FX168財經報社(香港)訊 本週伊始，美股標普500和道指連續第五個交易日刷新收盤紀錄高位，值此之際，美國銀行警告説，高估值和緩慢的收益增長將使股市面臨下跌16.5%的風險，並列舉了3個可以安全藏身的行業。
以Savita Subramanian為首的美國銀行(Bank of America)策略師團隊在近期的一份報告中寫道，強勁的企業業績和疲弱的股票替代產品推動市場升至紀錄高位，但一系列風險威脅着市場。
根據美國銀行的數據，標普500指數的預期收益今年增長了27%，第二季度收益超出了預期，同比增長了90%。
Subramanian寫道，股市穩步上漲，而債券收益率在2021年上半年大幅下跌，導致投資者得出結論，股票“沒有替代選擇”(TINA)，尤其是在標普500指數的股息收益率與美國10年期國債收益率相差接近5%的情況下。這是自2月份以來的最高水平。
儘管TINA情緒高漲，但根據Subramanian的説法，由於以下幾個原因，股票還遠不是一個確定的賭注：隨着經濟復甦，今年下半年收益增長將放緩，而且基於歷史比較，估值較高。
根據美國銀行對標普500指數成分股的相對估值分析，股票估值過高。市淨率、市淨率和預期市盈率等指標顯示，標普500指數可能會下跌27%至43%。
“在我們追蹤的20個指標中，除了增長和相對於債券，從統計上看，今天的市場幾乎每一個指標都很昂貴，”Subramanian撰文寫道。
但渴望拋出股票的投資者也應保持謹慎，因為股市多年來一直不受地心引力影響，市盈率一直很高。
O'Shaughnessy資產管理公司的聯席首席投資官Chris Meredith最近接受Insider採訪時説，這是因為估值在歷史上一直是一種糟糕的市場時機機制。該公司是一家量化資產管理公司，管理着65億美元的資產。
高估值本身不會拖累股市，但美國銀行警告稱，利率可能會拖累股市。Subramanian寫道，如果利率小幅上升，市場可能會遭遇“痛苦的下行”。
隨着美國經濟從冠狀病毒引發的衰退中恢復，美聯儲正在考慮加息和縮減債券購買規模。這兩項舉措都可能推高債券收益率，為許多投資者提供一個合理的股票替代選擇。
報告稱，在強勁的7月就業報告出爐後，隱含波動率上升，因投資者急切等待美聯儲8月會議。
美國銀行警告稱，利率每上升一個基點，股市就可能下跌20至30個基點。換句話説，美國銀行預計10年期國債收益率到年底將上升55個基點，或0.55%，這可能導致標普500指數最多下跌16.5%。
但報告稱，在三個領域仍有機會：能源、通信服務和醫療保健。能源股是美國銀行的首選策略量化框架股，因為該股收益修正較高，估值相對有吸引力，儘管WTI原油(WTI)價格下跌6%，但能源股依然突出。其他兩個領域並列第二。
投資者應避開金融類股，因該股股價動能放緩，且獲利修正。Subramanian指出，乍一看，該行業似乎被低估了，但它自2020年6月以來首次被列為“價值陷阱”。如果歷史重演，未來三個月該行業將落後大盤10%。