開年以來，A股市場持續震盪調整，前期熱門賽道紛紛“熄火”，一度被市場淡忘的旅遊板塊卻走出了獨立行情，多隻旅遊股今年來漲幅超過20%。與此同時，旅遊相關基金也受到了各路資金的熱烈追捧，富國中證旅遊主題ETF的份額年初以來大增近200%。
在多位機構人士看來，旅遊板塊由於前期疫情反覆等影響，已經處於估值相對低點，未來隨着疫情形勢的不斷轉好，估值仍有繼續抬升空間。不過，在板塊經歷一輪普漲之後，個股走勢可能迎來分化。
旅遊ETF逆市“吸金”
2022年以來，旅遊股表現活躍，截至2月18日，中證旅遊指數今年以來上漲8.27%。從個股表現來看，曲江文旅和凱撒旅業均在2月10日、2月11日和2月14日裏連續3日漲停，華天酒店則在2月11日和2月14日連續兩個交易日漲停。這些個股近期龍虎榜上均出現了一線遊資身影。
東方財富Choice數據顯示，截至2月18日，曲江文旅今年以來上漲67.5%，國旅聯合上漲32.6%，眾信旅遊、凱撒旅遊、天目湖、嶺南控股、西藏旅遊等個股漲幅超過20%。
旅遊相關ETF也獲得了可觀的資金流入。目前市場上有兩隻旅遊ETF，分別是富國中證旅遊主題ETF和華夏中證旅遊主題ETF.截至2月18日，富國中證旅遊主題ETF最新份額為13.55億份，相較於去年年末的4.52億份增長了近200%；華夏中證旅遊主題ETF最新份額相較於去年年底也大幅提升了22.7%。
對於近期旅遊股的反彈，匯豐晉信消費紅利基金經理範坤祥表示，消費者服務板塊主要由線下的景區、酒店、旅遊服務等公司組成。開年以來，景區和線下旅遊公司漲幅突出。“我們理解，這是資金對於疫後線下修復邏輯的追逐所致。”
範坤祥進一步表示，景區酒店和旅遊公司這一類資產的典型特徵是高賠率、低確定性。經歷兩年的疫情衝擊，相關公司短期業績承壓在所難免，但市場對於疫情的影響已有較為充分的預期。當前這些疫情受損標的處於低市值、低PB估值和機構低配置的三低狀態，因而具備較高的賠率。
行業拐點已至？
那麼，在沉寂了較長一段時間後，旅遊股是否已經迎來了拐點？
東亞前海證券最新發布研報表示，根據文化和旅遊部數據中心測算，2022年春節黃金週期間，全國國內旅遊出遊2.51億人次，國內旅遊收入達2891.98億元。2021年下半年受到疫情反覆的衝擊後，旅遊業復甦進程一度受阻，2022年春節復甦節奏開始逐步回升。
“旅遊板塊當前估值水平處於相對低位，未來在疫情形勢的不斷轉好下估值抬升空間充分。春節出遊數據體現了人們出行、出遊意願的高漲，當下旅遊業由於前期疫情反覆等影響，已經處於估值相對低點，疫情形勢的不斷轉好下，社服、旅遊板塊有望觸底回升，估值未來抬升空間廣闊。”東亞前海證券研報稱。
富國中證旅遊主題ETF基金經理曹璐迪表示，數據顯示，自去年二季度開始，旅遊板塊的淨利潤增速呈現觸底回升、V型反轉的趨勢；目前我國海外出行意願增強，這也是原油價格上漲的因素之一，由此也可以推導，市場對於疫後修復的預期可能還是比較高。
“旅遊人數、旅遊消費提升，有望帶來旅遊行業上市公司基本面業績提升，進而帶動股價提升。未來長期來看，我國經濟從高速發展轉向高質量發展的方向不變，大概率還是以消費、高端製造為拉動經濟的主要手段，那麼以旅遊為代表的消費行業，大概率值得長期關注。”曹璐迪稱。
站在當前時點來看，匯豐晉信消費紅利基金經理範坤祥認為，旅遊板塊經歷了一輪修復普漲之後，後續會開始逐步分化，個股的阿爾法會加強。個股阿爾法體現在兩個方面，一個是疫情衝擊下公司是否進行了有效的成本費用優化，經營效率是否有所提升；另一個是行業格局是否在疫情背景下有所優化。“我們相信後續仍有機會值得更進一步挖掘。”
（文章來源：上海證券報）