穩健、改革、科技：揭秘中國平安中報的三個關鍵詞

如果問你，A股30年來，誰是價值投資的典型公司？一直以來的優等生中國平安肯定是其中之一。創始人馬明哲與騰訊的馬化騰以及阿里的馬雲並稱中國的“三馬”。

如果再問你，A股哪家公司業務體量最大最複雜？已經1.4萬億市值的中國平安肯定也是其中之一，旗下涉足保險、銀行、科技、醫療等多個業務條線。

所以，中國平安的中報，吸引了全市場的目光，大家都想看看這個巨無霸型藍籌股成績如何？以及未來準備怎麼幹。

中國平安在8月27日晚正式公佈了半年報並在8月28日午間舉行了業績説明會。全程瞭解下來，有三個關鍵詞可以概括中國平安怎麼樣了以及未來會怎麼樣，這三個關鍵詞就是“穩健、改革、科技”。

穩健説的是中國平安的現狀，改革説的是中國平安準備怎麼幹，科技則是中國平安要構建的戰略生態。

“還是曾經那個穩健少年”

先説穩健。

衡量一個上市公司發展是否穩健，有兩個層面，一是在經營層面是否穩健，二是作為公眾公司，在股東回報上是否穩健、可持續。

經營上看什麼？看利潤。

今年上半年，疫情突發，各行各業的困難自不用説。特別對於中國平安這樣一家體量極其龐大、業務極其複雜的公司來説，很多業務需要線下進行。

所以，我們看到2020年上半年中國平安的財務利潤，也就是歸屬於上市公司母公司利潤686.83億元，下降了29.7%。

一般人看到這個財務指標不會有特別多的想法，畢竟大家都困難。不過，這並不是“真實”的中國平安。

這裏有一個背景是，今年的半年報中國平安採取的新會計準則，這意味着在上半年資本市場、信用市場波動加劇下，投資業務的公允價值波動變大，影響了利潤。

而如果從更能反映公司實際經營情況的指標營運利潤來看，中國平安上半年營運利潤為743.1億元，同比逆勢增長了1.2%。

細分結構上來看，平安的重頭業務壽險及健康險業務營運利潤515.35億元，同比增長6.4%。科技業務總收入427.32億元，同比增長11.2%。

這兩塊的增長抵消了部分受疫情和資本市場波動影響的業務。

為什麼在全行業受疫情波及影響的情況下，平安的壽險及健康險業務營業利潤卻能逆勢增長？

從大勢上來説，顯而易見，疫情之下，民眾前所未有的關注生命健康，進一步催生了民眾的保險意識，對一些優質的保險產品有更高的需求。後疫情之後，預期民眾將會對保險產品有更深的理解和需求。

對於平安本身而言，拿聯席首席執行官謝永林的話來説，“上半年凡是不需要面對面的業務，都在高速增長”。這背後實際上是平安多年來佈局線上，線下線上融合發展的結果。

在疫情期間，一方面，平安壽險升級線上隊伍管理平台，實現增員、培訓、獲客展業等經營管理的高效運轉；另一方面，堅持“產品+”、“科技+”策略，有力支撐線上化經營轉型。

比如，在今年一季度疫情最嚴重時，平安傳統代理人線下業務展業受阻，高價值保障型業務受到一定影響，平安就加大易於銷售但價值率相對較低的線上簡單產品推廣力度，為疫情過後客户轉化做準備。

總結下來就是，中國平安憑藉行業具有競爭力的壽險業務和科技業務逆勢增長，在上半年完成了營運利潤的增長。

深圳平安金融中心

今天，資本市場上中國平安的股價也用小幅上漲來解讀這一中報表現。

説完經營層面，再看中國平安的股東回報是否穩健。

根據中報的方案，將向股東派發中期股息每股現金0.8元，同比增長6.7%。分紅的增長几乎和營運利潤的增長掛鈎。今年都不容易，中國平安依舊拿出真金白銀回饋股東。

所以，從營運利潤和股東回報兩個角度看，優等生還是優等生，就是“穩”。

重頭業務改革進行時

再看改革。

平安改革的重頭戲是對壽險業務進行改革。在上半年中國平安743.1億元的營運利潤中，壽險及健康險業務獨佔515.35億元，可以説是中國平安最重頭的業務。

為什麼要改革？馬明哲説，“近年來，我們發現，壽險傳統模式的健康可持續發展面臨巨大挑戰，宏觀環境、消費者需求、人口紅利以及科技應用的飛躍都對保險行業的發展提出了更新、更高的要求。不破不立，破而後立，公司內部在經營管理、產品設計及渠道建設等方向上也亟待調整升級，平安必須進行全面的壽險改革。”

怎麼改？以馬明哲擔任組長的壽險改革領導小組，確定了四個需要攻堅的改革方向。

一是改發展模式，由以前的重規模到重“規模+質量”；二是營銷體制改革，提升代理人質量，用數字化賦能；三是產品改革，打造更有温度和場景的壽險服務；四是渠道改革，融合線上和線下。

中國平安上海陸家嘴總部

業內人士評價説，這四個方向，哪一個都是壽險業務的重中之重，同時改的方向又契合平安集團本身的優勢。

改革完成之後，平安將再造壽險業務人才、渠道、產品三個關鍵環節。將來平安壽險業務在行業內打造的場景將是，高素質的代理人才隊伍、渠道和產品的改革優化驅動銷售收入規模的增長，收入規模增長又提升代理人才的收入和隊伍規模的擴大。進而，形成一個業務和人才正向增長的局面。

這一局面已初現端倪，今年上半年，代理人規模達到115萬人，第二季度較一季度末增加1.3萬人。更為重要的是，公司整體素質有所提升，上半年高潛能優才數量達10萬，同比增長1.9%。

事實上，中國平安的本輪壽險業務改革已經從2018年悄然開始，到今年涉及改革的15個項目將全部完成試點。平安集團聯席首席執行官陳心穎説，從已經開展的試點情況看，效果令人鼓舞。明年大規模推廣後，將會從集團層面看到壽險業務的效果。

有券商分析師指出，平安堅定推進壽險改革，年底將完成所有項目的落地，2021年迎來改革紅利的集中釋放，業績有望實現爆發增長。

針對中國平安的動作，國泰君安的研報標題是“下一站，數字壽險”；國信證券的研報標題是“壽險改革，佈局未來”。諸多券商分析師調高中國平安二級市場的目標價。

顯然，對於中國平安來説，這是一場外界關注，同時必須打贏的改革。

改革一旦完成，2021年或許是平安業務及業績的爆發之年。

神奇的科技

通讀中國平安的中報，有一個業務條線是絕對的亮點，那就是科技。

為什麼説科技是絕對的亮點？先看數據，2020年上半年，公司科技業務總收入427.32億元，同比增長11.2%。

在中國平安的大戰略中，“金融+科技”、“金融+生態”是其核心主業和要構建的生態。可以説，科技是這個生態中的關鍵一環，這次疫情又放大了科技在各個行業中的應用力量。

這半年，為什麼平安的科技業務增長如此迅速？其背後有兩個主要原因，一是平安歷年來重視科技形成的“硬核”科技力量沉澱。二是科技應用在平安構建的生態中，讓業務發生了促進和融合，也就是平安業務生態中，給科技提供了絕佳的應用場景。

中國平安高管亮相中報發佈會

先説科技實力。平安集團聯席首席執行官謝永林在發佈會上列舉了一連串的數字：截至2020年6月末，公司科技專利申請數累計達26008項，較年初增加4625項；在2020年全球金融科技專利排名榜中，平安以超1500項金融科技專利申請，連續兩年位居全球第一位。

拿謝永林的話來説，平安在科技上面的投入和發力在“疫情期間也沒閒着”。

事實證明，對科研的持續投入和發力，最終會反哺到業務上。

除了上面所説的在壽險改革中，打造數字壽險，賦能產品和渠道。在平安的其他業務條線上，科技應用也是在疫情期間展現了“威力”。

比如，在疫情期間，凡是可以線上服務的，有相當的產品線實現了90%的AI坐席替代服務；在有着百萬級代理人的招聘業務上，AI進行雲面試；疫情期間平安好醫生累計接受問診17億人次，極大地分流了線下醫院的就診壓力；平安旗下的金融壹賬通給69家金融機構技術賦能，提供銷售、風控、貸後管理服務……

同時，中國平安旗下的科技業務又有着很強的融合場景，比如平安好醫生與壽險業務結合，汽車之家與金融和產險業務融合等。

所以，在中國平安的科技關鍵詞中，既有硬核實力，又有海量的場景應用。以此踐行了平安的“金融+科技”和“金融+生態”。

可以預見，隨着平安在科技上的持續深化投入，科技業務收入還將繼續增長。也因此，今年以來，平安旗下的科技業務主體平安好醫生、金融壹賬通等市值分別提升84%和108%。

對於中國平安這樣的巨頭來説，穩健的經營是基礎，壽險業務改革是路徑抓手，以科技賦能金融、賦能生態是讓平安平穩快速增長的引擎。

大象還能起舞，1.4萬億市值的中國平安依舊值得期待。