最新GDP數據顯示美國經濟超預期降温，但是在上一季度，也就是在近期美國銀行業危機引發的信貸緊縮恐慌情緒之前，美國GDP增速就已放緩。與此同時，美國核心通脹率仍處於較高的水平，則凸顯出美聯儲面臨的巨大挑戰。
美國經濟分析局在週四公佈的數據顯示，美國第一季度國內生產總值(GDP)環比僅增長1.1%，明顯低於經濟學家普遍預期的1.9%。另一項重要數據——第一季度美國消費者實際支出則環比增長3.7%，大幅高於前值1%，但是不及經濟學家普遍預期的4%。
通脹難降+經濟低迷，“滯脹”信號閃爍!
智通財經APP觀察到，第一季度美國經濟放緩在很大程度上是由庫存驟減所推動，與此同時消費者支出加速為經濟增長提供了主要推動力。然而，經濟學家們紛紛警告稱，隨着時間推移，在高通脹壓力下美聯儲或持續加息至6月而不是市場預期的5月，以及高利率壓力和信貸緊縮恐慌下，消費者支出的增長勢頭將明顯放緩，這對於本季度來説是一大警告信號。
令美聯儲的官員們感到沮喪的是，美聯儲最青睞的核心PCE指標(不包括食品和能源)——在1-3月期間的第一季度環比上漲了4.9%，這是一年來最快的增速，且高於經濟學家普遍預期的4.7%。與此同時，另一份報告顯示就業市場持續強勁，上週初請失業金人數意外下降，使得經濟學家對於美國勞動力市場降温，以及薪資漲幅放緩的這一預期趨於弱化。
通脹加速——美聯儲最愛的通脹指標有所上升，表明核心價格存在粘性壓力
最新的PCE數據以及消費者支出數據都加強了美聯儲主席鮑威爾及其同事在5月2-3日政策會議上，宣佈再加息25個基點的可能性。在美東時間週四大部分時間裏，2年期美國國債收益率因這一押注而攀升。經濟停滯不前——即GDP數值趨於衰減，同時核心通脹數據居高難下且遠高於美聯儲2%目標，消費者支出持續面臨高利率重壓，這也意味着出現“滯脹環境”的風險更高。
市場重點關注消費者支出，主要在於美國經濟的主要驅動力來自消費者。美國GDP組成中70%-80%的細分比例與消費者支出密切相關，可以説消費者支出強勁與否直接關係到美國經濟是否能夠持續增長。因此，經濟學家重點關注與消費者支出相關的美國經濟數據，將其視作預測經濟形勢的重要因素。
來自Independent Advisor Alliance.的首席投資官Chris Zaccarelli表示:“(美東時間)週四上午的數據是兩個世界中最糟糕的數據，即經濟增長放緩，同時通脹高燒難退。”
定於週五公佈的經濟數據將讓我們更詳細地瞭解第二季度美國消費者支出和核心物價的演變情況。經濟學家普遍預計，3月份的實際個人支出將環比下降0.1%，這是繼1月份增長1.5%之後的連續二個月下降，當時1月份温暖的天氣提振了商品的零售銷售額。
摩根士丹利的經濟學家Ellen Zentner所領導的經濟學團隊在一份報告中表示:“我們觀察到在上一季度末期消費支出趨於疲弱。”他們寫道：“天氣因素確實推動了消費者向更多零售商品和服務的支出比例，但是，聯邦政府對低收入家庭食品支出的支持減少在抑制季度末的購買行為中發揮了作用。
經濟學家Zentner和她的同事們表示，他們預計到2023年第二季度，隨着美聯儲收緊貨幣政策和銀行業壓力的累積效應將經濟增長推向負增長，經濟增長和美國消費者支出將大幅放緩。”
美國經濟分析局週四公佈的第一季度重點數據還包括:
消費者支出經年化調整後的季度增幅為3.7%，反映出商品和服務的消費增長，其中包括汽車購買量激增。
消費者服務業支出增長2.3%，醫療保健、餐飲和酒店行業的支出領漲。
商品支出增長6.5%，為近兩年來的最高增長水平。
企業設備支出出現自新冠疫情開始以來的最大降幅，季度降幅為7.3%
庫存對GDP的影響是兩年以來的最大幅度，庫存規模減少了2.26個百分點。
美聯儲或維持加息步伐至6月，下半年美國經濟或將陷入温和衰退
經通脹調整後，面向美國國內私人買家的最終銷售額(衡量潛在需求的關鍵指標)創下了自2021年第二季度以來的最大增幅，而去年年底則停滯不前。這一數字受到消費者支出數據的提振。
“CME美聯儲觀察工具”顯示，多數利率期貨交易員們押注美聯儲下週將堅持加息25個基點，該工具顯示美聯儲下週加息25個基點的概率接近90%，遠高於上週的79%，同時押注6月加息25個基點的概率也在不斷上升。
週四公佈的另一項數據顯示，申請失業救濟人數三週來首次下降，持續申請失業救濟人數基本上沒有變化。上週公佈的數據顯示，持續申請救濟金人數出現激增，該數據在本週趨於平靜，這一項數據可以讓我們瞭解失業的美國人找到新工作的速度有多快。
近日火熱的通脹數據，以及具備韌性的消費者支出數據，使得一些分析師預計美聯儲6月將繼續加息。來自Cornerstone Wealth的分析師Cliff Hodge表示:“通貨膨脹仍然很頑固，加上勞動力市場的持續強勁，這應該會使美聯儲保持在5月和6月維持加息25個基點的步伐。”
在美聯儲3月份會議紀要中，美聯儲官員們首次提及“温和衰退”。美聯儲預測，由於銀行業流動性危機仍未徹底解決，2023年晚些時候將出現輕微的經濟衰退。一些經濟學家也預計2023年美國經濟將陷入温和衰退。
德商銀行高級經濟學家Christoph Balz就美國一季度GDP年化季率發表了觀點，該經濟學家仍預計美國經濟在下半年“温和萎縮”。他表示，美國經濟在2023年初仍然保持得相當不錯，但是仍預計今年下半年將略有收縮，這是因為由於通常貨幣政策滯後，美聯儲加息的全面影響可能要到下半年才會被感受到。他表示，第一季度的增長主要基於1月份非常好的消費數據，2月和3月的數據已經走弱，此外，許多基於調查的指標，如ISM採購經理人指數，美國消費者信心指數降至9個月低點，都明顯指向經濟下行。
一項最新調查顯示，經濟學家普遍預測，在本季度美國GDP將以0.2%的極緩慢速度增長。根據Trading Economics全球宏觀模型結合分析師預期，該平台的預測數據顯示本季度末美國GDP增長率預計為-0.30%，在下半年陷入輕微衰退，預計2024年出現轉機。