對賭失敗！親和源養老業績大變臉：補償宜華健康8190萬

作者：60加養老觀察

日前，宜華健康公佈2019年年報。年報顯示，2019年公司實現營業收入17.92億元，同比下滑18.68%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-15.72億元。旗下全資子公司上海親和源2019年營業收入2.19億元，淨利潤-9619.95萬元。較上年同期由盈轉虧，據悉，2018年親和源淨利潤為3415.10萬元。

01從淨賺3000萬到虧損9000萬

上海親和源成立於2004年，是國內較早涉足高端連鎖養老機構的企業。截至2015年12月底，親和源上海老年公寓共有房間838户，入住率約95%。2016年6月，宜華健康以4.08億元的代價收購親和源58.33%股權。2017年4月，宜華健康斥資2.92億元收購剩餘的41.67%股權，完成對親和源的100%控股。

根據宜華健康2019年年報顯示：親和源主要從事會員制養老社區的投資與運營和向入住會員提供養老服務。親和源目前運營多個養老社區，覆蓋城市包括上海、杭州、嘉興、寧波、青島、三亞等地。親和源業務開展情況如下：

（1）養老社區投資與運營

親和源通過自建或租賃房產的方式建設和運營養老社區，並向客户出售養老社區會員卡，客户購買會員卡後獲得養老俱樂部會員資格和入住養老社區的權利。親和源根據會員權利和服務標準的不同將產品進行分類，並根據會員卡類別的不同按照對應的政策確認收入。

養老會員卡主要分為A卡和B卡，購買A卡後擁有永久的會員居住權利，購買B卡後擁有固定15年的會員居住權利。

（2）會員養老服務

親和源在會員入住養老社區後，每年向會員收取服務年費。親和源為會員提供全面的康復診療和日常照護服務，並首創“生活、快樂、健康”三位一體的秘書服務模式，為客户提供全方位養老服務。

2018年，親和源扭虧為盈，全年營收2.78億，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為3415.10萬元。但2019年親和源再度虧損，年營業收入2.19億元，淨利潤為-9619.95萬元。

因國家宏觀經濟下行，中高端養老消費需求受到抑制、新開業養老項目醫療配套受政策障礙影響，親和源項目開發銷售週期拉長，親和源的會員卡銷售進度不及預期。這也是親和源2019年業績大變臉的一大原因。

另一個原因則是自2018年下半年以來，親和源陸續有養老社區竣工驗收開始攤銷成本費用，導致養老業務利潤較上年同期相比有較大幅度下降。

宜華健康2019年年報顯示，將加大對親和源會員卡的銷售力度，並重點去化各項目存量，根據項目屬地屬性等因素，結合目前市場情況和項目自身特點優化產品線，重點推行“體驗式營銷”，對剛需需求進行必要條件的突破。同時結合旅居研究年卡、月卡的市場和機會，提高項目入住率。重點研究開發金融產品，將會員卡和金融單位進行合作，滿足客户和行業需求，同時着力提供創新型的產品類型，豐富產品線，提高產品的競爭優勢。

02對賭失敗 將補償8190萬元

在2016年宜華健康收購親和源時，宜華健康和親和源創始人奚志勇簽訂了對賭協議。

奚志勇承諾親和源未來盈虧情況如下：2016年虧損不超過3,000萬元、2017年虧損不超過2,000萬元、2018年虧損不超過1,000萬元、2019年淨利潤不低於2,000萬元、2020年淨利潤不低於4,000萬元、2021年淨利潤不低於6,000萬元、2022年淨利潤不低於8,000萬元、2023年淨利潤不低於10,000萬元。淨利潤指親和源合併報表中扣除非經常性損益後歸屬於所有股東的税後淨利潤。

顯然，親和源2019年的業績承諾並未完成。按照收購協議，奚志勇將向宜華健康進行補償。

應補償金額=（截至當期期末累積承諾業績數－截至當期期末累積實現業績數）÷承諾期內各年度承諾業績數之和×本次交易的總對價－已補償金額。

親和源業績承諾完成情況

根據上述公式計算，奚志勇此次應支付的補償款為8169萬元。

此外，根據經管理層批准的盈利預測親和源未來有可能未能完成該業績承諾，宜華健康本期對商譽進行減值測試，計提親和源商譽減值準備約3.00億元。

03養老產業何以為繼

《中國老齡產業發展預測研究2014》的數據顯示，我國養老產業市場預計在2020年將達到7.7萬億元，到2030年將達到22.3萬億元。但業內人士指出，養老市場規模雖大，但是投入成本高，回本週期長，大約需要10年以上才可回本。

且目前市場化運作的養老服務機構大多定位高端，普遍面臨“高投入、高成本、難賺錢”的問題，產業全面爆發尚需時間，商業模式尚無成功先例。因此，養老機構虧損成為了行業常態，包括北控醫療、遠洋集團等上市公司開始剝離養老業務。

2019年12月，遠洋出售30%的椿萱茂股權並宣佈對北京椿萱茂失去了控制權，這意味着北京椿萱茂的債務將不會合並納入上市公司報表範圍。同期，北控醫療健康宣佈作價4000萬元出售金太陽20%股權，將其剝離出上市公司體系。

如何讓這個萬億的市場“活”起來成了目前養老產業發展的最大困擾。

奚志勇曾言，2022年左右，養老行業會全面興起。親和源能否藉此機會徹底扭虧為盈，還未可知。

本文轉載自其他網站，不代表健康界觀點和立場。如有內容和圖片的著作權異議，請及時聯繫我們（郵箱：guikequan@hmkx.cn）