國家隊減持有何影響？7月解禁潮是風險？來新浪理財大學，聽《如是財富內參》，管清友金牌投研團隊帶你發掘市場機會。
截至本週四，滬指連漲8天。但7月10日風向突然，藍籌股急速殺跌，大盤漲勢戛然而止。上證指數跌近2%，止步8連漲；創業板指漲0.75%。大金融板塊全面回調，金融股市值蒸發約5600億元。在美元指數走強的背景之下，前面有起色的資源股也普遍走低；免税店、病毒防治概念逆市爆發。兩市成交額超1.6萬億。
與此同時，北向資金也突然轉向。7月10日，北向資金全天實際淨賣出約44億元，7月以來首次淨賣出，本週累計淨買入金額達282億元。如無意外，很多槓桿資金也應該已經從金融股撤離。在大盤狂跌之後，監管層面緊急澄清。據中國基金報報道，監管層未對“單隻基金首募規模不得超過300億”作出窗口指導，也並未對基金首募規模作出任何限制。那麼，行情為何突變？市場又是否還有機會呢？
金融股引領殺跌
近期的市場，在金融股的推動下，來了一波瘋牛走勢。一些券商股甚至在短短數個交易日出現翻倍行情。然而，這一波行情也着實來得有些突然。從政策層面來看，7月1日也只有央行下調再貼現利率、再貸款利和國務院允許地方專項債補充中小銀行資本金。但行情還是來了。這可能是幾個月積累的一次總爆發。然而，從經濟的基本面來看，發動牛市的基礎並不紮實，市場上一些關於牛市的理由也比較牽強。瘋牛狀態的持續性歷來也不夠。所以，調整還是來了。
從下跌的結構來看，大金融充當了殺跌主力。據WIND數據，金融股整體蒸發約5600億元。
首先，7月9日晚上出現批量減持計劃。其中，國家隊屬性資金社保基金和大基金突然出手，社保將減持中國人保約73億，大基金將減持太極實業，匯頂科技等股票。另外還有將近80份大小非減持公告發布。
第三是外圍市場環境出現了一些變化。雖然四五月份，歐美股市反彈足夠多，力度也很大。但隨着疫情的發展和國際爭端的不斷深化，各主要市場走向了滯脹行情。有分析人士指出，按照目前這種經濟格局，即使貨幣超級寬鬆，但歐美股市繼續走牛的可能性並不大。
A股是否還存在機會？
那麼，A股是否還存在機會？答案應該來説，大概率是肯定的。不過，這機會可能由全面變成了結構性。
首先，特別國債將於七月中旬發行完畢。屆時，穩經濟的動作會更加明顯。而近期國債收益率上行也是因為資金面受到了部分擾動。隨着特別國債發行完畢，資金利率存在下行的可能性。若資金利率最終下行，成長股的估值空間又會打開。
其次，6月CPI同比2.5%，結束了今年前幾個月快速回落的趨勢，小幅回升0.1個百分點。翹尾為3.3%，新漲價和上個月的一樣，還是-0.8%，也就是説6月CPI同比回升全部由翹尾貢獻。6月PPI環比轉正，主要由上游和中游貢獻。粵開證券首席經濟學家李奇霖表示，6月CPI和PPI的同比都出現回升，並沒有改變通縮趨勢。
在這樣一種趨勢當中，信用突然收緊的可能性並不高。從六月份社融數據來看，再度大超預期，這可能也是這一波行情發動的重要原因。中國6月社會融資規模增量為34300億元，預期30500億元，前值31907億元。
第三，從歷史經驗來看，在成交量持續突破一萬億之後，行情突然轉弱的可能性並不高。市場的隱含波動率會下行，但不會突然下行，還會維持在高位一段時間。在這段時間，結構性的機會依然存在。2019年年頭的市場如此，此前的行情亦是如此。
第四，從改革的角度來看，資本市場改革的方向並不會發生變化。未來註冊制、T+0以及衍生品市場的發展依然會到來，航母級投行也是既定目標。而從市場結構來看，無論是免税店、科技創新，還是信創、區域發展中的大城市羣建設等莫不如此。
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責任編輯：凌辰 SF179