智通財經APP獲悉,在美國週二公佈的5月通脹數據前後,美國短期利率期權交易升温,其中值得注意的是,在繼續為美聯儲本週暫停加息做準備的同時,投資者顯然撤掉了對今年晚些時候降息的押注。
通脹數據公佈後,基準擔保隔夜融資利率(SOFR)期權的流動包括10萬美元2023年12月看漲期權價差,這與美聯儲在年底前降息的對沖解除或調整相一致。
在當地時間週三的利率決議公佈之前,6月份的決定仍然反映了大約3個基點的加息溢價,而降息定價進一步下降,到年底將降息約15個基點。
與此同時,摩根大通的美國國債客户調查繼續顯示,對多頭頭寸的興趣增加,達到2019年底以來的最高水平。
以下是債券市場各個領域的頭寸概述:
摩根大通調查顯示多頭頭寸上升
在截至週一的調查數據中,摩根大通客户的絕對多頭頭寸上升至33個百分點,為2019年11月以來的最高水平。絕對多頭頭寸已從年初的約6個百分點和5月底的20個百分點大幅上升。
SOFR期權交投活躍
在週二公佈5月CPI報告後,交易員們大力拋售針對美聯儲在今年底至明年初降息的上行期權,因降息的溢價繼續解除,尤其是在2023年12月的期權中出現了大量資金流動,這與6月初開始的鴿派對沖的解除以及2024年3月的部分上行期權拋售相一致。在其他方面,週一的期權流動顯示,交易員繼續預期在本週的政策會議上暫停加息。
資產管理公司解除期貨多頭頭寸
根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)截至6月6日的數據,資產管理公司的淨多頭頭寸連續第五週減少。最新數據顯示,本週10年期國債期貨合約減少了32,500份,過去五週合計減少了221,839份。本週,對沖基金的淨空頭頭寸增加了39,000份10年期國債期貨合約。
中性國債期權溢價
經過一段較長時間的上行溢價後,一個月25-delta看漲/看跌期權偏斜在最近自3月初以來首次降至負值後仍接近中性。在美國國債期權中,過去一週的資金流包括一筆通過8月的勒式交易拋售進行的800萬美元做空波動性押注,以及一筆9月份的買入看跌期權,目標是8月底前10年期國債收益率升至4.25%左右。