萬華化學連續三年盈利超過百億 核心產品全球市佔率質量均領先
行業低迷依舊能盈利過百億，萬華化學（600309.SH）行業龍頭地位穩固。
萬華化學主要從事聚氨酯及其助劑、異氰酸酯(MDI)及衍生產品的開發、生產、銷售，經過多年產業佈局及延伸，目前已經形成聚氨酯、石化、精細化學品及新材料三大產業集羣。
2019年，受國際貿易環境日趨複雜、核心產品價格下降等因素影響，萬華化學的經營業績有較大幅度下降。不過，其實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）仍然超過百億元，達101.30億元。這也是公司第三個年度淨利潤超過百億。
雖然經營業績下滑，但萬華化學的龍頭地位穩固。去年，公司核心產品ADI無論是市場份額、還是產品質量均在全球市場領先。公司已在全球建成煙台、寧波、歐洲匈牙利三大一體化化工工業園，成為全球TDI、ADI、聚醚、TPU 等產品主流供應商。
萬華化學依託技術創新形成了產業高端優勢。近年來，公司研發投入持續增加，2019年為17.05億元。截至去年底，公司擁有研發人員2348名，佔員工總數的15.25%。
三大產業板塊產銷量齊增
市場大幅調整之際，萬華化學仍然保持了產銷量穩步增長。
萬華化學的產品主要有三大板塊，即聚氨酯系列、石化系列、精細化學品及新材料系列 。2019年，這三大板塊產品的產量分別為268.24萬噸、199.01萬噸、42.69萬噸，同比增長16.37%、10.99%、38.07%。對應的銷量為261.96萬噸、197.84萬噸、41.47萬噸，同比增長12.27%、9.78%、37.35%。
雖然產銷量一如既往地增長，但萬華化學的經營業績卻有較大幅度下降。年報顯示，2019年，公司實現營業收入680.51億元，較上年的728.37億元下降6.57%，淨利潤101.30億元，較上年的155.66億元下降34.92%，扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）91.56億元，上年為100.35億元，同比下降8.75%。
為何會出現產品產銷量齊增而營業收入和淨利潤均在下降的現象？主要是價格下降。
萬華化學主導產品MDI的價格變動情況為，2019年3、4月份，在市場需求帶動下，國內聚合 MDI價格由年初的1.2萬元/噸迅速攀升到1.8萬元/噸，5月份，受行業新產能釋放以及國際貿易摩擦升級等因素影響，供需失衡，市場價格快速回落至1.3萬元/噸。下半年，雖然國內需求壓力得到緩解，但市場價格基本在1.25萬元/噸上下波動，全年整體上處於低位徘徊狀態。國內純MDI 價格在一季度需求旺季迎來小幅上漲，價格維持在2.3萬元/噸左右，二季度初達到年內高點2.4萬元/噸後快速下滑，6 月份價格跌破1.9萬元/噸，隨後進入震盪整理期，價格在1.8萬元—1.9萬元/噸之間盤整。至12月，跌破1.8萬元/噸。
石化產品價格較上年均有明顯下滑，山東丙烯、東環氧丙烷的價格分別下降13.43%、16.28%。
價格下降導致毛利率下降，從而使得淨利潤減少，這是萬華化學淨利潤下降的主要原因。
其實，萬華化學的經營業績一直不錯。2017年、2018年，其實現的營業收入為648.44億元、728.37億元，淨利潤為157.80億元、155.66億元。算上2019年，近三年，年度盈利均超百億。
三年現金分紅140億
產品價格幾乎全線下降，萬華化學仍然能夠盈利百億，這源於公司擁有穩固的市場地位。
公開信息顯示，萬華化學是奔着“中國人能有一雙皮鞋”目標而建，1984年引進日本落後裝備卻無法開工，在向全球範圍MDI巨頭尋求技術換市場四處碰壁後，無奈走上了自主研發道路。終於在上世紀九十年代末掌握了國際先進水平的MDI核心技術——光氣化學技術，成為繼德、美和日之後第四個掌握MDI製造技術的國家企業。
近年來，萬華化學不斷進行產業佈局，延長產業鏈。目前，公司已形成產業鏈高度整合、生產高度一體化的聚氨酯、石化、精細化學品及新材料三大產業集羣。公司也已基本完成全球產業佈局，已在全球建成煙台、寧波、歐洲匈牙利三大一體化化工工業園，成為全球領先的MDI供應和服務商，TDI、ADI、聚醚、TPU 等產品主流供應商。
為維護MDI行業有序良性發展，鞏固和提升萬華化學聚氨酯行業競爭優勢，2019年，公司完成了對 Chematur Technologies AB 100%股權和福建康乃爾聚氨酯公司的收購。為了推進萬華福建產業園的建設，又在今年3月與福建石油化工集團實施了相關股權合作和收購事宜，將實現其在中國東南地區生產基地佈局，提升萬華化學在MDI、TDI 行業競爭力，提升聚氨酯產業市場地位。其實，至少在2年前，萬華化學在MDI領域就已走上世界頂端。公司在年報中稱，2019 年，全球MDI 市場需求約740萬噸，萬華全球市場份額、產能、產品質量行業領先，在中國市場份額超過40%，是行業領軍企業。此外，隨着煙台、歐洲BC公司擁有TDI裝置產能，公司產品質量、一體化產業鏈競爭能力達到行業領先水平，成為全球主流的 TDI製造商。
萬華化學稱，聚醚多元醇是聚氨酯產業另一關鍵原料，與異氰酸酯有極強的協同效應，公司已經成為中國市場領先的聚醚多元醇製造商。
萬華化學擁有業內巔峯地位源於自主研發。2019年，其研發投入17.05億元，近三年，研發投入合計接近50億元。截至2019年底，公司研發人員2348人，佔員工總數的15.25%。
盈利能力較強的萬華化學積極回報股東及投資者。2019年度，公司擬分紅40億元，加上2017年、2018年，三年將合計分紅超140億元。