航宇科技：廣發基金、天風證券等2家機構於1月6日調研我司

2022年1月28日航宇科技（688239）發佈公告稱：廣發基金楊大力 顧益輝 王瑞東 楊志棟、天風證券王澤宇 張明磊 焦允楚於2022年1月6日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司基本情況

答：公司專業從事難變形金屬材料環形鍛件研製，主要產品是航空環鍛件。產品廣泛應用於航空、航天、燃氣輪機、能源等裝備；全面參與了國內航發預研在研項目型號，目前也進入了部分批產型號的環鍛承製，成為國內航發領域環鍛件主承製單位；成功開發了全球六大航空發動機製造商成為公司客户，實現了國際主流航發客户的全覆蓋並陸續簽訂產品長協，產品涉及新一代單雙通道幹線客機和公務機發動機的環鍛件。目前與GE、羅羅、普惠、賽峯、霍尼韋爾等簽訂了長協，成為國際航發領域在亞太區的環鍛件核心供應商。航空領域佔公司整體收入的比重在70%以上；今年以來航天、燃氣輪機及能源增幅較快。能源板塊主要包括風電軸承環及陰極輥，陰極輥是鋰電銅箔生產設備上的鍛件，目前市場的需求也比較旺盛。公司具有從事業務所需要的相關資質，公司人力資源團隊有來自於國企、外企等專業技術和管理人員；公司經過多年的技術開發及技術積累，在行業內形成了自身的優勢，是國家首批專精特新小巨人企業，還是國家智能製造示範項目。公司為中國鍛標委和熱標委委員單位，主持或參與編制了多項國家標準、行業標準和團體標準，目前獲得了50餘發明專利，其中1項國際專利，公司共有5件專利獲得了國家知識產權局頒發的中國專利優秀獎經營業績方面，近年來成長性凸顯。今年情況來看，前三季度營業收入已經接近2020年全年的收入水平。

問：公司鍛件產品的使用壽命?

答：航空發動機零部件工作時間通常在3000小時以上，因此要求航空發動機環形鍛件在整個壽命期內要有足夠的強度、剛度和穩定性。環形鍛件的性能和質量在相當大的程度上決定着航空關鍵構件的使用性能和服役行為，環形鍛件的組織性能往往直接關係到飛機的使用壽命和可靠性。

問：國際轉包業務在營收中佔比如何?

答：20年境外業務在公司整體業務收入構成中佔20%左右。

問：公司批產多一些還是未批產的多?

答：公司在申報階段有披露過，從整個公司的產品結構情況看，20年單個圖號銷售數量在50件以內和50件以上的收入大概各佔一半，50件以內的稍多一點。

問：公司的供應商主要是哪些?

答：境內供應商主要是撫順特鋼、寶雞鈦業、西部超導、大冶特鋼等。境外供應商主要為PCC、Carpenter、ATI等。

問：原材料漲價對公司的影響情況.

答：公司境外長協業務原材料價格基本鎖定，不會對公司造成較大影響。境內方面，公司目前面臨原材料價格上漲的涉及鋁合金、不鏽鋼及合金鋼類，但因其價值佔比不高，因此對公司整體的影響不明顯。

問：產品是否會有降價的情形?

答：行業通行定價模式為：材料費+加工費。環鍛件行業的定價市場化程度較高。

問：行業景氣程度怎麼樣?公司在手訂單情況

答：前面有説過，從公司的情況看，今年1-9月總體營業收入已經接近去年全年水平。下游客户的需求整體向上，但境外業務由於疫情受到一定影響，目前逐步進入恢復階段。公司目前在手訂單充足，保持穩步上升的趨勢。

問：公司當前的產能利用率怎麼樣?未來整體的擴產節奏如何?

答：公司產能利用率目前整體處於較高水平，但根據不同的產品結構會有一定的彈性空間，同時公司可以根據訂單交付需要通過增開班次、提升生產計劃組織水平等來進一步優化產能空間。公司募投項目的建設週期為2年，目前建築工程建設階段已處於後期，已開始交叉進行設備採購與安裝等環節，整個項目計劃於今年建成，建成後運行2年達產。

航宇科技主營業務：從事航空難變形金屬材料環形鍛件研發、生產和銷售

航宇科技2021三季報顯示，公司主營收入6.28億元，同比上升39.05%；歸母淨利潤9091.31萬元，同比上升86.26%；扣非淨利潤8046.43萬元，同比上升88.45%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.26億元，同比上升37.67%；單季度歸母淨利潤2902.68萬元，同比上升58.64%；單季度扣非淨利潤2497.68萬元，同比上升125.43%；負債率52.52%，投資收益-371.27萬元，財務費用1082.23萬元，毛利率32.62%。

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級3家，增持評級3家。近3個月融資淨流出3141.35萬，融資餘額減少；融券淨流出1660.18萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，航宇科技（688239）好公司評級為2.5星，好價格評級為0.5星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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