民以食為天，食品飲料行業近十年漲幅冠絕A股市場。Wind數據顯示，2010年1月1日至2020年5月31日，上證綜指下跌12.96%，申萬28個一級子行業中，漲幅位居前三的為食品飲料、家用電器、計算機，累計漲幅分別為420%、274%、181%。公募基金作為市場主力，行業配置能力具有極強前瞻性。以嘉實基金為例，其最近三年持續超配食品飲料行業，截至2019年末，嘉實基金持有食品飲料市值為119億元，為其持有的第三大市值行業，佔股票投資市值比例為8.93%，超額配置比例為2.19%。
在成熟資本市場，食品飲料是一個常牛賽道，孕育出大量漲幅10倍以上的牛股。過去50年，美國上市公司漲幅排名前20的標的當中，一半來自於消費品。日本、歐洲等市場，都有類似的結論。A股市場的白酒、乳製品、調味品、肉製品等細分領域，過去20年間也出現了漲幅巨大的牛股。嘉實基金認為，食品飲料行業是一個非常典型、稀缺，且長坡厚雪的優質賽道。目前整個中國的消費行業都在處在一個成長的中前期階段。對於擁有品牌，消費者有很強認知的公司，有理由相信其有機會成為百年以上常青公司。
對於食品飲料的投資機會，嘉實基金從兩個維度捕捉線索。一是結構性的個股超額收益機會。未來食品飲料的大部分子行業，可能會出現一批份額逐步提升的龍頭公司，具有強品牌力、強定價能力，以及相對錶現更好的競爭優勢品牌會相對受益。二是自上而下的行業收益機會。未來，整個消費者行為特徵可能會帶來一些比較長期、非常深刻的變化，從而催生出新的商業模式，以及新的產業投資機會。
以餐飲為例，餐飲行業受到的短期衝擊巨大，從中長期而言，可能會改變消費者消費行為，甚至政策方向，最終推動整個企業未來的商業模式所選擇的餐飲模式。嘉實基金表示，未來的趨勢主要集中在餐飲連鎖化和現代化。在這個趨勢之下，餐飲行業具備三類投資機會：一是聚焦在2B業務市場的專業性供應鏈企業；二是聚焦在冷鏈，生鮮物流重資產型的行業；三是預製品、半成品供應商。
事實上，嘉實基金是較早佈局消費賽道的公募基金公司，嘉實新消費2015年3月便已成立。Wind數據顯示，截至6月9日，該基金以1.8945元的復權單位淨值創出成立以來新高，其成立以來總回報達89.46%，年化回報為13.02%，同期上證綜指下跌18.28%。在晨星最新一期評級當中，嘉實新消費三年期和五年期均獲得最高的五星級評價。
據瞭解，嘉實基金在消費板塊上投資收益的底層邏輯，主要來自於其基於長期深度研究建立起來的行業知識庫。嘉實基金對大部分的消費行業，特別是食品飲料行業已經形成了90%以上研究覆蓋。對於已覆蓋過的行業，形成了一個非常全面的研究框架體系。“不去賺博弈的錢，不去賺價值觀不正的錢；主要賺的是行業收益和個股超額收益的錢。”嘉實基金的大消費投資通過一個不斷迭代的深度研究系統，基於行業與個股的選擇，最終實現整個組合的持續超額回報。