“温度計”靈敏 新基金認購“結構性”降温

公募基金的賺錢“光環”正逐漸消退。統計數據顯示，不僅新發基金遇冷，作為基金認購“温度計”的認購户數近期也出現明顯變化。不過，在基金機構看來，公募基金行業“好發不好做、好做不好發”的規律顛撲不破，雖然投資熱情退潮，但市場長期配置的機會開始顯現。

新基金認購户數鋭減

隨着A股市場近期持續調整，新基金髮行有所降温，根據Wind統計，截至5月10日，4月以來全市場有127只新基金成立，僅有7只基金合併募集份額超過50億份。其中，招商金融債3個月定開、易方達悦安一年持有超過100億份，分別達到141.99億份和140.40億份，多隻基金募集規模均在2億份上下，甚至有部分基金募集規模不足2億份。

與近來新基金髮行相對冷清形成鮮明對比的是，今年年初市場情緒高漲時，一日售罄的爆款基金屢見不鮮，一季度新成立基金429只，合計發行超1萬億元，發行基金數量和規模均為歷史次高。今年1到4月，新成立的基金規模逐漸下降，分別為4901.40億份、2966.80億份、2819.95億份、1406.86億份。

認購户數是基民認購新基金熱情的“温度計”，觀察4月以來發行新基金的認購户數，可以發現這一指標明顯“降温”。Wind數據顯示，在4月以來新成立的基金中，僅有工銀瑞信戰略遠見認購户數超過10萬户，易方達悦安一年持有、興全合遠兩年持有、嘉實價值臻選等5只基金認購户數超過5萬户。29只基金認購户數不到1000户，其中，7只基金認購户數不足10户。

今年1到3月新成立的基金中，有63只基金認購户數超過了10萬户，易方達競爭優勢企業、廣發興誠、匯添富數字未來認購户數更是超過100萬户，分別達到219.39萬户、136.42萬户、104.41萬户。

在今年市場情緒相對較高的1月，57只基金認購户數超過5萬户，其中40只基金認購户數超過10萬户。

產品着力差異化競爭

平安證券研究報告指出，2021年1-4月公募基金新發產品規模12095億份，數量536只，遠高於2020年同期水平（6291億份）。受到權益市場回調影響，權益基金新發規模持續回落，4月主動權益基金髮行435億份，佔比31%；主動債券型基金髮行514億份，佔比37%，今年以來首次佔比反超主動權益基金。

報告還指出，從公募發行的前十管理人和託管人情況來看，發行規模靠前的管理人普遍佈局了主動權益型產品，並在ETF、“固收+”等產品上形成差異化競爭；託管人方面，可以看到各家側重點有所不同，部分銀行更積極佈局權益類產品，如招行、工行、中行等，部分銀行則主攻固收和“固收+”，如農行、民生、平安等。基金髮行高度集中在前十位的管理人，總規模佔比達52%左右。

談及近期基金髮行特別是權益類基金髮行冷清的原因，有業內人士表示，3月以來基金髮行較冷清，與市場近期較大調整有關。對於專業投資者來説，過去幾個月市場的震盪更偏向常態化波動，但對基民可能產生很大影響，股市調整，基金淨值應聲下挫，投資者對新基金的投資熱情迅速降温，新基金髮行市場上很難出現爆款。

另外，有基金經理直言對此前基金過於火熱的情況比較“反感”，認為當下時點反而是吸引長期和理性投資者入場的好機會。“普惠金融是公募基金追求的目標，但過於娛樂化也影響了基金的專業水平。隨着市場趨於冷靜，反倒是真正的基金‘粉絲’長期和理性投資的機會。”上海一位基金經理表示。

對後市保持適度樂觀

基金業內素有“好發不好做，好做不好發”的説法，意指基金大批量發行時往往是市場頂部，不好發的時候或許是市場底部。A股市場經過此輪調整，部分公司的估值已進入相對合理位置，配置價值逐漸顯現。平安基金表示，二季度宏觀經濟增速有望維持在相對高位，企業盈利持續修復是當前市場最大的確定性，這預示着市場大幅下跌的空間較為有限。

金鷹基金則指出，近日市場出現調整是對一些不利因素的集中反映。第一，國內流動性邊際趨緊態勢逐步顯現；第二，美國放棄新冠疫苗知識產權專利是導致上週醫藥板塊出現快速下行的直接催化劑。從市場層面看，在經歷4月的震盪上行後，市場結構性高估仍然存在，龍頭股票估值偏高的矛盾沒有得到根本性緩解，交易擁擠的現象依然存在。

展望後市，金鷹基金對5月A股市場保持適度樂觀的態度，建議在股指震盪過程中尋找結構性機會。由於市場主流品種高估、流動性整體不會寬鬆這兩大背景沒有發生變化，這也奠定了今年的A股市場基調。可關注景氣趨勢向上和產業趨勢帶來的結構性投資機會。行業配置方面，建議配置順週期景氣度向上的鋼鐵、有色、銀行和產業趨勢向上的新能源汽車、光伏等板塊。

富榮基金也表示，在上市公司業績向上週期背景下，市場仍有支撐。進入5月，市場“兑現”一季報行情可能性在加大，加之核心資產估值仍處歷史高位，中短期建議關注受益於上游漲價的週期龍頭、低估值銀行以及中游高景氣週期的電子板塊。