本文轉自：券商中國
意料之中的，2021年對證券公司來説又是個大年。
截至1月25日晚間，至少已有26家券商預告了2021年度業績，其中僅有5家淨利潤同比下降，也即是説超過80%的券商業績同比增加，甚至有4家券商淨利潤有望翻倍。不過也有一家證券公司不僅淨利潤同比大跌超150%，更是目前唯一虧損的券商。
據券商中國記者統計，目前至少已有3家頭部券商預告淨利潤突破百億，且同比增速相當可觀。其中，中信證券以230億元穩居第一，同比增幅也高達54.2%；而國泰君安證券淨利潤為150億元，同比增長34.98%；招商證券淨利潤則同比增長22.35%，為116.13億元。
與此同時，部分特色化券商則衝破了馬太效應桎梏，實現業績大幅增長。例如以公募資管及財富管理業務見長的東方證券淨利潤在50-56億元，同比增幅高達85%-105%；背靠母公司一站式財富管理平台的東方財富證券淨利潤也同比增長約67%，達到了48.25億元。
突破百億，3家頭部業績恆強
公告顯示，目前共有12家上市券商發佈2021年的業績預告，另有14家券商由大股東披露了2021年未經審計財報（母公司）。從現有樣本來看，大部分券商2021年均實現了不同程度的業績增長，但同時行業內卷情況也在繼續加劇。
1月5日，中信證券早早公告了業績預增的喜訊。數據顯示，中信證券2021年營收為765.7億元，同比增長40.8%，淨利潤則同比大增54.2%至229.79億元，充分展示了券商龍頭的虹吸效應，繼續穩坐冠軍寶座。
隨後，國泰君安證券和招商證券也相繼宣佈預計2021年淨利潤超百億。其中國泰君安證券2021年營收為426.69億元，同比增長21.22%，淨利潤150.13億元，同比增長34.98%；而招商證券營收同比增長21.04%至293.86億元，淨利潤同比增長22.35%至116.13億元。
值得注意的是，2021年，東方證券、光大證券、財通證券、浙商證券4家上市券商淨利潤預計均超過20億元，而東方財富證券和安信證券的未經審計財報（母公司）顯示其淨利潤分別為48.25億元和33.63億元，基本跑進行業較前位置。
從業績增速來看，除中原證券、國盛證券、江海證券3家小型券商規模較小，業績同比增幅超過100%外，另有東方證券、東方財富證券、中信證券、方正證券、光大證券等多家券商預計淨利潤同比增幅超過50%。
而在5家預計淨利潤同比下降券商中，國都證券、粵開證券、五礦證券3家淨利潤同比降幅相對較小，分別為2.6%、4.1%和11.87%；而東海證券、中山證券兩家券商，淨利潤卻分別同比下降了56.86%和151.54%，在行業大年明顯掉隊。
押對財管，多家券商業績大增
通過對比券商業績預告，不難發現一個比較明顯的脈絡——2021年的業績靚麗券商，普遍在財富管理業務方面頗有建樹，“含財量”似乎已經成為挖掘績優券商的一個重要指標。
舉個例子，在已有數據統計的26家券商中，東方證券的淨利潤同比增速達到了85%-105%，可謂遙遙領先。開源證券非銀金融行業首席分析師高超對此表示，東方證券財富管理和公募資管業務先發優勢明顯，充分受益於財富管理市場空間擴容，預計其2021年大財富管理業務線條（代銷+旗下控股和參股公募基金）淨利潤達到27億，同比+41%，利潤貢獻到達50%。
背靠母公司東方財富，同樣業績大增的東方財富證券財富管理屬性更加明顯，並反映在相關業務的市場佔有率提升上。數據顯示，東方財富證券2021年手續費及佣金收入同比增長52%至45.5億元，繼續快於市場增速，市佔率進一步上行；利息淨收入達17.5億元，同比增加38.6%，融出資金規模420億元同比增長42%，兩融市佔率進一步上行至2.3%。
方正證券2021年淨利潤預計為16.45-18.65億元，同比增長50%-70%，這或許也與其財富管理業務的加速佈局有關。據方正證券財富管理業務相關負責人透露，2021年方正證券共新設14家營業部，以加大對經濟發達、人口稠密地區的覆蓋；同時鼓勵全員考取投顧資格，強化產品投研隊伍建設，實現產品銷售收入增長超過50%。
“從盈利驅動力角度來看，2021年盈利高增長的主要原因是財富管理業務的高增，而財富管理帶來機構管理規模的高增，將帶來未來券商機構業務的快速增長。”國泰君安非銀首席分析師劉欣琦認為，非銀板塊內，券商更具投資價值，2022年全年來看更是如此，仍推薦券商由財富管理衍生出的機構業務主線的投資邏輯。
風險拖累，部分券商業績滑坡
需要注意的是，儘管目前超過八成的券商均表示2021年業績預喜，但仍有5家券商淨利潤同比下滑，甚至中山證券還暫時成為了去年唯一虧損的券商。
從數據來看，國都證券、粵開證券、五礦證券3家淨利潤同比降幅相對較小，分別為2.6%、4.1%和11.87%，但東海證券、中山證券淨利潤卻分別同比下降了56.86%和151.54%！
透過業績下跌看背後，東海證券和中山證券近兩年可謂風險頻發。
作為中山證券的控股股東，錦龍股份曾在2021年半年報中提到，中山證券因2020年8月收到監管部門的行政監管函，新增資本消耗型業務被暫停，導致營業收入下降幅度較大。另外，中山證券部分持倉債券估值下跌，公允價值變動出現損失。
中證協信息也顯示，中山證券目前共有12名董監高，其中包括董事長、總裁、董秘、財務總監、4名副總裁在內的8名高管均是上述處罰公告後發生的變更。管理層發生大變動，資管、信用、自營等業務遭監管叫停，2021年分類評級下降至CCC級……多重影響之下，中山證券2021年最終虧損。
另一邊，2021年未經審計財報顯示，東海證券手續費和佣金淨收入為9.53億元，同比下降0.42億元；利息淨收入則同比下降1.14億元至0.18億元；公允價值變動收益甚至是-4.87億元，而在2020年同期這一數字還是4.72億元，成為業績的最大掣肘項。
因多個風險事件，東海證券近兩年業務開展較為艱難。其年報顯示，2019年和2020年分別發生調查處罰事項10起和5起，業務涉及投行、資管等多個業務條線。而在2020年4月29日，因資管業務展業違規，東海證券還被江蘇證監局採取了暫停新增私募資管產品 6 個月的行政監管措施（已於2021年2月恢復）。
責編：李雪峯
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