作者 | 李紅梅
編輯 | 繆凌雲
來源 | 首席科創官
作為中國民辦的老牌教育機構，以及最早探索VIE架構並奔赴美國上市的教育公司，新東方赴美之舉曾一度開啓了教育中概股赴美上市潮。如今，中概股紛紛迴歸，新東方出走14年，能否王者歸來？
6月8日，有消息稱，美股中概股新東方考慮回香港上市。
對此，有記者聯繫了新東方，對方回應稱“公司目前沒有赴港上市計劃”。
但通常，謠言都能成為遙遙領先的預言，這次會否例外，只能交由時間回答。
登陸美股14年，兇險的資本之路
2006年9月7日，俞敏洪帶領新東方赴紐交所上市，刷新了中國教育業在美國上市的零紀錄。
上市當天，開盤價報22美元，較發行價上漲46.7%，令持有新東方31.18%股權的俞敏洪身價超過18億元人民幣。
也是從這一天開始，新東方便開啓了在美股市場“驚濤駭浪”的14年，甚至一度陷入四面楚歌的境地。
時間回到2008年，全球金融危機肆虐，教育行業頻受波及。上市剛兩年的新東方國際考試業務不得不放緩甚至暫停，股價也在這一年跌破發行價，至12.23美元。
好在當時新東方已開始佈局K12業務，在一定程度抵禦了金融風暴帶來的損失。危機過後，新東方業績與股價都逐步回血。
但4年後，一個更大的危機來臨。
2012年7月13日，以做空中概股而知名的“渾水公司”發佈報告，指責新東方公司架構不穩定、特許經營權存在欺詐，建議投資者“強力賣出”新東方股票，致使其股價一度腰斬。
面對這場突如其來的資本浩劫，新東方的一系列應對措施堪稱教科書式反擊。
新東方首先緊急發佈了澄清報告。緊接着，做空第二天，俞敏洪召集了一個飯局，飯桌上有馬雲、柳傳志、郭廣昌等知名企業家。
據傳，飯局途中，有人問俞敏洪渾水指責的內容是真是假，如果是真，那大家一起想辦法解決掉；如果是假，哥兒幾個就幫新東方把股票救回來。
俞敏洪拍着胸脯承諾：我老俞從不造假。在場人聽完便答覆道，“好，你不用再説了，咱們喝酒”。
飯局結束當晚，多家機構攜資金進場，總計約三億美元，買入新東方的股票。只用了1-2天，新東方的股價就從原先的低谷9美元，迅速拉昇至12美元。
後續美國證券交易協會SEC介入審查後，宣佈新東方沒有問題，此事得以平息。但外國做空機構無疑給新東方上了如何應對“資本兇猛”最為深刻的一課。
本以為此後，新東方股價就該一路上揚，然而，資本的道路上順利總是稀少的，兇險才是常態。
新東方股價經歷一年短暫的上漲之後，到2014年底，再創新低，一度跌去36.18%，至19.56美元。這背後是一場互聯網對傳統教育行業衝擊的故事。
2013年，大中型互聯網公司和創業者紛紛進軍在線教育領域，使得新東方早期輝煌的“名師 營銷驅動，快速布點擴張”的增長方式遭遇挑戰。
導致新東方2013年二季度淨虧損達1580萬美元，這也是自2007年以來的首次季度虧損。同時，一批新東方的元老也扎推先後離職。
面對內憂外患，新東方痛定思痛，於2014年年初，啓動了創立20年來最大的變革——“更換基因計劃”，進行教育O2O創新變革。
不負眾望，一番改革之後，在上市十年之際，新東方終於交出了一份不錯的成績單。
2016財報顯示，新東方實現營收近100億元。較10年前的營收增長了10倍，股價也掀起了一波大牛市。
截至2017年，上市11年的新東方，股價翻了二十多倍，造就了中國教育領域一個前所未有的神話。
然而，這個神話卻在2018再次迎來了流年不利。
徵兆從2017年的“王座失守”開始顯現。
比新東方晚成立10年的好未來，上市之前在體量、業務、覆蓋範圍上都難以望其項背，然而出人意外的是，其市值卻在2017年7月一舉超越新東方，坐上教育界中概股頭把交椅。
雖然2018年開年，新東方一度重回市值第一的寶座。但之後發佈的財報不及預期、行業監管等不確定性因素，使新東方股價繼續承壓。
從2018年1月28日至10月25日，不到9個月，新東方股價從108.4美元/股，大幅暴跌至51.26美元/股，股價下挫52.7%。
伴隨股價腰斬，新東方市值從高點時的170多億美元，縮水至最低81億美元，9個月市值蒸發91億美元（約等於人民幣628億元）。
然而一波未平，一波又起。
2018年11月18日俞敏洪在公開演講中一段“現在中國是因為女性的墮落導致了整個國家的墮落。”的言論，遭到全網討伐，並將新東方推入了四面楚歌的境地。
11月18日，新東方的股價兩日內從最高58美元一度掉到54美元。截至11月19日，新東方美股市值為86.71億美元。
經歷水逆的2018年後，新東方在2019年迎來轉機。
這一年，新東方強力推進"三化"。在一年半時間內，所有標準化的內容，必須全面落地。
當年財報顯示，新東方2019年淨收入同比增長26.5%至30.96億美元，運營利潤同比增長16.2%至3.05億美元，非GAAP運營利潤同比增長17.6%至3.76億美元。
隨着業績的好轉，新東方股價也一路上揚至121.25美元，市值終於突破200億美元大關。
到今年（2020年）一季度，新東方營收突破10億美元，同比增長24.6%；經營利潤2.46億美元，同比增長52.6%；淨利潤超過2億美元，同比增長67.8%。
新東方預計2020年第二財季營收將在7.54億美元到7.71億美元之間，同比增長26%~29%。
回顧新東方赴美上市14年，宛若一部起伏跌宕的大型戲劇。而它上市之前的誕生歷程也同樣萬分精彩。
江陰的徐霞客，新東方的俞敏洪
1962年10月15日，俞敏洪出生在江蘇省江陰市的一個小村莊。父親是木匠，母親是生產隊隊長。俞敏洪從小幹農活，14歲時，獲得了縣裏的插秧冠軍，17歲時，成為縣裏優秀的手扶拖拉機手。
但母親一心想要俞敏洪跳出農村，經常給他講江陰人徐霞客的故事，並讓他以徐霞客為榜樣，將來走出江陰，光宗耀祖。這讓俞敏洪很早就有一種走向遠方的渴望，而唯一能走出去的途徑就是學習。
但經歷兩次高考的他，卻都因為英語失利而名落孫山。
後來經過在外語補習班的系統學習，終於在1980年的第三次高考中，以英語95分的高分，獲得北京大學西語系的錄取通知書。
但成功的喜悦很快煙消雲散，大學的他常因為不標準的普通話遭到同學嘲笑，並讓他變得自卑。
畢業時，他一心想離開北京大學，但卻沒有在外面找到合適的工作。當時恰逢北京大學教學改革，需要大批英語老師，俞敏洪便成為其中一員。
上世紀80年代末，國內興起了一股出國潮。眼看昔日的同窗紛紛出國深造，俞敏洪也萌生了出國的想法。1988年，他在托福考試中拿了高分，此時美國卻對中國收緊了留學政策，導致中國赴美留學人數鋭減，俞敏洪付出的三年多的努力也付之東流。
此前，為了積攢出國留學的費用，俞敏洪以北京大學西語系教師的身份去校外兼職教書。這事在1990年秋被學校知道後，對俞敏洪進行了處分，導致他被迫辭去了北京大學英語教師一職而下海。
基於之前對留學考試和流程的瞭解，俞敏洪決心投入培訓行業，幫助他人實現出國夢。
1991年，俞敏洪借用東方大學的牌子，在中關村二小租了間10平米、漏風漏雨的平房教室裏，辦起了英語培訓部。也就是後來新東方的前身。
隨着九十年代中國興起的留學浪潮，俞敏洪獨特的教學在出國培訓領域中異軍突起。1995年，新東方年收入超過了千萬元。
1995年，俞敏洪去加拿大和美國邀請同學徐小平和王強加入，新東方“三駕馬車”的格局就此奠定。
1995年之後的新東方，可用狂飆來形容。
從1995年到1999年，新東方的培訓人數每年都以100%的速度遞增，1994年的培訓人數僅為3500人次，2001年驟增至25萬人次，增加了約70倍。新東方很快成為中國出國留學培訓的第一品牌。
2000年開始，新東方進行股份制改造，註冊成立了新東方教育集團後，便開始了浩浩蕩蕩的資本徵程。
回港猜想
從1991年10平米的教室起步，新東方至今已歷經近20年風霜雪雨。作為最早探索VIE架構並奔赴美國上市的教育公司，大多數中概股經歷的困境，新東方都經歷過。
如今，適逢中概股迴歸浪潮開啓，新東方迴歸的傳言四起不足為奇。如果新東方選擇此時回港二次上市，會是出於哪些方面的考慮呢？
對此，著名經濟學家宋清輝向首席科創官表示：“今年或會有大波中概股迴歸，可能與近期中概股涉嫌造假事件頻發、中美關係摩擦不斷等因素有關，這些因素導致新東方在美國資本市場上的發展受到限制，迴歸國內市場也是趨利避害的必然選擇，這也是新東方選擇此時回港二次上市的主要原因之一。”
他同時強調：“赴港二次上市以後，對新東方今後發展弊大於利，可能會淡化美股’光環’，引起美國投資者反感。”
作為教育行業大哥，在中概股回港之際，新東方這朵前浪能否再次矗立潮頭？選擇此時回港上市，是否成為新東方當下最為明智的選擇？歡迎評論區留下你的看法。