鳳凰網財經訊 2020年新冠肺炎疫情肆虐全球，世界經濟陷入停擺。這是一場史無前例的全球危機，全球經濟正面臨着需求供給雙重衝擊，任何經濟體都難以獨善其身。值此變局關鍵時刻，鳳凰網財經聯合上海交通大學上海高級金融學院、北京大學國家發展研究院舉辦以“全球經濟與決策選擇”為主題的“2020鳳凰網財經雲峯會”，為期7天的超級財經周裏，嘉賓們觀點犀利，金句頻出。
中閲資本總經理孫建波在“2020鳳凰網財經雲峯會”中提出“一百年來的第六次機會”的概念，孫建波解釋道，從歷史上看，只要遇上經濟大的困難和股市大的下跌，當年都比較恐懼。但再往後看五年到十年，股市都是歷史性的一個低點。孫建波認為，社會發展的方向總是向上，短期困難並不會阻擋經濟社會向前進的步伐。因此，當前是買入A股的一個機會。（編者注：第一次大跌是1929到1932年，當時道瓊斯指數跌超80%，指數從40點一直漲到1970年的1000點，約為25倍。第二次大跌是1970年代，指數跌超40%，後來指數從500點漲到2700點，大約5倍；第三次大跌發生在1987年；第四次大跌發生在2000年；第五次股災是2008年，以次貸危機為導火線的金融海嘯席捲全球，道瓊斯指數從10000多點跌到6000多點，跌幅超40%。此後指數又從6000點到30000點，上漲5倍。）
在談到美股是否已經走出暴跌陰影時，孫建波舉例道，疫情方面的專家張文宏曾經説在外圍疫情最嚴重的時候考慮買股票，但在他看來應該是外圍預期最恐慌的時候買股票。孫建波認為，目前歐美疫情雖然還是很嚴重，但外圍市場最恐慌的階段已經過去，技術性調整在所難免，但不會有恐慌性下跌。
對於投資者關心的未來股票和房產，哪個會表現更好的問題，孫建波提出了另一種思路，就是將房子看成股票，過去漲了十倍的股票非常多，但是説到漲價十倍的房子，可能大家都不相信。但如果房子是用來自住的話，就不能用這種方式思考了。
隨着A股機構化逐漸推進，孫建波認為，由於外資機構、本土機構、私募等發展越來越成熟，競爭越來越激烈，正面案例、負面案例交織出現的過程中，會使得優秀的機構越來越突出，導致散户的比例越來越少。散户的比例減少的同時，優秀的機構不斷湧現，市場向多元化發展，也會出現各種各樣的投資顧問機構來提高散户的能力。因此散户的退出是一個非常長期的漫長過程，而不是短期一兩個政策就能實現，這個生態的轉變是漸進的。
以下為發言實錄：
嘉賓介紹：
孫建波，中閲資本總經理
主持人：首先第一個問題想請嘉賓共同解答一下，那就是在當前經濟增速下行，而且面臨疫情衝擊的情況下，現在買入A股到底是不是一個好的時機。
孫建波：要説觀點，當前是一個買入的機會，理由也都是基本上一致的。我想談一談過去我一直説的話題叫“一百年來的第六次機會”。什麼叫一百年來的第六次機會呢？歷史上，不管是什麼原因，只要遇上經濟大的困難和股市大的下跌，當年都是比較恐懼的。但是再往後看五年到十年，股市都是歷史性的一個低點。
這意味着社會發展的大方向總是向上的，這意味着如果我們有一些短期困難，包括這次疫情也是短期困難，這些困難阻擋不了經濟社會向前進的步伐。所以過去一百多年裏，全球資本市場每一次大的下跌往後五年到十年都是機會。
這一次疫情的影響，實際上我們心裏沒底或者説比較恐慌的階段主要在3月份，當時對疫情到底會有多大的影響，到底給全球帶來多大影響，到底怎麼蔓延，當時比較不清晰。正是因為這種不清晰帶來了三月份全球市場的恐慌，而現在疫情怎麼控制，經濟受到損失之後怎麼彌補，應該是越來越清晰，這樣的話市場恐慌情緒就會慢慢褪去。
所以從這個角度看，我們應該抓住這一次市場調整的機會，樹立未來社會經濟發展總是向前、任何困難都不會阻擋這一趨勢的信心。所以當前來看，我們肯定要去尋找未來五到十年非常好的一些行業和企業，現在就是最好的佈局機會，所以我只是進一步地支持和佐證兩位的觀點，謝謝。
主持人：從具體的指數來看，您認為下半年會出現趨勢性的反轉嗎？
孫建波：我們在今年的二、三月份就提出一個觀點，當前市場的形態最像1987年，為什麼這麼説呢？1987年的美國，當時股市下跌大家不知道為什麼，總之是一片恐慌。這次3月份的下跌也是一樣，雖然知道為什麼下跌，但對未來影響會怎麼樣也是一片恐慌。但是這段恐慌過後呢？大家終於發現，疫情的影響不像過去那種大危機，大家對經濟的信心一步一步下滑。而是每一個經濟主體都受到了損失，損失過後怎麼辦？就是一個人丟了錢怎麼辦？丟了錢不會就這樣頹廢下去，過後還會努力工作，這就是這次疫情的影響。疫情讓所有人都丟了錢，但是丟了之後會更努力，那這樣的話就類似1987年，一次性這種下跌後，市場恐慌情緒沒有了，然後大家逐步地尋找未來好的機會。所以我覺得叫是不是V形反轉，可能納斯達克在過去的一段時間裏面已經給出了答案，恐慌實現了一些反轉。
是不是今年就此一騎絕塵，我覺得經濟的影響確實會有一定的滯後，但是對未來的預期肯定是逐步地改善。所以要尋找這種平衡，我個人不主張賭市場的探底、技術性回調，而是要去積極地佈局未來好的機會。所以當有這種心態的時候，就不會去那麼在意是二次探底，還是一下子V形反轉，市場總是在逐步地恢復我們的信心，尋找着未來的新機會。
主持人：我想問一個關於外圍市場的問題，美股在經歷過前期的大跌之後，最近是有一個明顯的反彈，是不是意味着美股已經走出暴跌的陰影，已經遠離股災了？
孫建波：對於這個問題有一句話叫事實勝於雄辯，我們可以有很多理由説，外圍的疫情還很嚴重，股災可能還會繼續，但是我們看到，比如納斯達克春節前的最高點是9800點，現在已經反彈到9100多點了，也就意味着基本接近前高了，最低點跌到了6000多點，也就意味着這個指數已經反彈了50%。從事實的角度看，外圍的恐慌情緒已經過去。我們曾經有人講過，比如疫情方面的專家張文宏就曾經講過，説在外圍疫情最嚴重的時候考慮買股票，但我們看來不是的，而是叫外圍預期最恐慌的時候買股票，那時候最低。而現在外圍的情況來看，美國雖然還處於高危、歐洲有所下滑，應該説是一個疫情比較嚴重的時候，但股票已經漲得很多了。所以經濟跟股市的關係是，股市是經濟的晴雨表，但這種晴雨表不是同步的，而是遙遙領先。從這個角度來看，我覺得外圍市場最恐慌的階段已經過去，而今後恐慌性的下跌也好，還是恐慌性的探底也好，應該不會有了。為什麼這麼強調？因為股市本身總是漲漲跌跌，今後要技術性調整在所難免，漲多了總會技術性調整，但恐慌性下跌應該不會。這是我的觀點。
主持人：下面我還想請三位嘉賓解答一個問題，也是普通投資者非常想知道的一個問題，就是在未來一段時間裏面，房子跟股票到底哪個會表現得更好一點？哪個是一個預期更好的資產？
孫建波：我對這個問題的看法應該説和各位有相似之處，但我覺得思考方式可以做個調整。首先我們談的是長期投資，不妨説我們投五年吧，這是一個方式。第二個思維方式就是，我們把這個房子看成一支股票，假如説我們有一千萬是買了北京的一套房子，還是買了某一支股票呢？那我們剩下的問題就變了，這棟房子算是一支股票，這個股票跟別的股票裏選哪一個。你會發現，過去漲了十倍的股票非常多，但是説房價漲十倍的房子，可能大家都不相信了，因為畢竟過了房地產高速發展的時期了。如果我們再把這個股票放在某一個板塊，就像某個住宅板塊吧，你會發現股票市場的板塊輪動，未來五年哪些板塊會更好，可能我們也就不會再選擇房子這個板塊了。所以如果這樣看的話，把問題一轉換就非常清晰。但如果自住就不一樣，我們不能把股票拿來自住，這就意味着它是另外完全不同的一回事。所以我覺得大家在判斷是不是買房子還是買股票時，應該把這套房子當成一支股票，然後再跟別的股票進行比較，這時候面臨的問題就不一樣了，得到的答案也就非常清楚了。
主持人：隨着A股機構化逐漸推進，未來散户生存的空間會不會越來越小？就是散户這個羣體未來會不會消失？
孫建波：中國的資本市場發展，跟美國有一個顯然不一樣的地方，我們本來就是在信息很充分的狀態下發展的，因為信息非常充分，就是A股的叫大散户網，和一些具備一定專業知識的散户，實際上數量是非常龐大的。但是由於外資機構也好，本土機構也好，各種各樣的私募發展也好越來越成熟。包括像剛才説的外資進入，都會導致競爭越來越激烈，但競爭激烈的結果並不是慘烈，投資這個行業的競爭激烈是使得優秀的投資人成為良師益友，失敗了就成為一面鏡子，也就是正面的案例、負面案例不斷交織出現的過程當中，會使得優秀的機構越來越突出，這樣的話散户的比例肯定會越來越少。散户的比例減少的同時，機構的競爭並不是説完全向頭部集中，而是優秀的企業不斷地湧現。所以我覺得市場的多元化發展應該是一個長期態勢，不能説指望短期沒有散户了，而是説市場的多元化發展，包括也會不斷地出現各種各樣的投資顧問機構來提高散户的能力。所以這個市場，散户的退出是一個非常長期的漫長過程，而不是短期一兩個政策就能實現的，這個生態的轉變是漸進的。
主持人：我想再問一個投資者比較關心的問題，近期的熱點事件就是巴菲特這樣被稱為股神的一個人，在今年的疫情之中也是損失慘重，對於這件事情您是有怎麼樣的看法？
孫建波：我想這麼説，一季度沒有損失的投資公司應該很少，只要它是多頭的，它就應該有損失，這種損失是淨值波動的一個正常表現。只不過巴菲特是全球矚目的，他的基金下跌了，他的投資收益下跌了，我們都會把他當成一個非常重要的事情去評論。如果我們投資一個企業，會不會因為這個企業在一季度受損失了就拋棄它，或者就認為這個企業沒有前途了，不是的，我們要看這個企業疫情過後是不是能夠繼續發展，未來幾年能不能有更大的發展空間，這才是投資的標準。所以我們覺得，對巴菲特的投資判斷應該看他投資的這些公司，在未來的幾年裏面是不是還能夠正常發展，這些公司的股價能不能漲回來。而現在無論是納斯達克指數，還是道瓊斯指數，反彈幅度都非常大，這也就意味着二季度可能又上漲了。所以我覺得短期的淨值波動、漲漲跌跌，不是判斷一個投資企業好壞的關鍵。判斷投資企業好壞的關鍵是什麼？是它投資的目標企業是不是優秀的，我想從當前來看，被巴菲特投資的這些目標企業幾乎都是優秀的，這就是最值得我們學習的。