金博股份預計2022年第一季度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為1.9億元到2.1億元，同比增長146.10%-172%;扣非後歸屬於上市公司股東的淨利潤1.3-1.45億元，同比增長75.12%-95.32%。公司業績增長的主要原因：公司IPO募投項目、超募項目、可轉債項目相繼投產(截至2021年底，公司碳基複合材料年產能1600噸)，公司產能和產量較上年同期大幅增長;政府補貼有所增加。
關注非公開發行股票進展
非公開發行股票已到第二輪審核問詢函回覆階段，關注發行進展。公司非公開發行股票募集資金總額在扣除發行費用後，將用於高純大尺寸先進碳基複合材料產能擴建項目、金博研究院建設項目和補充流動資金。其中，高純大尺寸先進碳基複合材料產能擴建項目能夠生產更高純度的熱場，從而滿足大尺寸、N型硅片的生產需求。隨着PERC電池量產轉換效率逼近極限，電池廠加大了N型電池的產能擴張計劃，預計2022年TOPcon電池產能逐步進入放量階段，有望增加N型硅片的需求，從而拉動高純度熱場需求。目前公司非公開發行股票尚未得到交易所審核通過。後續募投項目落地將顯著提升公司碳基複合材料產能，豐富公司的產品結構，提升公司市場份額，鞏固公司的龍頭地位。
投資建議
暫時不考慮非公開發行股票的攤薄效應，預計2022、2023年全面攤薄EPS分別為9.20元、11.37元，按照3月14日240.55元/股收盤價計算，對應PE分別為26.14和21.17倍。公司作為國內碳基複合材料領域領先企業，未來將充分受益於下游硅片生產企業產能擴張以及新業務的開展。目前投資者擔心潛在競爭者挑戰公司的行業地位和行業競爭加劇對公司產生不利影響，但我們認為碳基複合材料領域壁壘較高，而頭部企業在技術積累、產品驗證、生產成本控制等方面優勢明顯，因此，維持公司“買入”投資評級。