據摩根大通稱，世界各國推出的史無前例的貨幣和財政刺激措施有可能導致長期增長減弱和貨幣貶值。
該行策略師John Normand和Federico Manicardi在一份報告中説，貨幣貶值風險明年或將加大，這一點更多將會在日元和黃金而非美元價值上得到體現。2020年通脹大幅上升的風險依然較小，未來兩年也不會有太大的變化。
報告稱，G-10貨幣國家為應對疫情導致的經濟停擺而普遍採取的降息行動使得大多數貨幣的名義收益率已經接近零，儘管日本、歐元區和瑞士的實際利差反而有所擴大。
兩位策略師説，如果美國繼續吸走資金而財政赤字又使外部融資風險有所誇大，那麼通過G-10貨幣進行的債務償付將會集中在日元和瑞郎等相對美國的實際利率優勢高於平均水平的貨幣上。
兩位策略師説，現在採取措施對沖通脹上行、債券收益率走高以及主權評級下調帶來的利差擴大風險或許為時尚早，鑑於美國所承載的巨大融資負擔，眼下關注重點應當轉向“很可能出現的”貨幣貶值。
“那些認為主要貨幣的長期債務負擔都是大同小異的人需要做的很簡單，那就是繼續做多世界傳統儲備貨幣黃金，”他們在報告中説。