近日,創業板改革並試點註冊制相關制度規則正式發佈,意味着創業板註冊制改革正式起航。本週前兩個交易日,創業板指數領漲三大指數。對於創業板改革並試點註冊制對機構投資理念和A股生態會帶來哪些改變,業內人士指出,未來優質公司將享受基本面和流動性雙重溢價,創業板改革並試點註冊制將推動A股市場生態不斷優化,同時為投資者提供更多優質標的。
優質公司將享受流動性溢價
相聚資本總經理梁輝表示,創業板改革並試點註冊制的本質意義在於解決中小企業融資的問題。新的制度明晰了創業板定位,明確了科創板定位面向科技創新型企業,而創業板則是深入貫徹創新驅動發展戰略,適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢,主要服務成長型創新創業企業,支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。同時,創業板註冊制豐富並完善了退市規則,新增退市風險警示制度ST,提高退市標準,加強優勝劣汰。
博時創業板ETF基金經理尹浩認為,創業板改革並試點註冊制主要體現了四個重點:一是創業板定位上與科創板互補;二是上市條件明顯優化;三是健全退市機制,精準從快出清;四是優化交易制度。
“創業板改革並試點註冊制帶來的最大影響是好公司將有更大的溢價,一方面來源於基本面的穩健,另一方面來源於流動性也會提供溢價。”某公募基金分析師表示:“隨着市場優勝劣汰趨勢更加明顯,只有最優秀的公司才能成為指數成分股,指數長牛走勢可期。可以預見,未來很多平庸的公司成交量將有所不足,對於遊資來説也會形成巨大挑戰。”
優化資本市場生態
在機構人士看來,創業板改革並試點註冊制更加深遠的意義是將推動A股市場生態不斷優化,距機構化、國際化、市場化將更進一步。
梁輝表示,對金融市場而言,創業板改革並試點註冊制有助於推動去散户化及投資者結構優化。一方面新開通創業板的門檻有所提高,增加了20個交易日資產不低於10萬元的要求;另一方面,交易制度也進行了調整,包括上市前五日不設漲跌幅限制,放寬個股漲跌幅比例至20%等。未來創業板個股波動率或加大,對投資者的資金實力、知識水平、知權行權水平、風險承受能力都提出了更高要求,可能會給普通投資者帶來一些挑戰。
尹浩認為,從選股的角度看,創業板註冊制改革放寬了企業准入和嚴格了退市標準。未來創業板整個板塊的分化可能會比較大。從交易的層面看,未來創業板的漲跌停板會放寬到20%,日內波動可能會加大,投資者將面臨較大的日內風險;但從另外一個角度看,漲跌停板的放寬,可以減少股價操縱行為,比如搶漲跌停等行為,也可以使多空雙方的力量充分博弈,公司的股票定價更趨於合理。
提供更多優質標的
從投資角度看,創業板改革並試點註冊制將為投資者提供更多優質標的。梁輝認為,創業板改革並試點註冊制優化審核註冊程序,壓縮審核註冊期限,明確審核 註冊不超過3個月。這將有助於更多的創新型、高成長型的中小企業享受到資本市場改革發展的紅利,幫助企業發展,進而推動傳統產業的優化升級、經濟轉型。
尹浩指出,創業板改革並試點註冊制的根本原因在於完善資本市場制度。以創業板試點註冊製為標誌,資本市場將以更加開放的姿態面向新興產業及高科技公司,更多的創新創業企業將會不斷湧現成長起來。創業板註冊制推出,體現了監管層對創業板股票“寬進嚴出”的優勝劣汰制度安排,引入更多具有成長性的創新創業企業,同時完善退市制度,加大劣質企業出清力度,推動創業板的健康發展。未來將有更多具備成長前景的企業加入到創業板之中,投資者將有更多的選擇空間。
(文章來源:中國證券報)