紅週刊 記者 | 何豔
本週五，消費白馬涪陵榨菜“閃崩”，之前有過閃崩“經歷”的醫藥白馬長春高新、“遊戲界茅台”吉比特也在今天閃崩。如果將這些閃崩現象歸結為市場縮量或者個股漲得太高，顯然有些“流俗”。
對此，明星私募們——格雷資產董事長張可興、寶鼎資本董事長張亮和謙璞投資總經理陳實，在接受《紅週刊》專訪時點出三種涵義：一是在經濟復甦持續、外圍風險較大的情況下，資金從高估品種調倉至順週期的低估品種；二是閃崩龍頭個股不乏高估標的，一旦業績不符預期，就會殺估值；三是龍頭補跌，市場調整進入最後尾聲。但這種現象不代表閃崩股所在板塊就因此喪失機會，“而且可以把這種現象看作是牛市初期的典型特徵”。
部分科技、消費等高估品種被“拋棄”
從近期的閃崩股來看，科技品種實現“領跑”。比如芯片股華潤微、紫光國微分別於週二、週三出現閃崩。在本週五，光刻膠相關公司，比如容大感光、南大光電也接連閃崩，吉比特繼前幾天閃崩之後再度跌停。
對此，科技股投資者@唐史主任司馬遷表示，科技股閃崩主要是“機構調倉所致，沒什麼特別的，就是漲多了，（資金需要）鎖定淨值，另外最近市場也不是很好。”
謙璞投資總經理陳實也對記者表示，“現在是一個比較敏感的時期，正處於美國大選之前，各種不確定性不斷挑撥市場的‘神經’。所以一些遊資或者時間期限比較短的資金，會選擇規避風險，把前期可能因為題材炒作比較猛、沒有業績支撐的股票賣出，所以導致了部分股票閃崩。”
如果科技股“偏題材炒作”，那麼長春高新、涪陵榨菜的現象該如何解讀？從涪陵榨菜的利空因素看，一個是第三季度歸母淨利潤同比僅增長3.01%，另一個是部分董事、監事減持股份預披露公告。這兩個因素就能讓過去6年漲了10倍的涪陵榨菜閃崩？
對此，格雷資產董事長張可興對記者表示，這類白馬股短期估值偏高，市場對其業績實現情況就會很挑剔，因此，在業績不及預期的情況下，股價肯定會出現較大波動。不過，他還表示，“對於白馬股要具體分析，不是所有食品飲料板塊個股都會出現這種情況。”
寶鼎資本董事長張亮也表示，可以把個股閃崩看成是一種補跌現象。在九月下旬、十月份大盤沒有下跌的情況下，很多科技、消費公司都出現了下跌。最近一些公司股價閃崩，主要還是前期漲幅較大，在前期沒有大跌的情況下出現補跌。張亮認為，三季報一般是四個季度當中相對來説偏弱的一個季度，如果市場對三季報預期落空，也會出現補跌現象。他表示，“出現最強勢、最優質公司補跌的現象，往往是大盤調整接近尾聲的一大標誌”。
對於高價股扎堆的食品飲料板塊，張可興説，他當下更看好白酒股，特別是高端白酒股的性價比，相對來説，未來特別是明年的業績更有保障，而且目前的估值在整個食品飲料板塊裏是相對比較低的，因此當下具有非常好的投資機會。
同時，張可興指出，最近出現了機構投資者正在調倉或者已經調倉完畢的現象，就是把一些前期漲幅較大的消費、科技類等調到週期性板塊裏，而且這個比例還越來越多。“主要原因是，一是成長和價值股估值差距越來越大，已經達到歷史的極限；二是市場對經濟復甦相對樂觀，在經濟持續回暖的情況下，週期板塊會有階段性的表現。”
順週期板塊或有階段性表現
但長期可持續上漲“動能”不足
事實上，在部分科技、消費龍頭崩盤之際，一些週期、低估值板塊如銀行、中字頭等板塊保持資金加速流入狀態。以銀行股為例，國慶節後，同花順銀行行業指數已實現7個交易日收漲，部分個股創下自上市以來歷史新高。
對此，陳實表示，從前期的食品飲料、白酒、醫藥、科技到最近的低估值板塊，這種板塊輪動正是牛市初期的表現。他進一步指出，近期順週期板塊確實有復甦的跡象，如果業績有支撐且估值相對比較低，那麼順週期板塊確實會有所表現，但具體什麼時候會爆發則不好預測。
張可興也認為，週期股會有階段性的表現，但並不具備持續性，更多可能是短期的脈衝式行情，不太可能持續兩三年甚至更長的週期。他表示，未來不排除風格切換的可能性。從他自己來説，他不會參與風格切換的機會，而是堅持看好消費和互聯網。他認為，當下消費領域的高端白酒以及互聯網領域的港股新經濟標的，都有非常好的成長空間和投資機會。
對投資者來説，閃崩和市場大跌絕對是一個糟糕的消息。但陳實表示，A股市場目前處於牛市初期，當前就是絕佳的佈局時機，因為未來3-5年市場將有持續的牛市行情。
僅從今明兩年對比來看，陳實表示，從企業盈利角度出發，2021年上市公司盈利增速相對較高。他認為，今年的疫情會導致以下幾個結果：今年無論是經濟增速還是上市公司的盈利增速都會趨緩，但是這為明年上市公司盈利同比增速數據的靚麗埋下了伏筆；龍頭公司經受市場檢驗，獲取小公司的市場份額；上市公司在今年可以對壞賬進行一次性計提，那麼明年就可以輕裝上陣；政府為保就業，會出台一些政策來幫扶相對有規模的企業等。從當前各行業恢復情況來看，一些早週期行業，比如汽車、工程機械、家電、水泥等都在持續復甦中。再疊加資本市場改革的推進，都為長達幾年的牛市做了基礎和準備。
（文中提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）