的一個要求，前面也講了在進入精選層的時候，對於在精選層上的交易，對於股票的幾個鎖定期有什麼要求。對從精選層轉到科創板或者創業板的時候，這個對於鎖定期有什麼要求呢？其實這裏面有一個亮點，就是它在以轉板上市的限售期，你在精選層上限售期和轉板之後的限售期沒有衝突，可以抵減。
打個比方，按照目前的限售規則，IPO的大股東上市三年內不得進行轉讓。在精選層到申請轉板的時候，實際上在精選層上已經鎖定一年。按照目前的徵求意見稿的理解，轉板上市之後，因為上市規則裏面的要求，上市之後必須再鎖三年。按照現在的這個徵求意見稿，把精選層裏面的一年扣掉，再鎖兩年就可以。這是我們按照目前徵求意見稿條文進行的理解，後續會不會進行調整，可能還要看正式的文件。