編者按：本文來自微信公眾號“文娛商業觀察”（ID:wenyushangyeguancha），作者 浮萍，36氪經授權發佈。
天雷滾滾，影視行業一年比一年慘。
就在1月末，隨着各大影視公司2020年業績預告的出爐，受疫情影響比較大的影視公司們集體交出了一份令人驚異的成績單：萬達電影預虧61.5-69.5億元、文投控股預虧30-35億元、華誼兄弟連續三年虧損……
在文娛商業觀察統計的14家影視公司中，整體有12家虧損，僅有光線傳媒和華策影視勉強保持盈利。不論是虧損數量還是虧損金額都創下了歷史記錄，如果將這個數字加起來最高虧損額度將超過150億元。
疫情影響虧損可以理解。比如中國電影、上海電影、金逸影視、橫店影視等院線公司，長達半年的時間沒有開張，開張之後面臨限流問題，虧損不可避免，這和航空、旅遊企業虧損的道理類似。
但是更多的企業利用疫情的機遇，主動商譽減持操作，將前幾年冒進收購的爛資產衝抵，因此才會出現萬達電影超過60億元的虧損數額，各種超乎想像力的商譽減值讓人措手不及。
有趣的是雖然各家公司虧虧虧，但是2月1日開盤影視股普遍高開，萬達電影更是直接奔着漲停，這其中固然有短期春節檔利好的加持，但是長期來看是外界認為2020年的一頓騷操作之後，影視股開始迎來真正的底部反彈，2021年至少不會再出現大規模商譽減值風險。
整個板塊虧損150億元后，真的能虧出個未來嗎？
萬達虧損超60億創紀錄，文投控股虧30股價卻2漲停在12家虧損名單中，萬達電影和文投控股分別以60億元和30億元的虧損級別突顯而出，虧損額度遙遙領先於其他公司，貢獻了整個板塊6成的虧損數額。
萬達電影2020年淨利潤虧損在61.5-69.5億元間，數額遠遠大於2019年虧損的47.29億元，如果將這兩年數值相加，則鐵定超過一百億，是2月1日收盤市值500億元的五分之一。
萬達電影的虧損一部分是疫情導致的院線虧損，更多的則是前兩年收購的萬達影視、新媒誠品和互愛互動的商譽減值，它們分別對應的是電影、電視劇和遊戲公司，在2020年業務全部不達預期，導致商譽減值高達40-45億元。
目前萬達電影將全部希望寄託在陳思誠導演的《唐人街探案3》上，這部由萬達電影旗下萬達影視主控的電影成為2021年春節檔的頭號種子選手，全網想看人數突破1000萬，如果疫情平穩可控，今年春節檔很可能成為《唐人街探案3》的主場，幫助萬達電影2021年翻身。
雖然萬達電影虧損超60億元創紀錄，但也比不上文投控股淨利潤30-35億元虧損來的更讓人震驚，因為在接連拉了2個漲停板後文投控股的市值尚不足50億元，這意味着虧損額度超過市值的五分之三。
文投控股的虧損主要也是商譽減值，金額在17-22億元之間，其中耀萊影城商譽減值10-12億元；遊戲公司都玩網絡商譽減值4.5億元-5.5億元，罕見的虧損比例也引來上交所的問詢，質疑公司商譽減值的合理性，但截至到2月1日文投控股依然沒有給出具體答覆。
有趣的是虧損最高的萬達電影和文投控股，在2月1日股價漲得最歡，其中萬達電影收於23.25元/股，漲幅達到8.39%；文投控股收於2.61元/股，漲幅達到10%。
退市新規生效之際，萬達華誼受益而避免退市萬達電影之所以敢在2020年鉅虧，很大程度上得益於新的退市規定。
根據原來的退市新規，身處中小板的萬達電影只要連續2年虧損就會被ST，一旦被ST後就處於退市的邊緣，因此在已經2019年鉅虧的基礎上，2020年萬達電影非常不樂觀。
但是前些日子上交所、深交所分別就退市公司重新上市實施辦法向社會徵求意見。按照新規要求即使已經2年虧損的公司，只要年營收大於1億元，就不用被強制ST，這意味着萬達電影可以避免退市的風險。
正好趕上疫情，所以萬達電影就一股腦的把商譽都計提損失了，索性2020年虧個夠，這樣2021年就可以輕裝上陣，實現盈利從而業績反彈。
類似情況的還有華誼。2018年、2019年華誼兄弟分別虧損10.93億元、2019年虧損39.6億元，按照原退市規則2020年繼續虧損的話就會直接退市，因此華誼兄弟董事長王中軍在2020年初給公司的硬性KPI是盈利。
如今新規發佈後，華誼兄弟因為營收大於1億元，所以退市的壓力驟減，索性2020年繼續大虧接近10億，該商譽減值的減值，該清理垃圾資產的清理垃圾資產，這樣2021年的財報大概率會好看。
目前華誼兄弟正在全力備戰2021年春節檔，由其主控的《侍神令》在一眾影片中有一定的競爭力，但是總體上很難票房居前，不論是預售還是話題度都遠遜於《唐探3》《你好，李煥英》和《刺殺小説家》，春節檔華誼兄弟很可能淪為陪跑。
影視股能夠迎來困境反轉嗎？2020年幾家龍頭公司萬達電影、華誼兄弟也都排盡了大部分的雷，自從2014年熱鬧的影視行業終於經歷了一個完整的泡沫-低谷時期，那麼整體板塊虧損高達150億的影視行業，能夠在2021年困境反轉嗎？
文娛商業觀察認為謹慎樂觀。
雖然疫情大概率會在2021年因為疫苗的出現而好轉，但是影視行業的恢復不會有那麼快，元氣大傷的行業至少也需要2-3年才能消化危機餘波。
不過有一點可以肯定，如果若干年回頭再看影視行業，2020年絕對會是一個歷史大底，這一年白酒、新能源、光伏、科技等各個板塊都出現了大幅的上漲，眾多龍頭股都創下歷史新高，但傳媒行業依然趴在谷底難動彈，如今年報是最後一個大坑，從這個坑裏面爬出來的公司，將會從2021年開始緩慢復甦。
還是要心懷希望。