上半年淨利潤回升，上汽自主與合資輸血的博弈趨緩？

8月26日，上汽集團發佈了2021年上半年業績報告。財報顯示，上半年上汽集團實現營業總收入3660.96億元，同比增長29.03%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤為133.14億元，同比增長58.61%；歸母扣非淨利潤118.54億元，同比增長65.18%。

報告期內，上汽集團基本每股收益為1.15元，比上年同期增加了60.17%。

相比2020年的經營情況，上汽上半年的盈利及營收水平開始走向正常軌道，但其中也存在一些資金的異常變動，以及合資與自主利潤佔比帶來的變化。

現金流暴跌近95%

相比淨利潤回升，現金流一項卻不及去年同期水平。財報顯示，上汽上半年經營活動產生的現金流量淨額為15.85億元，同比下降了94.6%。

對此，上汽在財報中作出瞭解釋：主要是由於上汽子公司上汽財務公司為滿足貸款業務的資金需求，同時為降低融資成本，發行了ABS用於置換同業拆借資金所致。其中，金融板塊經營活動產生的現金淨額，同比減少314.55億。

由於業務發展需要，上汽上半年的短期借款增加至318.72億元，較2020年末的236.29億元增長34.89%。

研發費用方面，今年上半年，上汽集團共投入77.6億元，同比增長33％。根據官方給出的信息，上汽主要將研發投入放在了增加新能源、智能網聯、數字化等技術研發上。

從上汽打造“軟件汽車”的進度看，其上半年推出了包括整車電子架構、SOA軟件平台、數據平台以及網絡安全體系在內的一體化智能汽車全棧式技術解決方案。不過，研發投入佔營收的比例並不高，僅為2.12％。

整體而言，上汽上半年業績實現同比大幅增長，接近2019年同期3762.93億元的總營收和137.64億元的淨利潤。但與2017年及2018年同期相比，仍存在一定差距。

新能源銷量增逾四倍

在2021年上半年車市整體回暖的趨勢中，上汽集團整車銷量也實現同比增長。

上半年財報顯示，上汽集團完成整車批售229.7萬輛，同比增長12.1%，實際零售達到294.5萬輛，同比增長29.7%。整體銷量在國內上險市佔率達20.3%，同比增長0.2個百分點。

其中，乘用車零售242.3萬輛，同比增長30.8%；商用車零售52.2萬輛，同比增長 25.2%。新能源車銷量方面，銷售超過28萬輛，同比增長超400%。海外零售銷量則達到26.5萬輛， 同比增長112.8%。

具體到合資品牌和自主品牌。主要合資品牌企穩回升，上汽通用零售達74.6萬輛，同比增長 25.5%；上汽大眾的大眾品牌零售近67萬輛，同比增長14%。

自主品牌方面，上半年上汽乘用車公司零售達到38.1萬輛，同比增長60.2%。其中上汽大通零售達到10.6 萬輛，同比增長57.2%；上汽通用五菱零售達到88.4萬輛，同比增長39.5%。

業內普遍存在的汽車芯片短缺問題，實際也對上汽形成了干擾。上汽在財報中尤其提到了這一點：“全球車用芯片供應嚴重短缺，對公司生產和批發銷量的完成進度造成較大影響。”官方表示，下半年將密切關注芯片供應恢復的情況。

上汽集團曾在2020年財報中提出，要在2021年實現全年整車銷售617萬輛。 以整車批發銷量229.7萬輛計算，其今年上半年的銷量目標完成率僅為37.2%；若按零售銷量294.5萬輛來計算，則完成率達47.7%，與目標預期較為接近。

下半年或在自主賽道集中火力

對於上汽來説，更重要的一點是，此前外界詬病的“過度依賴合資輸血”問題，在上半年出現好轉。從銷量和利潤貢獻佔比來看，上汽集團對兩家主要合資公司的利潤依賴度出現變化。

海外銷量方面，MG品牌海外零售超過13萬輛，銷量同比翻番；上汽大通海外銷量近2.2萬輛，同比增長281%。但在佔比上，官方表示，自主品牌佔公司海外銷量的比重保持在60%以上，新能源產品的海外銷量近2萬輛，同比增長1.5倍。

報告期內，兩家合資公司累計為上汽集團貢獻52.4億元的淨利潤，占上汽集團總利潤133億元的39%。這一佔比，相比2020年全年96%的佔比大有好轉的趨勢。具體來看，上汽大眾在今年上半年為上汽集團淨利潤貢獻了28.9億元，佔集團總利潤的21.7%；上汽通用貢獻了23.5億元的淨利潤，佔比僅為17.7%。

而自主方面，雖然並未披露具體的利潤佔比，但五大合資子公司今年上半年的利潤貢獻合計為115.5億元，這意味着，上汽集團自主品牌和其他業務盈利更多。

2021年下半年，對於上汽來説是轉型的重要時期，自主的發展應該是重中之重。從上汽在7月舉辦的誓師大會可以看出，下半年的重點是智能高端品牌智己、R標、Robotaxi、智能重卡及AIV項目。這幾個戰略項目在財報中也被詳細提及，接下來，或成為上汽集團營銷工作的關鍵詞。