智通財經APP獲悉，招商證券發佈研究報告稱，當升科技(300073.SZ)堅定執行海外戰略，海外客户佔比近7成，近2年客户結構逐漸多元化，並輔以持續擴張的產能。此外，公司高鎳產品在業內也有較高評價，推廣開始加速。維持“強烈推薦”評級，上調目標價至100-110元。
公司公告：中報預計歸上淨利潤4.1-4.5億元，同比增長180.7-208.1%，其中Q2歸上淨利潤約2.6-3億元，同比增長78-105%。
招商證券主要觀點如下：
中報業績超預期。業績高增長主要系正極材料出貨量大增，同時單噸盈利提升。此外，估算Q2出售中科電氣股權和股權公允價值變動收益合計約税後7000-8000萬元;同時根據公司2月和5月公告推算，Q2收回比克欠款3314萬元，税後約2817萬元;另外預計還有少量政府補貼。扣除這類非經營產生的利潤，公司業績環比Q1仍有超過35%的增長，業績超預期。
正極出貨大幅增長，盈利提升。預計Q2正極出貨1萬噸，同比增長100%，海外客户繼續保持增長。估算單噸利潤1.4-1.8萬元/噸，環比Q1的1.2萬/噸(若加回遠期結售匯的費用約1.3萬/噸)繼續提升。單噸利潤提升主要可能是1)產能在Q2打滿;2)海外客户盈利情況較好;3)備有常規庫存享受到庫存收益。
業務展望。公司披露今明年在手訂單5.8、10.9萬噸，均超出公司自身產能。目前公司正在加速投產常州基地產能，今年產能將達4.4萬噸，若考慮高鎳產線轉中鎳，產能將達5萬噸。根據公司規劃，未來常州基地產能將增加到10萬噸級別，並且可能還有全球擴張規劃。公司海外標杆客户將持續突破，國內客户需求保持自然增長，並有希望繼續突破國內大客户供應鏈，疊加產能繼續擴張，未來出貨有望維持快速增長。
風險提示：新能源汽車政策和銷量低於預期，產品結構升級進度低於預期，應收賬款壞賬計提風險。