本文轉自：券商中國
國際投行瑞士信貸似乎陷入了麻煩怪圈。
一份日期為2月11日的法庭文件顯示，瑞信已同意就多家美國退休協會提起的訴訟達成和解。這家瑞士銀行同意支付8100萬美元（約5.57億元人民幣），併合作起訴其餘被告，來解決針對其實體的所有索賠。與其同時成為被告的還有美國銀行、高盛、摩根大通和瑞銀子公司。
但比起2021財年，瑞信計入的11億瑞士法郎（約75.5億元人民幣）的主要訴訟撥備，8100萬美元賠償也只是灑灑水而已。更不用提，瑞信同一報告期還計入了16億瑞士法郎（約110億元人民幣）商譽減值、與Archegos項目有關的48億瑞士法郎（約330億元人民幣）損失。最終，瑞信2021年淨虧損近16億瑞士法郎。
2021年，Archegos爆倉以及與Greensill相關的基金凍結，給瑞信造成了數十億美元的損失並導致無數高管離職。今年年初，僅上任10個月的董事會主席AntonioHorta-Osorio便因違反防疫規定下台。如今接連不斷的訴訟風波，以及2021年業績大虧的消息爆出，瑞信美股股價已連續三天下跌，多家投行也下調了其目標價格。
訴訟：一波未平一波又起
據瞭解，2017年美國多家退休協會提起了一起反壟斷集體訴訟，聲稱多家銀行合謀阻止股票貸款市場的競爭，涉及了瑞信、美國銀行、高盛、摩根大通和瑞銀子公司。其中瑞信是第一個同意和解的公司。
原告指控，上述金融機構自2009年以來共謀通過抵制AQS或DataExplorers等初創平台使股票借貸市場處於“石器時代”，以向投資者收取過高的費用。
道瓊斯通訊社援引瑞信一位女發言人的觀點稱，“儘管我們仍然認為原告針對瑞士信貸的訴訟不能被證明為集體訴訟，原告的索賠沒有法律依據，但我們很高興能解決這起訴訟。”
值得注意的是，瑞士聯邦刑事法院日前表示，瑞士檢方正在就一起洗錢案向瑞信索賠約4240萬瑞士法郎（約2.9億元人民幣）。該案將於2月7日開庭審理。
公開信息顯示，2020年12月，瑞士聯邦檢察系統對瑞信提出刑事指控，認為其未能採取必要措施阻止員工協助外國販毒團伙隱匿和洗白贓款。
檢方稱，2004年至2008年，保加利亞毒品走私團伙藉助在瑞信的賬户洗錢，而瑞信以及一名前客户經理“未能採取所有必要措施”防止這些非法交易發生，反而通過背對背信用證的方式，將約1600萬瑞士法郎的犯罪資金轉入合法流通渠道。
瑞信則對此表示，該公司“毫無保留地拒絕就遺留問題提出的所有指控，認為這些指控毫無根據，並確信其前僱員是無辜的”，還表態稱將在法庭上積極為自己辯護。
事實上，根據瑞信2月10日發佈的最新財報，2021年，該公司共計入了11億瑞士法郎（約75.5億元人民幣）的主要訴訟撥備。其中僅2021年四季度就受到約5億瑞士法郎的訴訟撥備的負面影響。
瑞信表示，這些訴訟條款是針對集團更積極尋求和解的多個案件而產生的，主要涉及投資銀行業務的遺留訴訟事項。
虧損：2021年利潤大降160%
近日，瑞信公佈了最新業績，去年四季度税前虧損16億瑞士法郎（約110億元人民幣），相比前一年同期的税前虧損8800萬瑞士法郎，虧損幅度同比大幅增加。
瑞信將這一變化歸於2000年對DLJ的收購，稱這一項目帶來了16億瑞士法郎的商譽減值。同時，瑞信還在2021年四季度計入了4.36億瑞士法郎的主要訴訟撥備，來解決遺留問題。
全年業績方面，瑞信2021年轉盈為虧，虧損16億瑞士法郎，2020年則錄得盈利27億瑞士法郎。其中，投行業務淨收入為16億美元，同比下降約31%，主要是受Archegos虧損影響，全年風險偏好下降，以及重要業務的退出。
受業績影響，瑞信2021年業績相關的獎金池同比減少了32%。然而，花旗分析師指出，該公司宣佈向董事和董事總經理新發放4.97億瑞士法郎一次性延期獎勵，以激勵公司執行新的戰略目標，這將推高薪酬成本。
不過，瑞信正在重新將重點放在更穩定的財富管理方面。“2022年，我們打算從投行業務累計釋放30億美元的分配資本，投資於財富管理和其他核心業務。”
該行首席財務官David Mathers表示，交易收入疲軟、客户風險偏好降低，以及公司決定削減風險敞口，都打擊了其財富管理業務相關營收。但2022年以來，瑞信財富管理業務的新增資產淨流入為正。
在財報電話會議上，David Mathers將2022年稱為“過渡年”，因為預計到2023年或更晚的時候才會從成本節約措施中獲益。首席執行官Thomas Gottstein重申了該公司的財務目標，“儘管我們在第四季經歷了業務放緩，但我們有信心在第一季恢復客户和營收增長勢頭，迄今為止也看到了令人鼓舞的跡象。”
大跌：最近一年股價跌去4成
業績虧損，也讓瑞信股價遭受打擊。2月10日財報披露當天，瑞信美股股價暴跌9.29%，收於9.08美元/股。而就在前一天，該公司股價還一度上探至10.09美元/股。截至2月14日收盤，瑞信美股已連續3個交易日下跌，最新收盤價為8.91美元/股。
但若拉長時間週期來看，瑞信股價在2021年2月25日處於區間高點14.9美元。此後，隨着3月瑞信連續踩雷Archegos和Greensill，其股價就開始持續震盪下跌。以2月14日收盤價計算，股價相比於一年前已跌去近40%。
2021年3月，Archegos Capital爆倉震動了華爾街。據稱瑞信在其中受害最深，預計損失超過55億美元。瑞信也在調查報告中承認，在爆倉前，Archegos對一系列股票的押注不斷膨脹，但瑞信一些部門並未充分落實內部監控系統來同步追蹤，瑞信高層甚至是在Archegos被強制平倉前的幾天，才瞭解到瑞信對該基金的敞口。
而在Archegos爆倉之前，瑞信已因Greensill而遭受重大打擊。瑞信旗下瑞信資管通過4只供應鏈金融基金投資於Greensill或其附屬公司發行的債券，資產淨值合計約100億美元。2021年3月，Greensill宣佈破產後，瑞信暫停了這4只基金的贖回和認購。瑞信稱，截至2021年底，已向Greensill提交了5份保險索賠，對應的瑞士信貸資產管理風險敞口約為12億美元 。
除了給瑞信造成了數十億美元的損失，上述兩大風險事件還導致了瑞信多位高管離職，包括該集團首席風險與合規官Lara Warner和投資銀行業務主管Brian Chin。
今年1月，僅上任10個月的董事會主席AntonioHorta-Osorio宣佈請辭主席，他被揭發兩度違反新冠病毒防疫規則而被瑞信內部調查。隨後，該行副董事長Severin Schwan表示還沒有決定是否參加4月份的連任競選，這意味着他也可能會離職。
在諸多負面因素的綜合影響下，不少海外銀行也紛紛宣佈下調瑞信的目標價格。例如摩根士丹利2月14日宣佈將瑞信目標價從12瑞士法郎下調至10.5瑞士法郎，而巴克萊銀行則早在2月11日將其目標價從8.5瑞士法郎下調至7.5瑞士法郎。
此外，摩根大通、法國興業銀行、加拿大皇家銀行等機構也均對瑞信的未來表示擔憂。
摩根大通分析師認為，與同行相比，瑞信疲弱的業績顯示其特許經營權遭遇損傷，該行似乎還沒有充分縮減投行業務，並將足夠的資本重新投向財富管理業務。“瑞信目前的經營目標是保本和滿足監管要求，而不是股東回報。”
“很難在這些結果中找到任何積極的東西。”花旗分析師也表示，考慮到瑞信平淡無奇的營收表現，以及該公司今年指引更高的薪酬成本，評級有可能進一步下調至共識預期。
責編：桂衍民
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