2021-12-15天風證券股份有限公司孫海洋對報喜鳥進行研究併發布了研究報告《續簽HAZZYS品牌，多維品牌矩陣全面發力》，本報告對報喜鳥給出買入評級，當前股價為4.91元。
報喜鳥(002154)
與LFCORP.續簽HAZZYS品牌許可，增加箱包品類授權
公司及全資子公司上海迪美瑞與韓國LFCORP.續簽《品牌許可合同》，授權公司及迪美瑞在中國大陸境內生產和銷售HAZZYS品牌服裝及配飾產品，並增加箱包品類授權。
此前，公司與韓國LGCORP.（已更名為LFCORP.）簽訂10年品牌許可即將到期，本次續簽於2022年1月1日生效。其中男裝、女裝有效期10年，其中先期5年，在網點數量和銷售金額符合三方約定標準時，再續約5年；箱包有效期3年，在網點數量和銷售金額符合三方約定標準時，再進行續約。LF根據銷售業績收取一定比例品牌使用費，並約定最低保證許可使用費。經LF書面批准，迪美瑞可自主選擇供應商進行產品生產。
HAZZYS發力渠道優化+產品研發+品牌推廣，中高端英倫休閒領域領先
公司持續運營HAZZYS品牌多年，HAZZYS品牌目前在國內已具有較高的知名度、美譽度和忠誠度，在中高端英倫休閒風格細分市場處於領先地位。截至2021年9月30日，公司已在全國核心城市核心商圈、商場、購物中心等建立了391家線下門店，在天貓、京東等第三方平台設立品牌官方旗艦店。HAZZYS品牌近三年分別實現營業收入8.7億元、10.1億元、12.3億元，年複合增長率達18.92%。
通過簽訂《品牌許可合同》，進一步加強公司和LF合作，為公司實現高質量、穩定、可持續發展奠定基礎。未來，公司將繼續加強HAZZYS品牌渠道優化、產品研發、品牌推廣及運營管理，繼續利用平台+品牌“1+N”的優勢加大HAZZYS品牌拓展力度，以一二線優勢市場為基礎，加大三四線城市加盟商拓展力度，提升整體店鋪規模；推進產品年輕化、多品類、多系列發展；堅持與品牌定位匹配的品牌塑造與推廣，提升客户綜合體驗、口碑與復購率，促進公司實現高質量、穩定、可持續發展。
維持盈利預測，維持買入評級。續簽後，哈吉斯品牌在中國大陸將開大店擴品類，開拓加盟市場，提升店鋪規模，持續推進品牌發展；其他成熟品牌、成長品牌、培育品牌也將各自明確發展方向，提高運營效率。我們預計公司2021-2023年營收分別為45.8億、56.1億、68.9億元，歸母淨利分別為5.1億、6.6億、8.7億元，對應EPS分別為0.4、0.5、0.7元，PE分別為12、9、7x。
風險提示：宏觀經濟增速和社會消費景氣度不及預期；品牌渠道拓展和終端銷售不及預期；行業競爭加劇等。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為6.97；證券之星估值分析工具顯示，報喜鳥（002154）好公司評級為2星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)