在美國温和經濟衰退的情況下，這些交易的不利影響有限，卻有不菲的獲利空間......
摩根大通策略師表示，投資者可能會看好黃金和科技股，因為他們預計這類押注將為美國今年經濟衰退的可能性提供緩衝。
Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen等策略師在一份報告中寫道，這種被定義為“長久期”（long-duration）交易包括：增持黃金、科技公司等成長股和其他貨幣（但做空美元）。他們補充稱，由於收益率曲線仍高度倒掛，相關押注遠未達到擁擠的程度。
黃金、科技股跑贏全球股市
策略師們寫道：
“美國銀行業危機增加了對黃金的需求，投資者將其作為較低實際利率的替代品以及對沖‘災難性情景’的工具。”
摩根大通指出，近幾個月來，“長久期”交易似乎已成為一種共識。這種交易看起來“相對有吸引力”，因其在美國經濟温和衰退的情況下下行空間有限，但在經濟深度衰退的情況下上行空間很大。
報告的其他要點如下：
1、事實上，今年科技股在全球股票中的份額大幅上升，接近2021年的高點，這意味着全球越來越偏愛科技股。此外，從美股各板塊的空頭興趣來看，對科技股的空頭興趣最低。
2、機構投資者湧入黃金，但散户投資者似乎增加了對比特幣的敞口。
3、在信貸方面，投資者正在做多投資級公司債券。“這是因為高等級公司債券的期限通常較長，約為7-8年，約為高收益公司債券的兩倍”。
4、在外匯方面，投資者通過做空美元來作為“長久期”交易，“鑑於美國債券與美元指數表現之間存在強烈的負相關關係”。
對於黃金而言，由於對美國銀行業的新擔憂加劇了人們對美聯儲可能不得不比預期更早降息的押注，該貴金屬本週勢創自3月中旬以來的最大單週漲幅。週四，金價跳空高開，刷新歷史新高。
目前市場的主要焦點是美國地區性銀行的傳染性風險以及這對美聯儲利率前景意味着什麼。市場預期美聯儲可能不得不在7月之前開始降息，以應對緊縮的信貸狀況。而較低的利率環境將提振無息黃金的表現。
另外，美國債務上限僵局得不到解決可能會造成災難性後果，這推高了短期國庫券的利率，使其超過10年期國債收益率的幅度至少是30年來的最高水平。收益率曲線的急劇倒掛加劇了對經濟衰退的擔憂，並增強了避險資產的吸引力。
RBC Capital Markets策略師Christopher Louney在一份報告中表示，美國技術性違約的風險“目前被低估了”，“我們會留意投資者是否會在黃金出現站穩腳跟的跡象後大舉配置”。
與此同時，根據世界黃金協會的一份報告，今年第一季度，各國央行的黃金購買量大幅回落。需求下跌可能令金價承壓。此前，投資者在美元和債券收益率飆升的背景下拋售黃金，但2022年創紀錄的央行購買支撐了價格。
高金價對需求造成了一定程度的破壞，尤其是在印度對價格敏感的消費者中，2023年前三個月，印度的珠寶銷售額同比下降了17%。第二、第三季度印度黃金需求可能保持低迷。而作為全球第二大黃金消費國，中國購買量的減少也可能會限制全球金價的漲勢。
WGC首席市場策略師John Reade表示，黃金能否繼續升高將取決於投資者是否看到銀行業危機惡化的跡象、美聯儲何時開始降息的確定性以及美元走軟。他説：
“有來自不同方面的驅動因素，但我們尚未看到釋放的是對黃金的廣泛金融投資。金價肯定會從這裏升至歷史新高，問題是它能否繼續下去並取得重大進展。”