定增倉促落地,證通電子償債壓力仍然較大,IDC業務仍處於投入階段

近日,深圳市證通電子股份有限公司(以下簡稱“證通電子”)非公開發行A股股票發行情況報告書暨上市公告書。根據公告,證通電子已向特定對象發行人民幣普通股(A股)99,205,980股,發行價格5.68元/股,募集資金總額為人民幣5.63億元。

此次定向增發歷時一年多,過程曲折,期間還經過股東大會的審議延期。資料顯示,2020年3月31日證通電子,召開第五屆董事會第九次(臨時)會議,審議通過了發行人申請非公開發行A股股票的相關議案。

在2020年12月18日,公司獲得中國證監會《關於核准深圳市證通電子股份有限公司非公開發行股票的批覆》。2021年8月19日,發行人召開2021年第二次臨時股東大會,審議通過《關於延長公司2020年非公開發行股票股東大會決議有效期的議案》,將本次非公開發行決議的有效期自屆滿之日起延長十二個月。

定增倉促落地,證通電子償債壓力仍然較大,IDC業務仍處於投入階段

值得注意的是,此次定增數量與時間上都不同尋常。首先是數量上核准的數量是不超過1.54億,實際發行僅為0.99億股,不足1億股,佔批准數量上限的64.19%;其次是批覆的有效期是一年,此次離定增到期日已經不足半個月。

此外,在《深圳市證通電子股份有限公司非公開發行A股股票發行情況報告書暨上市公告書》中,發行人負債結構表述存在多項表述錯誤,“流動負債佔總負債比例”被寫成“流動負債佔總資產比例”。

定增倉促落地,證通電子償債壓力仍然較大,IDC業務仍處於投入階段

一、增發背後,償債壓力仍然較大

倉促增發的背後,是發行人不斷上升的償債壓力。此次定增項目中,就有部分募集資金用於償還銀行貸款。

近年來,證通電子無論是債務還是IDC項目投入均出現上升趨勢,整體債務償還壓力較大。2021年三季度,證通電子的短期借款為10.96億,一年內到期的非流動負債為2.19億,合計13.15億,而當期貨幣資金僅為4億。

定增倉促落地,證通電子償債壓力仍然較大,IDC業務仍處於投入階段

2017-2021年第三季度各期末,證通電子的資產負債率持續攀升,分別為47.21%、53.59%、59.83%、62.68%及61.96%。其中,非流動負債增長較快,分別為13.25%、6.66%、21.96%、33.08%及33.64%。

據瞭解,非流動負債增長主要是長期借款項目。對此,證通電子在公告中表示,2019年末及2020年末,公司非流動負債佔總負債的比例上升幅度較大,主要系公司加大對於IDC及雲計算業務的投入,向銀行貸款所致。

同時,證通電子資產存在大量受限資產,除了固定資產抵押導致資產受限外,賬上貨幣資金也存在受限情況。數據顯示,2021年上半年,證通電子的貨幣資金為6.15億,受限貨幣資金期末餘額為4.26億,佔貨幣資金比重為69.27%。受限貨幣資金中主要是銀行承兑匯票保證金,該項款主要是企業保證銀行承兑匯票到期承付的資金。

二、IDC業務仍處於“燒錢圈地”階段

除了償還銀行貸款外,證通電子本次募集資金主要用於證通智慧光明雲數據中心項目,該項目屬於IDC業務。目前,國內IDC業務仍處於成長期,前期需要大量資本支出。

根據Dell'Oro Group的最新報告顯示,超大規模雲數據中心的資本支出預計將在2021年增長20%。但是,Dell'Oro預計企業IT支出的復甦將呈現出不均衡,主要是中小企業在市場上處於低迷狀態。

值得注意的是,處於擴張階段IDC行業,其收益並不穩定。2020年,IDC行業上市公司萬國數據、秦淮數據、世紀互聯淨利潤分別為-6.69億、-2.83億、-26.80億,而今年三季度三家公司淨利分別為-8.78億、2.02億、5.40億。

此外,第三方IDC競爭激烈,萬國數據、世紀互聯等第三方IDC公司憑藉先發優勢,佔據第三方IDC主要市場。根據國信證券研報顯示,萬國數據、世紀互聯等8家頭部第三方IDC公司在2020年末總機櫃數超過38萬架,較2015年增加超過31萬架,其中2016年、2018年、2020年產能實現較快增長。

在激烈競爭中,證通電子還是大踏步的前進,將IDC及雲計算逐步發展成為主營業務,2018年至2021年二季度,公司IDC及雲計算業務營業收入分別為3.48億、4.77億、5.63億及2.97億,營業收入佔比分別為28.56%、36.91%、45.86%及57.99%。

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然而,在營業收入快速增長背後,卻是資金不斷投入。2017年-2021年三季度,證通電子投資活動產生的現金流量淨額分別為-9.28億、-1.28億、-7.45億、-6.24億及-2.09億。對於投資活動現金流量淨額變動,證通電子在公告中表示公司處於業務轉型階段,固定資產購置等資本性支出現金規模較大,導致報告期投資活動產生的現金流量淨額均為負值。

此外,年初至今公司核心利潤虧損出現了持續的虧損。數據顯示,2021Q1-2021Q3期間,公司營業收入分別為2.54億、5.26億及7.87億,營業總成本為2.55億、5.36億及7.92億,核心利潤分別虧損100.38萬元、921.06萬元及534.25萬元。

整體來看,時過一年定增方案終於落地,雖然定增結果有所“打折”,但還是緩解了證通電子的債務壓力,有一定積極意義。不過,此次定增並不能從根本上解決證通電子的債務壓力;同時,公司IDC業務仍處於投入階段,對於利潤貢獻有限。隨着IDC行業競爭加劇,未來證通電子IDC業務將面臨更多挑戰。

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