作者：凌凌
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
2021年4月29日，“燕麥第一股”西麥食品發佈2020年報顯示，2020年，西麥食品實現營收10.24億元，同比增長5.31%；實現淨利潤1.32億元，同比下降16.01%；實現扣非淨利潤1.00億元，同比下降26.05%，表現出增收不增利。
值得注意的是，近3年西麥食品的營收和淨利增速都呈下降趨勢。2018-2020年，西麥食品的營收分別為8.51億元、9.73億元、10.24億元，營收增速分別為18.26%、14.33%、5.31%；淨利潤分別為1.37億元、1.57億元、1.32億元，淨利潤增速分別為35.17%、15.02%、-16.01%。
營收淨利增速持續下滑，“燕麥第一股”西麥食品到底怎麼了？
屢現食品安全問題
事實上，西麥食品業績不佳和近期頻繁出現食品安全問題有很大關係。
據北京市市場監督管理局公告，2020年12月25日公佈的2020年第54期品安全監督抽檢信息公告顯示，依據相關抽檢細則對19類食品2113批次樣品進行了抽檢，不合格樣品17批次，其中，1批次“西麥”燕麥片被檢出黴菌超標。
據公告，標稱河北西麥食品有限公司生產、北京榮虹百翔商貿有限公司經營的燕麥片黴菌不符合產品明示標準。
公開資料顯示，黴菌是絲狀真菌的俗稱，意即“發黴的真菌”，黴菌可能在食品中產生毒素，即黴菌毒素，對人體健康造成安全風險。
《食品安全國家標準 糕點、麪包》（GB 7099）規定，糕點中黴菌應不超過150 CFU/g。《綠色食品 麥類製品》（NY/T 1510）對產品中的黴菌規定同批次5個獨立包裝產品中黴菌檢測結果不允許有超過102 CFU/g的，且至少3個包裝產品檢測結果不超過50 CFU/g。
而標稱河北西麥食品有限公司生產的“西麥”燕麥片（700g，2020/3/7），黴菌項目的5次檢測結果分別為210CFU/g、65CFU/g、35CFU/g、 45CFU/g、50CFU/g。
天眼查App顯示，河北西麥食品有限公司成立於2010年，是上市公司“西麥食品”的全資子公司。
GPLP犀牛財經梳理發現，這並不是西麥食品首次被報道食品安全問題。
早在2019年12月12日，廣西市場監督管理局發佈抽檢公告顯示，“西麥食品”子公司賀州西麥生產的“燕麥核桃粉”（40克×15袋，2019/1/24），因黴菌超標上榜。
另據黑貓投訴平台數據，2020年6月20日，一位用户投訴表示，自己在超市購買的西麥奶香營養燕麥片，打開第一包衝來喝，聞起來味道無特別，但是喝入口就有異味，第一次不以為然，但是第二包還存在異味，上網一查才知道原來以前西麥食品也有消費者投訴過有蟑螂的味道，希望能得到一個合理的解釋，目前該投訴信息顯示為已完成。
而在更早的2019年3月15日，同樣有用户對西麥食品的燕麥片進行投訴。該用户表示，家中老人吃西麥燕麥片多年，前幾天在一袋西麥燕麥中吃出一隻風乾老鼠，噁心嘔吐。用户表示，這是極嚴重的食品安全問題。
（來源：黑貓投訴）
在食品安全屢次出現問題之下，西麥食品的受歡迎度可想而知。
核心產品單一 毛利率下降
除了食品安全問題，西麥食品核心產品單一也困擾其發展。
西麥食品公告顯示，西麥食品主要產品是以燕麥為主的穀物健康食品，按類別分主要包括純燕系列、複合系列燕麥片以及冷食系列燕麥片，三大系列中又包括各個細分系列的燕麥片。總而言之，都是燕麥片。
公開資料顯示，西麥食品於2019年6月在深交所上市。據其招股書，2016-2018年，燕麥系列產品貢獻的銷售收入分別佔西麥食品主營業務收入的98.46%、98.11%和97.72%；而在2019年與2020年，來自食品製造的營業收入佔其主營業務收入的比重為99.28%和98.83%。
可以説，西麥食品的收入幾乎全部來自於燕麥片。
不僅如此，西麥食品主營產品燕麥片的毛利率近兩年也在下降。
2019年報顯示，西麥食品純燕麥片的毛利率為57.88%，同比減少5.67個百分點；複合燕麥片的毛利率為59.51%，同比減少0.51個百分點。
2020年報顯示，西麥食品純燕麥片的毛利率為54.07%，同比減少3.82個百分點；複合燕麥片的毛利率為59.11%，同比減少0.9個百分點。
值得一提的是，西麥食品在2020年開始發力冷食燕麥片，在燕麥的基礎上添加堅果和果乾等，從場景、口味、便捷度都更適合年輕消費羣體，並推出30餘款冷食燕麥產品，並於2021年4月3日舉行了發佈會，確立了冷食燕麥是其第二發展曲線的產品戰略。
2020年報顯示，冷食燕麥片的營業收入僅為1.47億元，佔營業收入的比重為14.13%；毛利率為54.10%，同比減少1.92個百分點。西麥主營產品燕麥片和新產品冷食燕麥片的毛利率均呈現下滑態勢，對其未來經營發展頗為不利。
同質化嚴重 難以實現差異化競爭
燕麥片是燕麥粒軋製而成，經過精細加工製成麥片，食用更加方便，口感也得到改善，成為深受歡迎的保健食品。燕麥片在生產工藝方面並不需要多麼高深的技術，其作為一種快消品也極易製作而成。
與此同時，近年來，隨着消費觀念的轉變，人們也越來越注重健康飲食。據前瞻產業研究院數據，2020年中國燕麥行業市場規模為95.47億元，同比增長11.86%左右，5年複合增速超過11%，行業市場集中度較高。
而在燕麥片這一賽道中，除了西麥食品，還有老品牌桂格、新生代好麥多和歐扎克以及網紅品牌“王飽飽”，除了王飽飽率先走了“網紅”路線外，其餘品牌熱度皆不高。
在當前流行週期短、求新求變的消費概念下，任何一個新品牌、任何一款新產品、任何一個新花樣都可以完全吸引消費者的目光，而燕麥片則更是因為製作簡單極容易被替代。
據GPLP犀牛財經不完全統計，在淘寶平台搜索“燕麥片”，就有不下10中品牌可供選擇。
即便是冷食燕麥，在並無多高的技術要求下也並不能實現差異化競爭，各個品牌的起跑點總的來説還是相同的。在這種情況下，西麥食品能否有所突破，強化創新並領先其他品牌，首席創業官將持續關注。
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）