白宮經濟顧問拉里-庫德洛（Larry Kudlow）堅持認為，美國經濟正處在一場“V”型復甦中。對此，美國資深分析師羅恩-薩納（Ron Insana）持反對態度，聲稱多項指標顯示事實並非如此。
薩納認為，消費者正在用某種商品或服務來替代另外一種商品或服務，導致整個經濟失衡。
在最新發布的文章中，這位分析師表示，“你在經濟學課程中學到的第一個概念就是所謂的‘替代效應’。”
簡而言之，如果牛肉的價格貴到讓人望而卻步的程度，消費者很容易就會用雞肉來替代牛肉。當需求下降導致牛肉價格回跌時，消費者會再次購買牛肉。薩納指出，“我們看到這種效應在經濟中發揮作用，與其説它與價格有關，不如説是與新冠疫情相關的行為所致。”
在薩納看來，那些認為美國經濟正在強勁反彈的人，忽視了這種非常明顯的現象，其中包括庫德洛。
本週三上午，庫德洛在接受採訪時，根據最近的數據，“V”型復甦仍然是他對美國經濟的基本預期。
薩納聲稱，“我不同意（這種觀點）。”這位分析師的觀點是，庫德洛錯了，美國經濟沒有V型復甦，只是短暫反彈而已。
他解釋稱，以汽車銷量為例，的確汽車銷量增加了，但是代價是消費者在航空旅行、火車旅行以及公共交通出行方面的支出鋭減。
新冠疫情正在以一種可以理解的方式改變美國消費者的行為。當前，商務旅行已經大大減少，同時旅行和休閒娛樂（如果還能享受的話）變成了自駕遊、租車遊或在大自然中漫步。很多人離開了擁擠的健身房，自行購買運動器材，改為在家中鍛鍊身體。
對於健身設施來説，這種行為轉變無疑是一種巨大打擊，就像流媒體播放平台Netflix從被迫暫時關門的電影院手中搶走了生意一樣。因此，隨着人們開始保護自己，他們的旅行習慣變得越來越孤立，或僅限於家人和親密的朋友。
在住宅房地產領域，也出現了類似的情況。
薩納指出，美國消費者正在越來越多地購買郊區的房子。那些在人口密集且生活成本很高的大城市生活了一輩子的人，正在離開這些城市。由於新冠疫情已造成大量人員死亡，美國的城市居民正大規模地從狹窄的熱點地區撤離。他們之所以決定這麼做，在很大程度上是出於對健康的考慮。
房價也是一個重要因素，促使人們想要以明顯低很多的成本尋找更大空間。只要看看紐約、舊金山和洛杉磯等大城市的房屋銷量和租賃數據就知道了。這些數據很能説明問題。
居家隔離和在家遠程工作的現象，也在加速這種購房趨勢。同時，給予員工選擇（做什麼事或做事方式）的自由，幾乎沒有影響到補償或生產力，至少到目前為止是如此。
薩納指出，“我們肯定也看到了，自經濟封鎖以來，餐飲行業也出現了同樣的‘替代效應’。隨着冬季的來臨，我們可能會再次看到這種效應以更明顯的方式影響餐飲行業。在冬季，户外用餐會大規模減少，在家工作的人也會重新加入在家做飯的行列。”
食品雜貨店、送餐服務和外賣將再次激增，再一次以外出就餐驟減為代價。因此，薩納認為，儘管投資於“替代效應”的受益者是講得通的，但是，認無論怎麼想，説美國經濟呈現“V”型復甦都是不合理的。
因此，這仍是一場輪換復甦，就像股市表現出的那樣，投資者將自己的資金轉移至那些不僅在新冠疫情中倖存下來，而且還能在疫情中蓬勃增長的公司身上。
薩納補充稱，當然，作為經濟在天氣温暖的時候重啓的結果，第三季度美國國內生產總值（GDP）將出現反彈，但這種情況不會持續太久。
薩納説：“投資者必須清楚的是，除非，或者直至我們看到更多的財政救助政策和刺激舉措出台，以及更好的治療方法以及有效疫苗亮相，美國經濟都將有選擇性地復甦。”