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菲利普·費雪
費雪經歷半個世紀的投資,得出8點投資心得:
1.投資目標應該是一家成長公司
2.集中全力購買那些失寵的公司
3.抱牢股直到公司的性質從根本發生改變
4.追求資本大幅成長的投資人,淡化股利的重要性
5.為了賺到厚禮而投資,犯下若干錯誤是無法避免的成本,重要的是儘快承認錯誤。
6.真正出色的公司數量相當少,當其股價偏低時,應充分把握機會,讓資金集中在最有利可圖的股票上
7.卓越的普通股管理,一個基本要素是能夠不盲從當時的金融圈主流意見,也不會只為了反其道而行便排斥當時盛行的看法
8.投資普通股和人類其他大部分活動領域一樣,想要成功,必須努力工作,勤奮不懈,誠信正直
比爾·米勒
米勒將自己的投資方法分為幾個要點:
1.用更低的價格買入高價值股票
2.逆向交易
只有市場悲觀的時候才有便宜的股票可買。
3.買入預期很低的股票
價格越低,吸引力越大,許多人在股票跌了15%就受不了了,但是對於米勒來説,越跌吸引力越大。
4.對於估值要寬容
不能靜態看估值,米勒認為僅僅利用各種會計學相關技術來判定企業價值是非常危險的。
因為基於通用會計準則(GAAP)的研究往往無法準確體現商業模式的影響,並且歷史財務信息都是滯後的指標。
因此,米勒總是在尋找相對於“內在價值”——他的定義是未來自由現金流的當前價值——存在折扣的股票。
米勒認為估值最重要的是計算公司的長期自由現金流潛力。
5.承受風險
和巴菲特尋求投資中的安打不同,米勒認為投資應該承受風險,應該尋找全壘打。
因此,米勒追求的是最大化組合的預期收益,而不是最大化選股的正確率,這點與巴菲特不同。
米勒認為,問題的關鍵在於當你正確時你賺了多少,你選了10個股票,錯了7個也沒關係,只要那3個帶來超常的回報。
米勒會下大注在大概率事件上,他也會下注在一組股票上,可能其中單隻股票的正確率都較低,
但只要組合中出現一隻大牛股就足以抵消全部損失。
彼得·林奇
林奇基金投資七大法則:
1.儘可能投資於股票基金
林奇是著名的選股型基金經理,他對股票的偏愛貫徹始終。
林奇給基金投資者的第一個建議就是:儘可能投資於股票基金。
2.忘掉債券基金
彼得林奇有兩個理由:
理由一與法則一相同,即從資本增值的角度看,債券類資產收益遠不如股票;
理由二,如果投資者青睞固定收益,那麼不如直接購買債券。
因為從實踐來看,債券基金的收益並不比單個債券更好,而購買債券基金,還要支付昂貴的申購費、管理費,而且持有基金的時間越長,債券基金相對債券的表現就越差。
3.按基金類型來評價基金
要找到同類型基金進行評價。弄清投資的基金屬於哪一類型,有助於作出正確的投資決策。
4.忽視短期表現,選擇持續性好的基金
大多數投資者是通過基金過往的表現來選擇的,投資者最熱衷的是研究基金過去的表現,尤其是最近一段時間的表現。
然而,在林奇看來,"這些努力都是白費的"。
5.組合投資,分散基金投資風格
建議投資者在投資基金時,也需要構建一個組合。而構建組合的基本原則就是,分散組合中基金的投資風格。
林奇認為,"隨着市場和環境的變化,具有某種投資風格的基金管理人或一類基金不可能一直保持良好的表現,適用於股票的原則同樣適用於共同基金"。
投資者不知道下一個大的投資機會在哪,因此對不同風格的基金進行組合是必要的。
6.如何調整基金投資組合
在往組合中增加投資時,選擇近期表現持續不好的風格追加投資。注意不是在基金投資品種之間進行轉換,而是通過追加資金來調整組合的配置比例。
7.適時投資行業基金
往組合中增加投資時,選擇近期表現暫時落後於大盤的行業。這個原理和風格調整是一致的,投資者需要做的,是如何確定表現暫時落後於大盤的行業。如果更細緻一些地研究,那些已經處於衰退谷底,開始顯示覆蘇跡象的行業是最好的選擇。