華泰證券：中科創達(300496.SZ)收入高增，維持“買入”評級

智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，中科創達（300496.SZ）智能汽車、物聯網等新興業務高速發展，或將持續推動公司收入增長。預計2021-2023年公司歸母淨利潤為7.27/10.80/15.36億元（前值：21-22年為6.81/9.78億元），EPS分別為1.72/2.55/3.63元（前值：21-22年為：1.61/2.31元）。參考可比公司Wind一致預期平均PE估值79倍，華泰證券給予公司2021年PE 79倍，對應目標價135.23元（前值為142.82元）。維持“買入”評級。

華泰證券指出，一方面，隨着智能汽車商業模式的改善，公司智能汽車業務在高速增長的同時，盈利能力有望進一步提升；另一方面，隨着5G+AI+Edge+Cloud技術融合推動物聯網產業發展，公司或將受益，物聯網業務有望持續高速增長。

華泰證券主要觀點如下：

事件：公司披露年報，2020年營業收入為26.28億元，同比增長43.85%，歸母淨利潤為4.43億元，同比增長86.61%，歸母淨利率16.88%，同比上升3.87pct。業績與預期接近（此前預期2020年淨利4.44億元）。20Q4收入為8.41億元，同比增長52.09%，歸母淨利潤為1.51億元，同比增長83.9%。

1.智能網聯汽車業務：收入高增，商業模式改善。

2020年，公司智能網聯汽車業務收入7.70億元，同比增長60.09%，其中軟件許可等收入達到1.44億元，同比增長39.95%。智能汽車業務持續高速增長，佔總收入比重由2016年的5.45%提升至2020年的29.31%。公司持續深耕智能操作系統和智能座艙平台產品，與上汽、廣汽等車廠的合作持續推進，攜手滴滴出行打造的DMS/ADAS等智能安全駕駛產品已正式發佈，汽車業務或將持續高速增長。而軟件許可收入的增長則反映出商業模式的不斷改善。華泰證券認為，隨着智能汽車商業模式的改善，公司智能汽車業務在高速增長的同時，盈利能力有望進一步提升。

2.智能物聯網業務：收入加速的起點。

公司2020年智能物聯網業務實現營業收入6.95億元，同比增長83.40%，佔總收入比重由2019年的20.76%上升至2020年的26.47%。公司順應5G+AI+Edge+Cloud技術融合的趨勢，積極進行產品佈局，於2020年發佈RB5機器人開發平台等多款新一代SoM及開發平台產品，針對邊緣計算應用場景設計打造了TurboXEB5產品。此外，公司積極佈局垂直行業領域，與施耐德電氣和亞馬遜雲服務（AWS）合作，聯合發佈融合智能工業視覺平台。華泰證券認為隨着5G+AI+Edge+Cloud技術融合推動物聯網產業發展，公司或將受益，物聯網業務有望持續高速增長。

風險提示：5G技術推進不及預期，下游景氣度不及預期。